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人民幣升值傳聞滿天飛
今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)于日前出爐，數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)31355億元，同比增長(zhǎng)9.5%，超出了此前9.1%的預(yù)期。同時(shí)，固定資產(chǎn)投資等依然出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。另外，根據(jù)記者的了解，目前市場(chǎng)關(guān)于人民幣匯率近期即將擴(kuò)大波幅范圍并將升值的預(yù)期也已經(jīng)再次加大。那么，接下來(lái)加息和升值誰(shuí)更有可能率先登臺(tái)呢？
有學(xué)者在接受記者采訪時(shí)指出，一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)使得今年二季小幅升息的可能性大增，而人民幣匯率改革問(wèn)題并不是簡(jiǎn)單地調(diào)整人民幣匯率水平，相對(duì)來(lái)說(shuō)要復(fù)雜得多。因此，目前還需要繼續(xù)逐步完善人民幣匯率形成機(jī)制，短期內(nèi)升值的可能性并不是很大。
加息壓力劇增
統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度的固定資產(chǎn)投資達(dá)10998億元，同比增長(zhǎng)22.8%。但比去年同期回落20.2個(gè)百分點(diǎn)。而在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資2324億元，增長(zhǎng)26.7%。
對(duì)此，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾的看法是，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)雖說(shuō)與同期相比有所降低，但這是建立在較高的基數(shù)上，絕對(duì)數(shù)量仍然龐大。而房地產(chǎn)、鋼鐵等領(lǐng)域投資熱潮繼續(xù)，使得固定資產(chǎn)投資在總體上還不是處于一個(gè)合理的發(fā)展水平。
事實(shí)上，早在今年3月央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)得一季度例會(huì)上就得出結(jié)論說(shuō)，當(dāng)前金融運(yùn)行平穩(wěn)，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控已取得明顯成效，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中固定資產(chǎn)投資反彈的基礎(chǔ)依然存在，通貨膨脹壓力尚未根本緩解。
另外，在一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，此前一直受關(guān)注的CPI指數(shù)只上漲了2.8%，但反映生產(chǎn)價(jià)格的原材料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格卻是處在10.1%這樣一個(gè)高水平上。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員何帆認(rèn)為，這是生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)偏離消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的表現(xiàn)。他進(jìn)一步分析說(shuō)，如果生產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)一個(gè)持續(xù)快速向上的局面，將很有可能傳導(dǎo)并帶動(dòng)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的上升?！皣?guó)內(nèi)現(xiàn)時(shí)的利率水平還很低，不能完全真實(shí)地反映資本利用水平?！?
有學(xué)者指出，在固定投資的持續(xù)增長(zhǎng)與生產(chǎn)價(jià)格的維持高價(jià)位的情況下，央行加息的壓力將劇增。但中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍則認(rèn)為，一季度的數(shù)據(jù)并不是決定性因素，因?yàn)楫?dāng)中有節(jié)日等因素的影響，不應(yīng)當(dāng)代表今年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
對(duì)于加息與否，趙錫軍認(rèn)為，當(dāng)前發(fā)展的問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，要規(guī)避經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)，可采取各種手段進(jìn)行調(diào)節(jié)，做到對(duì)癥下藥。而加息是宏觀上的問(wèn)題，影響到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的方方面面，因而不應(yīng)當(dāng)以宏觀上的手段解決結(jié)構(gòu)上的問(wèn)題。
人民幣匯率不會(huì)妥協(xié)
在加息壓力劇增的同時(shí)，近期市場(chǎng)關(guān)于人民幣匯率即將升值的傳聞也是此起彼伏。有關(guān)預(yù)測(cè)表明，人民幣兌美元的波動(dòng)范圍最快可能于5月份擴(kuò)大到5%。在此預(yù)期影響下，20日美元兌人民幣的一年期不可交割遠(yuǎn)期合約(CNY NDF)貼水達(dá)到了4100，創(chuàng)出今年1月份以來(lái)的新高。
對(duì)于形成這種預(yù)期的原因，何帆表示，目前規(guī)模龐大的外匯儲(chǔ)備以及貿(mào)易收支情況將加大對(duì)人民幣升值的壓力。因?yàn)楝F(xiàn)在央行實(shí)行的外匯沖消制度，只能沖掉40%，如果外匯一直降不下去，有可能影響到基礎(chǔ)貨幣匯率變化。
有關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，截至3月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)6591億美元，比去年末增加492億美元。而一季度我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額達(dá)2952億美元，增長(zhǎng)23.1%。其中出口1559億美元，增長(zhǎng)34.9%。進(jìn)出口相抵后順差166億美元。此外，外商直接投資合同金額352億美元，同比增長(zhǎng)4.5%；實(shí)際使用金額134億美元，增長(zhǎng)9.5%。
“一季度進(jìn)出口數(shù)據(jù)表明當(dāng)前我國(guó)的進(jìn)出口存在著很?chē)?yán)重的問(wèn)題。”左小蕾在接受記者采訪時(shí)指出，在世界經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境并沒(méi)有改變，出口產(chǎn)品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也并沒(méi)有太大的變化的情況下出現(xiàn)了23.1%的增幅，這顯然不是一個(gè)正常的出口速度。
同時(shí)她提出的一個(gè)可能是：在國(guó)外某些吹捧人民幣升值的流言影響下，國(guó)外買(mǎi)家預(yù)計(jì)人民幣升值而大量進(jìn)貨，國(guó)內(nèi)買(mǎi)家拼命出貨，最終造成此次進(jìn)出口出現(xiàn)的不正常增長(zhǎng)。而此次出口的數(shù)據(jù)也將進(jìn)一步夸大事實(shí)，造成一個(gè)人為制造的人民幣被低估的幻象，同時(shí)也將授人以口實(shí)，對(duì)人民幣升值起一個(gè)推波助瀾的影響，不利于對(duì)人民幣正確估值。
而趙錫軍則認(rèn)為，人民幣升值的壓力的經(jīng)濟(jì)因素是不確定的。他指出，現(xiàn)在資本和貿(mào)易進(jìn)出口是“雙順差”，但這可能并不會(huì)持久。如2004年上半年就可以出現(xiàn)持續(xù)的貿(mào)易逆差。這說(shuō)明這種經(jīng)濟(jì)因素還不穩(wěn)定，不是支撐人民幣升值的強(qiáng)勁因素。
“造成人民幣升值壓力的更多是政治因素，其中的主因在于美國(guó)在為美元貶值尋找替罪羊，在轉(zhuǎn)移視線”。但是趙錫軍并不認(rèn)為中國(guó)政府會(huì)就此妥協(xié)。他舉例說(shuō)，前段時(shí)間，要求中國(guó)采用浮動(dòng)匯率制度的西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，央行沒(méi)有派周小川去G7參會(huì)，而是派了副手副行長(zhǎng)李若谷?！斑@已經(jīng)表明了一個(gè)明確信號(hào)，中國(guó)政府自己的政策不會(huì)受別人的影響?！?