2月份公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，通脹預(yù)期雖然有所增強(qiáng)，但未過紅線，短期內(nèi)加息的可能性并不大
國家統(tǒng)計(jì)局3月11日公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-2月居民消費(fèi)價(jià)格CPI同比上漲2.1％。其中，2月份居民消費(fèi)價(jià)格CPI同比上漲2.7％，比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲1.2％。由于物價(jià)呈加速回升的走勢(shì)，而總體仍屬溫和上揚(yáng)，因此可能不會(huì)促使央行立即采取加息舉措以抑制通脹。
為應(yīng)對(duì)前所未有的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，包括中國在內(nèi)的各國普遍采取了向經(jīng)濟(jì)注入大量流動(dòng)性的辦法，但這種應(yīng)急措施的副作用卻引起了廣泛的憂慮，人們擔(dān)心向經(jīng)濟(jì)中投放的巨額貨幣在未來將產(chǎn)生嚴(yán)重的通貨膨脹。今年初公布2009年中國銀行新增貸款達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的9.59萬億人民幣，使這種憂慮達(dá)到了頂點(diǎn)。
因此，2010年，政府已經(jīng)將管理通脹預(yù)期作為重要目標(biāo)，并設(shè)置了3%的紅線。但另一方面，管理通脹預(yù)期更多地是著眼于未來。由于需求減弱，從2009年2月起，CPI就持續(xù)下降，直到去年11月才剛剛由負(fù)轉(zhuǎn)正，此后，12月份上漲1.9%，2010年1月上漲1.5%,整體上仍處于低位，通脹遠(yuǎn)沒有形成現(xiàn)實(shí)威脅。同時(shí)，為了確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，國家依然實(shí)行寬松的貨幣政策，2010年廣義貨幣供應(yīng)M2增長目標(biāo)定為17%，新增貸款還將高達(dá)7.5萬億元。
在通脹并未成為現(xiàn)實(shí)和繼續(xù)寬松貨幣政策的情況下，雖然屢有加息的傳言，資本市場為此反復(fù)震蕩，但始終沒有成為事實(shí)。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在兩會(huì)上表示，2010年發(fā)生中度以上通脹的可能性很小。央行在春節(jié)前雖上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但更多的是為對(duì)1月新增貸款增長過快（1.4萬億）的回應(yīng)，并不預(yù)示加息在即。
事實(shí)上，加息不僅受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，也受制于國際環(huán)境，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)固，西方各國遲遲不敢決定退出，依然繼續(xù)寬松的貨幣政策，短期內(nèi)不可能加息。在此情況下，中國若單獨(dú)提前加息，會(huì)進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，使更多熱錢涌入中國，增加經(jīng)濟(jì)中的不確定因素。
稍早前海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月中國出口大幅增長59.1%,但是應(yīng)該看到這種增長是建立在2009年出口大幅下降基礎(chǔ)上的，加上西方經(jīng)濟(jì)不可能在短期內(nèi)走出衰退，國際貿(mào)易保護(hù)主義加劇，不應(yīng)當(dāng)對(duì)未來出口形勢(shì)過分樂觀。而人民幣升值對(duì)出口的負(fù)面影響也不應(yīng)被低估。
由此估計(jì)，只要物價(jià)仍屬溫和上漲，CPI不越過3%的紅線，在央行行長周小川所謂貨幣政策在保增長、抑通脹之間“動(dòng)態(tài)調(diào)整”中，央行就不會(huì)輕易偏向加息的一邊。“中國人民銀行或?qū)⑹状渭酉⑼七t到2010年二季度，可能是5月份。”野村證券在經(jīng)濟(jì)周報(bào)中表示。
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