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　　2009年居民消費(fèi)價(jià)格將呈現(xiàn)V型走勢(shì)，年初和年末月份價(jià)格的同比漲幅相對(duì)較高，二、三季度價(jià)格相對(duì)較低。四季度居民消費(fèi)價(jià)格有可能由降轉(zhuǎn)升，但幅度將十分有限。如果不出意外，全年平均價(jià)格將出現(xiàn)0.5%或者更大的降幅。因此，今年價(jià)格運(yùn)行的主要特征是下降，不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹
　　今年以來(lái)，我國(guó)價(jià)格運(yùn)行處于持續(xù)下降的變化態(tài)勢(shì)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍呈現(xiàn)通縮征兆。但是，一些重要商品如石油、有色金屬、橡膠的價(jià)格同年初相比出現(xiàn)了較大幅度的反彈。在全球性流動(dòng)性充沛、美元貶值預(yù)期較強(qiáng)以及國(guó)內(nèi)適度寬松的貨幣政策環(huán)境和內(nèi)需快速增長(zhǎng)等因素影響下，有相當(dāng)多的人認(rèn)為目前我國(guó)面臨通脹的危險(xiǎn)。
　　對(duì)此，筆者認(rèn)為，我國(guó)當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行的主要矛盾是價(jià)格下降而不是通貨膨脹。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未確認(rèn)的情況下，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施不應(yīng)受到所謂通脹預(yù)期的影響和干擾，必須保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，全面落實(shí)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃，著力鞏固和發(fā)展經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。當(dāng)然，對(duì)于當(dāng)前全球的流動(dòng)性泛濫以及國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)的現(xiàn)狀要高度關(guān)注，要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的應(yīng)對(duì)策略和處理預(yù)案，提前做好準(zhǔn)備，防止在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后對(duì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　價(jià)格下降是當(dāng)前主要趨勢(shì)
　　從當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行的實(shí)際情況來(lái)看，無(wú)論是上游產(chǎn)品價(jià)格還是下游產(chǎn)品價(jià)格，均出現(xiàn)了持續(xù)加速下降的走勢(shì)，而且持續(xù)下降的時(shí)間之長(zhǎng)、幅度之大也是歷史上罕見(jiàn)的。盡管目前成品油、部分有色金屬、橡膠、棉花等價(jià)格同年初相比出現(xiàn)一定程度的反彈，但與去年同期相比仍呈現(xiàn)大幅下降態(tài)勢(shì)?？傮w上看，價(jià)格下降是當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行的主要趨勢(shì)，短期內(nèi)這種運(yùn)行趨勢(shì)不會(huì)改變。
　　從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，2009年居民消費(fèi)價(jià)格將呈現(xiàn)V型走勢(shì)，年初和年末月份價(jià)格的同比漲幅相對(duì)較高，二、三季度價(jià)格相對(duì)較低。一季度下降0.6%，二季度下降1.6%，三季度居民消費(fèi)價(jià)格降幅仍將在1.0%以上，四季度居民消費(fèi)價(jià)格有可能由降轉(zhuǎn)升，但幅度將十分有限。如果不出意外，全年平均價(jià)格將出現(xiàn)0.5%或者更大的降幅。因此從居民消費(fèi)價(jià)格的漲幅變化來(lái)看，今年價(jià)格運(yùn)行的主要特征是下降，不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。
　　不必過(guò)早擔(dān)心通脹
　　目前，經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)已基本形成，但由于世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化和蔓延，我國(guó)外貿(mào)出口持續(xù)大幅度下降，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固。同時(shí)，內(nèi)需的增長(zhǎng)雖然較快，但持續(xù)性將受到考驗(yàn)：一是投資增長(zhǎng)主要限于政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng)，民間投資仍然低迷。二是居民消費(fèi)的增長(zhǎng)在很大程度上得益于政府實(shí)施消費(fèi)政策的刺激，這種刺激僅對(duì)少部分行業(yè)產(chǎn)生作用，而不是在根本上從增加居民收入、減少居民稅收等方面增加居民的購(gòu)買力以刺激居民的消費(fèi)，因而具有局限性，也沒(méi)有可持續(xù)性。因此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還必須有持續(xù)的刺激內(nèi)需政策的支持。
