似曾相識，“次貸”再來？
來源：國際商報
作者：國際商報
時間：2010-02-09 10:16:41
國家債務問題拖累歐洲股市上周四、周五連續(xù)兩天大幅下跌。5日，泛歐績優(yōu)股指數收跌2.1%，為去年11月初以來最低收位。歐洲三大股市，英、德、法股市分別下跌1.53%、1.79%和3.4%。不僅如此，信貸違約掉期(CDS)市場也出現了較大的波動。有評論認為，相關跡象很容易讓人聯想到次貸危機爆發(fā)前期的市場形勢。不過也有專家明確表示，“次貸危機歸來”一說不可信。
危機傳導已進入第二階段？
如果說股市的行情讓人神經外緣開始緊張，那么信用違約掉期（CDS）價格的上漲則造成了人們內
心深處的恐慌。葡萄牙5年期CDS從229.5進一步上升，觸及238個基點的紀錄高位；西班牙的CDS也從170基點猛升到182基點，創(chuàng)下歷史新高。
有外媒報道，在CDS市場，交易方可以為某個國家違約的可能性押下重注。
而葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘、西班牙的CDS價格大漲，反映市場對這些國家違約的擔憂加劇，于是大量買入這些國家的CDS。投資人擔心國家債券評級下調，想要賣出但又難尋“下家”，于是在CDS市場上為風險上“保險”。想到2007年債權抵押證券市場曾經上演的類似情節(jié)，的確讓人不寒而栗。
據《華爾街日報》報道，太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃利安(MohamedEl-Erian)就勾勒出了此次危機可能的傳導圖。他說，歐洲正處在一個三階段危機的第二個階段。在第一個階段，投資者認為希臘的問題可控?，F在的第二個階段，擔憂情緒擴散到比利時等此前人們認為不太會受影響的其他國家。
在第三個階段，德國等歐洲核心國家將“開始感受到”債務危機的影響。
與美國次貸不可相提并論？
不過，危機擴散的說法并沒有得到普遍認同。分析人士預計，希臘等國雖然大都承受高達GDP10%的債務，但是這些國家最終并不會違約。4日，歐洲央行行長特里謝表示，雖然某些成員國存在財政危機，但整個歐元區(qū)預算赤字占國內生產總值的比例平均為6%，遠遠低于美國和日本高達兩位數的赤字水平。
商務部研究院歐洲研究部副主任李慧瑛也對本報記者表示，“次貸危機歸來”一說不可信。她說，市場的投機性決定了投資者對潛在風險的敏感度很高。但是，希臘等國的主權債務危機在量級上與美國的次貸危機是不可相提并論的。一方面，希臘、葡萄牙、西班牙等國的經濟總量在歐盟中所占的比重并不高；另一方面，發(fā)生債務危機的國家與歐美各大銀行的債務關系，遠不及美國房地產市場與這些銀行的關系密切。
“問題一旦暴露，就會是一連串的。看上去也許兇險，但是相關國家和歐盟肯定不會任其發(fā)展，坐視危機惡化。當初東歐國家的金融危機也被預測為第二波金融危機，但事實并非如此。”李慧瑛說。
（esilk.net聲明：本網登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內容僅供參考。）
危機傳導已進入第二階段？
如果說股市的行情讓人神經外緣開始緊張，那么信用違約掉期（CDS）價格的上漲則造成了人們內
心深處的恐慌。葡萄牙5年期CDS從229.5進一步上升，觸及238個基點的紀錄高位；西班牙的CDS也從170基點猛升到182基點，創(chuàng)下歷史新高。
有外媒報道，在CDS市場，交易方可以為某個國家違約的可能性押下重注。
而葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘、西班牙的CDS價格大漲，反映市場對這些國家違約的擔憂加劇，于是大量買入這些國家的CDS。投資人擔心國家債券評級下調，想要賣出但又難尋“下家”，于是在CDS市場上為風險上“保險”。想到2007年債權抵押證券市場曾經上演的類似情節(jié)，的確讓人不寒而栗。
據《華爾街日報》報道，太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃利安(MohamedEl-Erian)就勾勒出了此次危機可能的傳導圖。他說，歐洲正處在一個三階段危機的第二個階段。在第一個階段，投資者認為希臘的問題可控?，F在的第二個階段，擔憂情緒擴散到比利時等此前人們認為不太會受影響的其他國家。
在第三個階段，德國等歐洲核心國家將“開始感受到”債務危機的影響。
與美國次貸不可相提并論？
不過，危機擴散的說法并沒有得到普遍認同。分析人士預計，希臘等國雖然大都承受高達GDP10%的債務，但是這些國家最終并不會違約。4日，歐洲央行行長特里謝表示，雖然某些成員國存在財政危機，但整個歐元區(qū)預算赤字占國內生產總值的比例平均為6%，遠遠低于美國和日本高達兩位數的赤字水平。
商務部研究院歐洲研究部副主任李慧瑛也對本報記者表示，“次貸危機歸來”一說不可信。她說，市場的投機性決定了投資者對潛在風險的敏感度很高。但是，希臘等國的主權債務危機在量級上與美國的次貸危機是不可相提并論的。一方面，希臘、葡萄牙、西班牙等國的經濟總量在歐盟中所占的比重并不高；另一方面，發(fā)生債務危機的國家與歐美各大銀行的債務關系，遠不及美國房地產市場與這些銀行的關系密切。
“問題一旦暴露，就會是一連串的。看上去也許兇險，但是相關國家和歐盟肯定不會任其發(fā)展，坐視危機惡化。當初東歐國家的金融危機也被預測為第二波金融危機，但事實并非如此。”李慧瑛說。
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