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　　展望2009年全球經(jīng)濟，人們首先想到的往往是，這場危機的發(fā)源地美國，將呈現(xiàn)什么樣的狀態(tài)？盡管金融市場的最壞時期已經(jīng)過去，但是美國的實體經(jīng)濟是否已經(jīng)轉危為安？

　　美國特許金融分析師徐祚立認為，就實體經(jīng)濟來說，最壞的時期還沒有到來，因為從美國最近公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)，比如美國工廠的開工率、產(chǎn)出率都在不斷下行，包括與實體生產(chǎn)相關的一些經(jīng)濟指數(shù)，還是在不斷地下行，而且有加速下行的趨勢。

　　面對日益嚴峻的經(jīng)濟形勢，美國政府不斷出臺救市措施。目前除了采取幾乎零利率的貨幣政策以外，奧巴馬新政府還將采取大規(guī)模的財政刺激計劃，這些政策的具體實施，對美國經(jīng)濟的觸底反彈，將起到較為積極的作用。清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵判斷，衰退可能會比較快地過去，但是衰退之后可能美國經(jīng)濟也不可能恢復到高增長時期，而是進入一個低增長但是通貨膨脹較高的時期。

　　摩根士丹利中國區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶也認為，這些政策將會避免美國經(jīng)濟出現(xiàn)更深度的調(diào)整，有可能使經(jīng)濟在三四季度企穩(wěn)，甚至在四季度有所復蘇，總體來講，這是一個非常緩慢的復蘇，真正出現(xiàn)全面的經(jīng)濟的回暖，恐怕是在2010年。

　　中國銀行(2.97,-0.01,-0.34%,吧)全球金融市場部高級分析師王蕾則根據(jù)相關數(shù)據(jù)做了一個周期模型，從而判斷美國經(jīng)濟此輪進入的是一個U型周期，因為從目前掌握的數(shù)據(jù)來看，以1976、1983和1993年三個年度為起點的前三個經(jīng)濟周期當中，美國經(jīng)濟下行半個周期的長度都是三年左右，這次雖說金融危機來勢迅猛，但是美國經(jīng)濟這些年來的生產(chǎn)率大幅提高，抗擊危機的能力大幅提升，都會使得這次危機的長度相對不會太長，預測仍然是三年左右的時間。這樣算起來，從2007年第四季度判斷美國經(jīng)濟陷入衰退計算，最早會在2010年上半年看到美國經(jīng)濟的復蘇。

　　在目前一體化的全球環(huán)境里，已經(jīng)沒有任何一個國家和地區(qū)能夠獨善其身，不受這次經(jīng)濟危機的影響。那么歐洲和日本的經(jīng)濟又將在什么時候復蘇呢？徐祚立認為，歐洲的金融危機還沒有結束，可能還有進一步下行的空間，據(jù)此，只有金融業(yè)觸底以后，才能夠談到實體經(jīng)濟的觸底。而王蕾認為，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟周期相對美國要滯后一年到半年時間，因此預計歐元區(qū)和日本最早的復蘇時間應該是在2010年的下半年。

　　盡管發(fā)達國家在2009年步入經(jīng)濟衰退，但是新興市場國家經(jīng)濟今年仍將保持增長，消費支出所帶來的內(nèi)需將對經(jīng)濟增長起到支持作用。另外，基礎設施投資也將有助于抵消國外需求減少所帶來的影響。王慶表示，以中國為代表的新興市場，包括新加坡以及南美一些國家，這一段時間以來仍然有經(jīng)常賬戶順差，是凈儲蓄的國家，無論從政府狀況和經(jīng)濟整體狀況、負債層面看都還比較強，所以有條件 有空間刺激經(jīng)濟，它們的經(jīng)濟受到的影響將會相對小一些。

