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以目前而言，商品雖還有下跌動(dòng)力與可能，但近期將主要表現(xiàn)為寬幅震蕩的特征。為此，以波段操作代替趨勢(shì)操作或許是一個(gè)可行的辦法。
　　商品將寬幅震蕩
　　有一個(gè)現(xiàn)象值得注意，美元與黃金原本是反向關(guān)系，最近一段時(shí)間卻轉(zhuǎn)變成正向關(guān)系。得益于希臘債務(wù)問題的緩解，美元指數(shù)已從88.7一度下跌到82附近。受到美國(guó)政府出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的影響，歐洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與歐元的反彈，美元還有下跌的可能。而黃金先是上漲乏力，幅度不大；之后是大幅回落，甚至也發(fā)出中、短周期做空信號(hào)。一般的解釋是歐洲問題好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒減弱。但歐洲問題緩解只是解除二次探底的擔(dān)憂，卻不能給全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶來更多幫助。
　　就中國(guó)而言，指望國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求大幅增長(zhǎng)以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)還為時(shí)尚早。這一方面是因?yàn)榇碳ふ叽嬖谕顺隹赡?，另一方面則是民間投資之前被中央投資擠出，短時(shí)間內(nèi)還難見起色。此外，銀行體系為配合2009年的刺激政策已經(jīng)累積了一定風(fēng)險(xiǎn)。綜合考慮，短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不太樂觀，而這種情緒與預(yù)期似乎已經(jīng)反映到了A股中。
　　最近一段時(shí)間，"去庫存化"再度為專家學(xué)者提出，頻見于報(bào)刊。據(jù)介紹，上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于庫存的增加。關(guān)鍵問題是庫存既可以是需求問題，也可以是供給問題。如果2009年是需求方的話，而今則可能向供給方轉(zhuǎn)變。同樣，中央政策也呈現(xiàn)搖擺狀態(tài)--商品價(jià)格上漲，通脹預(yù)期增加則收緊，價(jià)格下跌后又些許放松。的確，以現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況與政策背景，尚不足以使庫存大量流向市場(chǎng)，也不會(huì)出現(xiàn)需求突減而導(dǎo)致行情大跌。這一宏觀背景反映到商品的行情中，就是眼下寬幅震蕩的格局。
　　農(nóng)產(chǎn)品或受資金青睞
　　可以發(fā)現(xiàn)，雖然多數(shù)商品已現(xiàn)反彈走勢(shì)，但圖形看來都并不樂觀。道瓊斯工業(yè)指數(shù)、LME有色金屬、日膠等都繼續(xù)發(fā)出中期做空的信號(hào)。而經(jīng)歷7月16日下跌之后--該日大跌或與美國(guó)新金融法案有關(guān)--不少品種還發(fā)出短周期轉(zhuǎn)空的信號(hào)，意味著短期反彈走勢(shì)或?qū)⒏嬉欢温?。?guó)內(nèi)主要商品如PTA、滬銅、燃料油、螺紋鋼、滬膠也都繼續(xù)發(fā)出中期做空信號(hào)。與此對(duì)比鮮明的是，農(nóng)產(chǎn)品卻多數(shù)呈現(xiàn)中、短周期做多的信號(hào)，尤其是白糖、三大油脂與小麥、早秈稻、玉米。
　　進(jìn)一步看，以往農(nóng)產(chǎn)品集體上漲的周期一般都慢于有色金屬、能源化工等工業(yè)品種上漲的周期，當(dāng)工業(yè)品上漲結(jié)束，出現(xiàn)寬幅震蕩行情時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品上漲才會(huì)出現(xiàn)。鑒于豆類與三大油脂已經(jīng)歷一年半的調(diào)整，若按此邏輯，則意味著農(nóng)產(chǎn)品（主要是豆類與三大油脂）在未來一段時(shí)間可能受到資金關(guān)注，上漲空間則各依基本面而定。



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