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　　美聯(lián)儲(chǔ)1月22日宣布，聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)，由原來(lái)的4.25%降至3.5%。由于次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)放緩，導(dǎo)致投資者的信心大為受挫，該消息的出臺(tái)有望在短期內(nèi)對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)帶來(lái)提振，但長(zhǎng)期仍需觀察其后續(xù)表現(xiàn)。
　　
　　期貨市場(chǎng)全線走低

　　受次貸危機(jī)及其他金融動(dòng)蕩的沖擊，全球股市下挫，國(guó)際大宗商品價(jià)格也大幅下跌，國(guó)內(nèi)商品期貨全線走低。1月22日，與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高的上海期貨交易所，金屬、橡膠、燃料油期貨主力合約均以跌停收盤。近期走勢(shì)較好的農(nóng)產(chǎn)品期貨也全線走低，大豆、玉米、棕櫚油等下跌幅度均超過(guò)2%，部分品種跌停。

　　但隨著美國(guó)減息政策的出臺(tái)，市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望得到改善，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退及原油價(jià)格下跌引發(fā)的商品市場(chǎng)全線拋壓將減輕，商品價(jià)格將因此獲得支撐。除此之外，美國(guó)政府近期也正在就一項(xiàng)高達(dá)1500億美元、包含個(gè)人收入稅退稅、企業(yè)稅減免以及失業(yè)補(bǔ)助等系列措施在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激法案展開討論。如果上述措施得以實(shí)行，全球經(jīng)濟(jì)放緩的恐慌情緒將繼續(xù)得到緩解，有望對(duì)商品期貨走勢(shì)帶來(lái)提振。

　　相對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)行情走勢(shì)有一定影響，但市場(chǎng)供需狀況仍是主因。由于受到庫(kù)存降低及使用量大幅提升的影響，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品的供需關(guān)系長(zhǎng)期仍處于緊張狀態(tài)，另外全球性的通脹也令農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體價(jià)值區(qū)間上移。盡管受到國(guó)家政策調(diào)控的利空影響，階段性的調(diào)整還將持續(xù)。長(zhǎng)期來(lái)看，供需關(guān)系偏緊張有望讓農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)在后市恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)。

　　商品期貨市場(chǎng)不容樂(lè)觀

　　不過(guò)業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)仍要繼續(xù)關(guān)注全球金融市場(chǎng)的變化，美聯(lián)儲(chǔ)減息盡管在短期內(nèi)起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，但其能否根本扭轉(zhuǎn)因次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂還是未知數(shù)，近期對(duì)商品期貨市場(chǎng)的走勢(shì)仍不能過(guò)于樂(lè)觀。

　　為了防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化，并且扭轉(zhuǎn)世界股票市場(chǎng)暴跌的局面，美聯(lián)儲(chǔ)于1月22日將隔夜拆借利率下調(diào)了75個(gè)基點(diǎn)，至3.5%。受此提振，隔夜美國(guó)商品期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)不同幅度上漲，不過(guò)分析師認(rèn)為，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩幾成定局，未來(lái)市場(chǎng)需求變數(shù)加大，商品價(jià)格面臨不小壓力。

　　由于國(guó)際大宗商品的價(jià)格均以美元計(jì)價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策取向?qū)θ虼笞谏唐返墓┣箨P(guān)系起到十分重要的作用。美聯(lián)儲(chǔ)的減息也使得近期商品價(jià)格在美元貶值的預(yù)期下繼續(xù)走強(qiáng)，不過(guò)這在一定程度上加速了商品市場(chǎng)走牛的過(guò)程，也加速了美國(guó)的通貨膨脹，進(jìn)而也將限制美聯(lián)儲(chǔ)減息的幅度。

　　商品牛市根基受到侵蝕

　　同時(shí)，近期美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不甚樂(lè)觀，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退擔(dān)憂持續(xù)加劇。雖然美聯(lián)儲(chǔ)仍將通過(guò)各種手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，不過(guò)分析師認(rèn)為，美國(guó)樓市的持續(xù)下滑與就業(yè)增長(zhǎng)的放緩將打擊消費(fèi)意愿，而次貸“重災(zāi)區(qū)”的銀行金融業(yè)仍難翻身，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減緩幾成定局。對(duì)于銅、鋁、原油等大宗商品而言，經(jīng)濟(jì)的衰退將使得需求受到很大的影響，由于決定商品價(jià)格的根本因素仍是市場(chǎng)的供需狀況，一旦出現(xiàn)供大于求的局面，商品市場(chǎng)的價(jià)格也將進(jìn)入下降通道。

　　從目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)選擇連續(xù)減息，將對(duì)商品市場(chǎng)構(gòu)成一定的上漲動(dòng)力。不過(guò)對(duì)于商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將是最大的利空，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的回落及供需發(fā)生逆轉(zhuǎn)，商品牛市根基將不斷受到侵蝕。

信息來(lái)源：市場(chǎng)報(bào)