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08年香港經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很大程度取決于股市走向。當(dāng)前看，經(jīng)濟(jì)將較07年有所褪色，但仍可保持通脹有所回升而增長(zhǎng)有所放緩的局面。但是，香港經(jīng)濟(jì)近年強(qiáng)勁增長(zhǎng)，除CEPA這一新的制度性、結(jié)構(gòu)性因素外，仍靠地產(chǎn)市場(chǎng)和股市推動(dòng)；本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型沒(méi)有明顯突破。外部條件趨緊，內(nèi)部增長(zhǎng)放緩、通脹回升，意味著香港本地推動(dòng)消費(fèi)和投資的因素后繼乏力。
　　在2007年即將結(jié)束時(shí)，香港特別行政區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處公布兩項(xiàng)含義相悖的宏觀經(jīng)濟(jì)資料。
　　12月18日，特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處發(fā)表經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的失業(yè)率由2007年8月至10月的3.9%跌至9月至11月的3.6%，這是自1998年2月至4月以來(lái)香港最低失業(yè)率。與2007年8月至10月比較，9月至11月幾乎所有主要行業(yè)、尤其批發(fā)業(yè)、飲食業(yè)和建造業(yè)的失業(yè)率(未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整)均有所下跌。同期，就業(yè)不足率由2.3%跌至2.2%。
　　兩組數(shù)據(jù)所反映的經(jīng)濟(jì)情況
　　12月20日，特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處公布，主要由于煤氣的燃料調(diào)整費(fèi)、私人房屋租金、外出用膳費(fèi)用及旅游費(fèi)用的升幅擴(kuò)大，2007年11月綜合消費(fèi)物價(jià)指數(shù)按年率升3.4%，較10月的3.2%為大，達(dá)至9年來(lái)最高水平。
　　失業(yè)率是宏觀經(jīng)濟(jì)的滯后指標(biāo)。失業(yè)率跌至3.6%，各主要行業(yè)包括建造業(yè)這一失業(yè)「重災(zāi)區(qū)」的失業(yè)率均下跌，標(biāo)志著自2003年下半年以來(lái)香港經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)充分反映在就業(yè)增加上了。
　　通脹率是宏觀經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)。通脹率升至3.4%，2008年通貨膨脹將進(jìn)一步上升，預(yù)示香港經(jīng)濟(jì)自2003年下半年以來(lái)的低通脹下較快增長(zhǎng)階段，在2008年將會(huì)向通脹有所回升而增長(zhǎng)有所放緩的階段轉(zhuǎn)變，即香港經(jīng)濟(jì)周期性拐點(diǎn)正在呈現(xiàn)。
　　世界經(jīng)濟(jì)總體仍將保持增長(zhǎng)，但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)因房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下跌、次按危機(jī)蔓延而陷入衰退。美國(guó)次按危機(jī)是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)自20世紀(jì)30年代以來(lái)罕見(jiàn)的持續(xù)下跌的必然結(jié)果，并已蔓延全球金融市場(chǎng)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)緊急減息并罕見(jiàn)地聯(lián)同歐洲、日本、加拿大、澳洲等國(guó)中央銀行向金融市場(chǎng)注入巨額資金，是「輸血」而不是「止血」。惟有美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回升，「血」才能「止住」。但在美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回升前，受其已然下跌和次級(jí)按揭危機(jī)影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)在2008年出現(xiàn)衰退。由于美聯(lián)儲(chǔ)緊急減息并及時(shí)注入巨資，也由于卷入次按危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)具有承受打擊的較強(qiáng)實(shí)力，預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)嚴(yán)重。
　　08年香港經(jīng)濟(jì)外部條件趨緊
　　國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格在2007年上漲約六成，接近每桶100美元。供求因素、地緣政治因素、期貨市場(chǎng)投機(jī)因素等，將使油價(jià)在2008年繼續(xù)上升并高企不下。雖然油價(jià)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的意義已不能與30年前石油危機(jī)時(shí)等量齊觀，但對(duì)中國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響不容低估?？偟目?，高油價(jià)是全球通脹的一個(gè)推動(dòng)因素，也是相當(dāng)多國(guó)家和地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)緊縮因素。
　　2007年貿(mào)易保護(hù)主義進(jìn)一步惡化。2008年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨緊，貿(mào)易保護(hù)主義將進(jìn)一步加劇。
　　從2004年以來(lái)中國(guó)內(nèi)地宏觀調(diào)控已進(jìn)行4年，取得可觀成效，也面臨新問(wèn)題。股市明顯泡沫和消費(fèi)物價(jià)上升，是4年前開始宏觀調(diào)控時(shí)所沒(méi)有的。樓價(jià)持續(xù)上升，反映4年來(lái)雖努力調(diào)控地產(chǎn)市場(chǎng)卻依然任重。2008年中國(guó)政府將進(jìn)一步采取偏緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策配合以及相應(yīng)的行政措施。但由于「時(shí)滯」，內(nèi)地消費(fèi)物價(jià)水平至少在2008年上半年還會(huì)上升。
　　美國(guó)和歐盟在2007年11月9日跨大西洋經(jīng)濟(jì)理事會(huì)(Transatlantic Economic Council)會(huì)議上達(dá)至一項(xiàng)共識(shí)，即：雙方聯(lián)手向中國(guó)施壓，迫使人民幣采取更具彈性的匯率安排并大幅升值。中國(guó)政府將一如既往地自主決定匯率政策，但在國(guó)際收支巨額順差下很難阻止人民幣匯率繼續(xù)上升。
　　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有待突破
　　美聯(lián)儲(chǔ)采取偏松的貨幣政策，加之香港銀行業(yè)持續(xù)擁有巨額存差(即存款超過(guò)貸款)，使港元利率持續(xù)偏低。港元負(fù)利率已處于亞洲金融危機(jī)以來(lái)最高水平，2008年將進(jìn)一步惡化。
　　港元負(fù)利率已經(jīng)并將繼續(xù)刺激香港地產(chǎn)市場(chǎng)和股市「炒風(fēng)」。樓價(jià)上升，將推高通脹。人民幣兌美元匯率持續(xù)上升意味著港元兌人民幣匯率持續(xù)下降而從內(nèi)地「輸入」通脹。尤其內(nèi)地消費(fèi)物價(jià)上升，加重香港通脹。
　　2008年香港經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很大程度取決于股市走向。當(dāng)前看，較大可能是大范圍上落而仍處上升軌道。因負(fù)利率而向好的地產(chǎn)市場(chǎng)加之不壞的股市，2008年香港經(jīng)濟(jì)將較2007年有所褪色，但仍可保持通脹有所回升而增長(zhǎng)有所放緩的局面。
　　但是，必須清醒地認(rèn)識(shí)：香港經(jīng)濟(jì)自2003年下半年以來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，除CEPA這一新的制度性、結(jié)構(gòu)性因素外，本地仍靠地產(chǎn)市場(chǎng)和股市推動(dòng)；本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型沒(méi)有明顯突破。外部條件趨緊，內(nèi)部增長(zhǎng)放緩、通脹回升，意味著香港本地推動(dòng)消費(fèi)和投資的因素后繼乏力。(周八駿)

信息來(lái)源：香港文匯報(bào)