　　而徐祚立還比較看好以資源為主導的新興市場國家，包括俄羅斯，包括一些產(chǎn)油或者其它礦產(chǎn)資源的國家。盡管油價從去年7月份的高點到現(xiàn)在已經(jīng)跌了百分之六七十，但從長遠來看，這些不可再生的資源都有一個基本的剛性需求，能夠支撐一個合理的價格，這個價格今年應該在每桶50美元之上。

　　而交銀國際研究部石化行業(yè)研究員賀煒則認為，經(jīng)濟衰退將導致供需向空方演變，此外美元如果存在繼續(xù)升值的空間，對油價也是不利的，所以綜合來看油價應該是低位運行的格局，預測09全年國際原油均價大概在40美元左右。

　　總體而言，王慶認為2009年發(fā)達國家將會出現(xiàn)二戰(zhàn)以來第二次最嚴重的衰退，從而拖累全球經(jīng)濟的增長在2009年處于非常低迷狀態(tài)。

　　美國股市在08年下跌了近40%，為1931年以來的最大年度跌幅。那么2009年美股的走勢又將如何呢？徐祚立認為，目前美股未必已經(jīng)見底，在上半年可能還有一次探底甚至創(chuàng)新低的過程。美國實體經(jīng)濟大約是在今年年底左右觸底，而股市的規(guī)律應該領先于實體經(jīng)濟六到九個月時間，那么美股應該在今年年中或三季度之間觸到底部，然后在此基礎上，根據(jù)實體經(jīng)濟的走向，出現(xiàn)一定程度的反彈。
今日視點：期待09年監(jiān)管工作大突破

　　一年一度的“全國證券期貨監(jiān)管工作會議”13號將在北京召開。按照以往的慣例，會議將部署新一年度證券市場的主要工作任務。有一點基本可以確定：部分工作任務將會是08年內(nèi)容的翻版。不信？且來翻一翻08年的舊歷。

　　在去年1月份召開的“監(jiān)管工作會議”上，一共部署了九大工作任務，涵蓋市場創(chuàng)新、風險防范、制度建設、對外開放以及黨建和隊伍建設等幾大方面?；仡櫼呀?jīng)過去的2008年可以發(fā)現(xiàn)，圍繞這九大任務，的確做了不少工作，特別是面對重重困境，期間所付出的辛苦可以想象。但是如果用最終的實際效果與這九大工作任務逐一比照，則只能遺憾地說，有一些工作任務并沒有很好完成，特別是在市場穩(wěn)定以及市場創(chuàng)新方面， “作業(yè)”沒有完成。

　　比如九大工作的第一項：抓好增量，優(yōu)化存量，穩(wěn)步提高上市公司質量。三句話當中，前兩句各完成一半，后一句的效果還有待觀察。但其中有一個組成部分在有關市場參與者“奮不顧身”地“配合”下，完成得不錯，這就是“推動已上市公司擴大實際進入流通的股份比重”。

　　第二項加快推出創(chuàng)業(yè)板，第四項推動股指期貨順利上市和平穩(wěn)運行，可以說推進得不慢，說得也很充分，但最終呈現(xiàn)給市場的，依舊是一張紙上的“宏偉藍圖”。

　　第七項：深化投資者教育工作，加強風險防范，切實維護市場平穩(wěn)運行。同樣是三句話，頭兩句完成得很到位，“教育”得很生動、很鮮活，使全體投資者深刻領會到了“股市有風險、投資需謹慎”的樸素道理，這輩子恐怕想忘都忘不了。至于后一句，不說也罷。

　　不可否認，2008年充滿了“變數(shù)”，不僅是A股市場，甚至全球的很多領域、很多行業(yè)、很多部門與機構，在年初制定的工作都發(fā)生了諸多甚至是顛覆性的變化。因此，在此曬一曬08年“證券期貨監(jiān)管工作會議”的任務，不是為討個說法，而是為了反思與內(nèi)省，從而敦促監(jiān)管層在09年的工作中，對于如何推進中國股市長遠發(fā)展的方方面面，能夠有一些實實在在的突破。

CCTV《證券時間》