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債務(wù)危機短期內(nèi)對大宗商品價格造成了打壓，但長期的影響可能取決于美國對于可能出現(xiàn)的美元強勢做出的反應(yīng)。
　　經(jīng)過了近乎一整年的上漲，大宗商品價格似乎失去了方向，研究已經(jīng)大幅上漲的大宗商品價格將如何變化，最好回到價格上漲的起點，正是危機后各國救市政策推出和央行流動性入市的時候。
　　太平洋(601099)投資管理公司的首席投資官Bill Gross認為，20年全球化的進程讓發(fā)達國家的實際居民收入大為減少，為了填補由此產(chǎn)生的需求空缺，各國政府需要依靠杠桿以及推動資產(chǎn)價格的上漲保證人們才可以持續(xù)買東西。由此導(dǎo)致的問題就是資產(chǎn)泡沫以及過度的負債。這意味著，過去的需求真正來源并不是居民的錢包，而是債務(wù)，他們的信用卡。
　　而現(xiàn)在的情況是一切突然出現(xiàn)了改變，居民需要開始修復(fù)自己的資產(chǎn)負債表，政府重新加強金融機構(gòu)監(jiān)管，而全球化也出現(xiàn)了停滯。過去刺激經(jīng)濟成長的因素突然失去了蹤影，為了防止經(jīng)濟陷入另一次大蕭條，政府和央行開始入市干預(yù)，短期利率被降到了0，并通過定量寬松的貨幣政策向市場注入數(shù)萬億美元的流動性，財政手段被廣泛利用來增加總需求。
　　如果政府行動的支票可以替代掉居民的錢包和信用卡，市場的一切又將回到常態(tài)：股市的市盈率水平恢復(fù)，GDP重現(xiàn)高速成長，當(dāng)然勞動力市場的復(fù)蘇也只是時間問題。
　　對于商品市場而言，這是一個完美的狀況，經(jīng)濟復(fù)蘇，流動性泛濫，這種預(yù)期讓商品市場從2009年初開始大幅反彈。
　　但在過去的一段時間內(nèi)，事實告訴我們，事情并不總是那么完美。希臘在最近陷入債務(wù)危機，很多人認為意大利、英國甚至日本都有可能步其后塵。債務(wù)危機意味著什么？
　　意味著一些國家可能難以通過借貸來擺脫債務(wù)危機，也失去了對經(jīng)濟可能的支撐，對商品而言，這種情況的出現(xiàn)不管從基本面還是資金面都是巨大的壓力。
　　債務(wù)問題對外匯市場同樣造成影響。投資者必須相信一些東西，由于歐元區(qū)、英國和日本可能同時陷入困境，美元在最近受到追捧。事實上，從1月中旬以來美元兌歐元已經(jīng)上升了6%。如果債務(wù)問題擴散，那么美元可能出現(xiàn)進一步升值的壓力，對于商品價格同樣不是一個好消息。
　　在這個時候，美國的行動將成為新的關(guān)鍵因素。美國是否會認同美元上揚，并且開始考慮實行更為謹慎的財政政策，還是借美元升值壓力的時候更大程度地融資，擴展財政政策。前者對于大宗商品價格而言是傷害，而后者將可能令大宗商品價格再度大幅攀升。(.第.一.財.經(jīng).日.報)



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