　　高增長(zhǎng)、低通脹是我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)民收入分配格局下的常態(tài)。因此，在經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)時(shí)期，價(jià)格下降或低迷應(yīng)該是正常的反應(yīng)。由于我國(guó)國(guó)民收入分配長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)度向政府和企業(yè)傾斜，居民收入增長(zhǎng)緩慢，并明顯慢于供給(GDP)的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致消費(fèi)品長(zhǎng)期供大于求。加之社會(huì)保障體制不健全，居民的消費(fèi)需求受到抑制，使得居民消費(fèi)價(jià)格漲幅變化基本處于低迷的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)期，我國(guó)價(jià)格總水平漲幅也就在2-3%，而在工業(yè)增長(zhǎng)速度在10%左右、明顯低于我國(guó)潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力情況下，出現(xiàn)通貨膨脹是不太可能的。
　　食品價(jià)格基礎(chǔ)穩(wěn)定
　　現(xiàn)階段我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格的變化主要決定于食品價(jià)格的變化，特別是糧食、蔬菜、肉類等價(jià)格的變化。而這些食品價(jià)格的變化與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和流動(dòng)性過(guò)剩相關(guān)性很低，主要取決于農(nóng)業(yè)的收成和對(duì)疫病的防治措施。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，目前食品價(jià)格面臨較大的下降壓力。
　　在農(nóng)業(yè)連續(xù)5年增產(chǎn)、糧食庫(kù)存充足、國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格明顯回落的情況下，今年我國(guó)夏糧又是一個(gè)豐收年，因此糧食價(jià)格難以出現(xiàn)進(jìn)一步上漲。同時(shí)，在目前上游產(chǎn)品價(jià)格大幅度回落、社會(huì)對(duì)價(jià)格上漲預(yù)期較低的情況下，化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價(jià)格漲幅和工時(shí)費(fèi)用增長(zhǎng)幅度均低于去年，糧食成本增加對(duì)糧食價(jià)格上漲推動(dòng)作用減弱，今年后期糧食價(jià)格將以平穩(wěn)略降的運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主。在國(guó)家大力扶持養(yǎng)豬的優(yōu)惠政策措施和市場(chǎng)價(jià)格的激勵(lì)下，生豬生產(chǎn)迅速恢復(fù)，生豬供給的增長(zhǎng)潛力充足，豬肉供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生變化，豬肉價(jià)格下降的趨勢(shì)難以改變。盡管國(guó)家啟動(dòng)了生豬價(jià)格過(guò)渡下降的調(diào)控機(jī)制，暫時(shí)緩解了生豬價(jià)格的下降，但生豬供給大于需求的格局已經(jīng)形成，豬肉價(jià)格繼續(xù)下降的壓力仍然存在。
　　鮮菜、鮮果價(jià)格短期隨季節(jié)變化，長(zhǎng)期價(jià)格與糧食價(jià)格、豬肉價(jià)格高度相關(guān)，如果糧食價(jià)格、豬肉價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，鮮菜價(jià)格、鮮果價(jià)格將保持與豬肉、糧食的適當(dāng)比價(jià)關(guān)系，其價(jià)格也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。總體上看，目前食品價(jià)格保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)較好，沒(méi)有大幅上漲的條件。
　　大宗商品價(jià)格上漲
　　不等于價(jià)格總水平上漲
　　流動(dòng)性泛濫，過(guò)多的資金追逐資源型大宗商品以保值，因而拉動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，最終可能引發(fā)通貨膨脹。這是當(dāng)前認(rèn)為我國(guó)面臨通貨膨脹危險(xiǎn)的主要依據(jù)。但事實(shí)上，我國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格與生產(chǎn)資料價(jià)格的傳導(dǎo)性不暢，即使流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)帶動(dòng)生產(chǎn)資料特別是大宗商品價(jià)格上漲，也不一定導(dǎo)致居民消費(fèi)價(jià)格上漲。
