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工業(yè)偏熱外貿(mào)突變匯率改革
經(jīng)過宏觀調(diào)控后的中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀如何成為4月份經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的熱點(diǎn)。先是4月20日，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人鄭京平在新聞發(fā)布會(huì)上公布了今年一季度國民經(jīng)濟(jì)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。在隨后的4月22日、23日，北京相繼舉行了三場(chǎng)旨在解讀2005年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的論壇。分別是：4月22日，由中國社科院發(fā)布的“中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)2005年春季報(bào)告會(huì)”；4月23日，由北京天則經(jīng)濟(jì)研究所和中國體改研究會(huì)公共政策研究所聯(lián)合課題組聯(lián)合舉辦的宏觀論壇；4月23日，由北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心舉辦的首次中國經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告會(huì)。
過熱？偏熱？偏冷？
“如果說去年的經(jīng)濟(jì)是局部過熱，那么今年一季度中國的經(jīng)濟(jì)是總體過熱，全面過熱。”4月23日，中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘語出驚人。
哈的理由是，2005年一季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)回升，同比增長2.8%，超過2004年的11月和12月。如果考慮到房地產(chǎn)價(jià)格，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)幾乎上升5%，再加上煤、電、油、運(yùn)的短缺所帶來的隱性通脹，都使得中國經(jīng)濟(jì)的通脹壓力仍然很大。其次，房地產(chǎn)價(jià)格在一季度依然飛漲，2004年全年房地產(chǎn)價(jià)格增長14.4%，而在2005年一季度房地產(chǎn)價(jià)格就增長了12.5%。3月份，固定投資同比增長26%，不僅快于過去的五個(gè)月，而且是在去年一季度增長基數(shù)非常高的情況下實(shí)現(xiàn)的增長。1至3月份，工業(yè)增加值同比增長16.2%，也快于去年11月和12月。
以對(duì)中國的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析和準(zhǔn)確預(yù)測(cè)見長的宋國青則顯得要審慎得多。他再三強(qiáng)調(diào)一季度的工業(yè)生產(chǎn)“偏熱”情況較嚴(yán)重。
“如果說去年一季度的工業(yè)生產(chǎn)是過熱，那么今年一季度的工業(yè)生產(chǎn)就是過過熱?！彼螄啻蛄艘粋€(gè)比喻。
“經(jīng)濟(jì)偏熱或偏冷的程度為實(shí)際生產(chǎn)水平與其趨勢(shì)的偏差。目前正常生產(chǎn)水平的年增長率不高于15.0%。這樣，無論是2005年一季度工業(yè)生產(chǎn)16.2%的同比增長率還是3月份的15.1%的同比增長率，都意味著工業(yè)生產(chǎn)偏熱的程度上升了?！彼螄嗾f。
“從這個(gè)意義上說，新一輪的宏觀調(diào)控不可避免?！彼螄嗯袛唷?br> 外貿(mào)“突變”意味著什么
在2005年一季度的所有數(shù)據(jù)中，貿(mào)易順差是一個(gè)非常引人矚目的焦點(diǎn)。
一季度，貿(mào)易順差166億美元，相對(duì)于2004年一季度84億美元的貿(mào)易逆差，增加了250億美元。這對(duì)一季度9.5%的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長起到了非常重要的作用。與此同時(shí)，在出口同比增長率持平的情況下，進(jìn)口的同比增長率從2004年四季度的30.5%突降到2005年一季度的12.2%。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？
“其中的偶然性因素很強(qiáng)。第一個(gè)偶然因素是，根據(jù)W TO條款，國外對(duì)我國的產(chǎn)品配額相繼取消。第二個(gè)因素是，由于歐洲、美國都試圖對(duì)中國企業(yè)搞貿(mào)易壁壘，帶動(dòng)國內(nèi)企業(yè)在外國實(shí)施貿(mào)易報(bào)復(fù)之前突擊出口。同時(shí)，進(jìn)口大幅度減少。一個(gè)原因是國際市場(chǎng)價(jià)格大幅度上升，而國際價(jià)格上升速度快的一些行業(yè)，一季度的進(jìn)口明顯減少；再加上，宏觀調(diào)控確實(shí)起到了作用，受到宏觀調(diào)控的幾個(gè)行業(yè)的進(jìn)口下降非?？??！?月23日，國家信息中心高輝清如是解釋。
“其實(shí)，今年一季度的貿(mào)易環(huán)境和去年同期相比，并沒有發(fā)生太大變化，因此，今年一季度的貿(mào)易順差里包含了非正常因素，可能因素之一，就是壓賭人民幣升值?！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾分析認(rèn)為。
“中國的宏觀調(diào)控導(dǎo)致內(nèi)需相對(duì)于外需而言較疲軟，進(jìn)而推動(dòng)出口。在較短時(shí)期內(nèi)，貿(mào)易可能平穩(wěn)總需求，若內(nèi)需猛然波動(dòng)，依靠貿(mào)易來平穩(wěn)總需求將導(dǎo)致貿(mào)易的劇烈波動(dòng)并引發(fā)不利的貿(mào)易價(jià)格變化?！彼螄嗾f。
匯率該向何處去
4月23日，天則經(jīng)濟(jì)研究所張曙光教授公布了其一項(xiàng)實(shí)證研究結(jié)果。該研究顯示，中國的GDP增長1%，外商直接投資增長5%-7.75%，進(jìn)口增長1.5%；世界GDP增長1%，中國的出口增長5.5%；人民幣匯率升值1%，外商直接投資減少1%，出口減少0.8%到1.19%。也就是說，如果匯率升值10%，外商直接投資將減少60.6億美元，出口將減少427.4億美元，由于直接投資和出口的減少，GDP將減少690億美元。此外，還得到一個(gè)有趣的結(jié)論，匯率升值的影響三個(gè)季度后下降一半以上，7個(gè)季度后近于消失。
“美聯(lián)儲(chǔ)在本季度連續(xù)兩次升息25個(gè)基點(diǎn)，以及一季度外匯儲(chǔ)備增加額比去年第四季度減少一半。這是否意味著匯率調(diào)整時(shí)機(jī)的臨近，還有待證實(shí)。”張曙光說。
“在外界很大的壓力下，匯率是不能動(dòng)的?！弊笮±儆^點(diǎn)鮮明。
左的理由是，如果在外界壓力下調(diào)整匯率，一定會(huì)出現(xiàn)過度升值或者過度貶值的現(xiàn)象。因?yàn)榇蠹叶加幸粋€(gè)期望值，如果匯率升值5%，那么就一定會(huì)有人認(rèn)為，還會(huì)繼續(xù)升值，因?yàn)檎l都不知道均衡價(jià)格在什么地方。而一旦過度升值，再上加上金融體系很不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)不可避免地會(huì)受到影響，經(jīng)濟(jì)就可能會(huì)發(fā)生危機(jī)或者衰退。
“而目前中國的情況是，升值壓力逐漸升。”左說。
哈繼銘也認(rèn)為，匯率政策改革需要前提。那就是，國內(nèi)繼續(xù)實(shí)行緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步著陸，美國利率上升導(dǎo)致資本流入減少，使得人民幣升值的壓力減少。
“中國需要更靈活的匯率體系，改革的時(shí)間最早可能在2005年中，改革的形式可能是適度升值，改為釘住一籃子貨幣?！惫A(yù)測(cè)。