春節(jié)過后，由于全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢仍存在較大不確定性，尤其是通脹預(yù)期和貨幣緊縮預(yù)期相互作用，商品供需層面呈現(xiàn)多空交織的格局。全球?yàn)?zāi)害性氣候可能引發(fā)供應(yīng)縮減，而經(jīng)濟(jì)回落可能導(dǎo)致商品投資需求縮減，由此導(dǎo)致了多空雙方主力資金的對峙，主要表現(xiàn)在：春節(jié)之后國內(nèi)期市持倉量穩(wěn)步上升，由節(jié)前最后一個交易日(2月12日)的6754232手大幅增長至3月25日的8304220手，累計增倉量達(dá)1549988手，相當(dāng)于前期1月6日的較大值9096098手與2月12日較小值6754232手的差值(2341866手)的66.19%。這顯示有超過65%的平倉資金重新介入國內(nèi)期貨市場。在多空重兵對壘的局面下，后市行情波動或?qū)⒏觿×摇?/p>
西南數(shù)省旱情的演變，在某種程度上成為節(jié)后國內(nèi)期市資金面波動的引子。一方面，天氣炒作吸引資金扎堆而入。例如，受云南產(chǎn)區(qū)干旱天氣影響，人們預(yù)料2010年橡膠(24860,630.00,2.60%)產(chǎn)量將下滑20%，這激發(fā)了多頭資金的炒作熱情，進(jìn)而推動膠價大漲。3月25日滬膠放量大漲，盤后持倉達(dá)302676手，日增倉55130手；與2月12日的153186手兩相比較，增幅幾近一倍。
值得一提的是，市場圍繞旱情展開的炒作，并不必然表現(xiàn)出資金進(jìn)場的特征。事實(shí)上，資金完全有可能反其道而行之。以白糖(5090,-45.00,-0.88%)為例，3月25日期價反彈并沒有刺激主力多頭進(jìn)場托市，相反卻是大單頻繁離場，盤后總持倉降為1281698手，較3月24日減少65934手。其中，9月和1月兩個合約的多頭減倉近25000手。雖然空頭加倉幅度有限，但卻表現(xiàn)相對集中，且前期多頭主力資金已現(xiàn)翻空跡象，主力資金借反彈大舉離場，說明其后市走勢存在隱憂。
盡管我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭明顯，同時重要數(shù)據(jù)也顯示美國經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇之中，但市場對于全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加息周期的擔(dān)憂令商品整體回調(diào)，各國央行對流動性的收緊可能對商品價格產(chǎn)生殺傷力。
總體來看 ，當(dāng)前國內(nèi)商品市場仍缺乏主導(dǎo)因素推動，整體上陷入震蕩行情中，各方力量的相對均衡使市場對于短期消息極度敏感，但盤面卻難以持久，多空處于明顯的僵持階段。資金針對旱情的炒作和對于后市的分歧，促使資金進(jìn)出商品市場的動作幅度都很大，這使價格波動風(fēng)險急劇放大。在此格局下，近期貨幣流動性以及外匯市場的變化，或?qū)⒊蔀橐龑?dǎo)商品市場價格運(yùn)行的重點(diǎn)信號，值得投資者高度關(guān)注。
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