　　從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)特征來(lái)看，在一般情況下，投資增長(zhǎng)快于消費(fèi)增長(zhǎng)，而且彈性也大大高于消費(fèi)增長(zhǎng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高速增長(zhǎng)時(shí)，往往是投資的增長(zhǎng)速度很快，而消費(fèi)的增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，會(huì)出現(xiàn)投資品供不應(yīng)求而工業(yè)消費(fèi)品仍然供大于求的現(xiàn)象。因此在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快時(shí)，投資品(上游產(chǎn)品價(jià)格，如生產(chǎn)資料)價(jià)格上漲較快而工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格則上漲很慢。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是國(guó)民收入分配不合理，過(guò)度向政府和企業(yè)傾斜，即政府財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于居民收入的增長(zhǎng)。政府財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)可以支持投資的高增長(zhǎng)，但由于居民收入增長(zhǎng)明顯慢于GDP的增長(zhǎng)速度，加之社會(huì)保障不健全，居民消費(fèi)有后顧之憂等等原因，使得居民的實(shí)際購(gòu)買力增長(zhǎng)長(zhǎng)期慢于供給增長(zhǎng)，從而日益加劇工業(yè)消費(fèi)品供大于求的矛盾，制約工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格的上漲。
　　另外，由于工業(yè)消費(fèi)品呈現(xiàn)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局，且競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，工業(yè)消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)寧可通過(guò)降低其他成本、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)消化上游產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力，而不愿意用提價(jià)的方法、冒著失去原有市場(chǎng)份額的危險(xiǎn)去轉(zhuǎn)嫁價(jià)格壓力。因此，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲難以向下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)。這是在經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)時(shí)呈現(xiàn)上游生產(chǎn)資料價(jià)格大幅度上漲，而下游工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格低迷運(yùn)行的根本原因。
　　從實(shí)際情況來(lái)看，2004-2008年，采掘工業(yè)出廠價(jià)格累計(jì)上漲了91.7%，原材料工業(yè)出廠價(jià)格累計(jì)上漲了48.5%，但同期居民消費(fèi)價(jià)格累計(jì)僅僅上漲了19.1%。而且在居民消費(fèi)價(jià)格上漲的19.1個(gè)百分點(diǎn)中，食品價(jià)格上漲拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上漲16.1個(gè)百分點(diǎn)(同期食品價(jià)格累計(jì)上漲了48.5%)，而其他七大類消費(fèi)品價(jià)格上漲僅僅拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上漲3個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明上游產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的影響是有限的。
　　流動(dòng)性階段性過(guò)剩
　　流動(dòng)性過(guò)剩，特別是信貸的大規(guī)模投放，對(duì)通貨膨脹的產(chǎn)生具有根本性作用。但是，目前的流動(dòng)性過(guò)剩，特別是我國(guó)信貸的大規(guī)模投放，是在特定環(huán)境下、特定時(shí)期、暫時(shí)的政策性選擇。也就是說(shuō)，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)均選擇采取積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，以刺激全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。一旦經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局發(fā)生變化，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇達(dá)到一定程度，世界各國(guó)政府會(huì)相應(yīng)調(diào)整貨幣政策，主動(dòng)控制流動(dòng)性。
　　目前，多國(guó)政府的財(cái)經(jīng)決策機(jī)構(gòu)已就如何在經(jīng)濟(jì)確認(rèn)復(fù)蘇后收回流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)表了意見(jiàn)，這說(shuō)明各國(guó)政府對(duì)流動(dòng)性泛濫可能引發(fā)的通脹壓力是十分警惕的。特別是中國(guó)政府，經(jīng)過(guò)近十幾年經(jīng)濟(jì)低迷、高漲、低迷運(yùn)行的實(shí)際考驗(yàn)，宏觀調(diào)控的水平和能力不斷提高，財(cái)政和貨幣政策松緊的把握力度與時(shí)機(jī)更加成熟，會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況，合理控制流動(dòng)性，特別是信貸規(guī)模。因此，不必為目前的流動(dòng)性過(guò)剩而過(guò)早擔(dān)心通貨膨脹。
□ .徐.連.仲　 .中.國(guó).證.券.報(bào)