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　　【MarketWatch紐約1月22日訊】今天早間傳來(lái)了聯(lián)儲(chǔ)降低聯(lián)邦基金利率四分之三個(gè)點(diǎn)的消息，這無(wú)疑是水面：經(jīng)濟(jì)狀況很可能要比看上去更加糟糕。

　　面對(duì)全球投資者信心都受到重大損害的危局，聯(lián)儲(chǔ)不得不拿出了最大的力量來(lái)支撐人們的信念。財(cái)政部長(zhǎng)保爾森就明確表態(tài)，宣稱(chēng)聯(lián)儲(chǔ)最新的這次降息扮演了信心重建者的角色。

　　正如我們以前在文章中曾經(jīng)討論過(guò)的，麻煩常常是在于某種綜合癥：“如果他們舉辦了一場(chǎng)派對(duì)卻沒(méi)有人愿意參加”怎么辦？這一次也是一樣，如果他們的大規(guī)模降息沒(méi)有收到任何效果怎么辦？

　　我在上個(gè)月曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，聯(lián)儲(chǔ)在假期到來(lái)之前幾周的時(shí)候只降息四分之一個(gè)點(diǎn)，這是一個(gè)正確的決定。這樣他們就可以獲得足夠的余裕，坐下來(lái)看看消費(fèi)者的實(shí)際行動(dòng)。

　　他們很快就得到了答案：消費(fèi)者的實(shí)際行動(dòng)是很可怕的。人們住宅的價(jià)值--尤其是在那些通貨膨脹最嚴(yán)重的地區(qū)的住宅的價(jià)值--已經(jīng)大幅縮水。他們能夠通過(guò)自己住宅和其他渠道獲得的貸款額度也在縮水。他們的退休儲(chǔ)蓄價(jià)值更是在縮水。

　　結(jié)果，他們的信心自然就受到了嚴(yán)重的沖擊，目前我們還不清楚究竟怎樣程度的降息才能夠扭轉(zhuǎn)這一頹勢(shì)。問(wèn)題并不在于華爾街，而且其實(shí)也不復(fù)雜：美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)就一直在過(guò)著水平超過(guò)自己收入的生活，而聯(lián)儲(chǔ)的政策使得借貸成本如此低廉，客觀上也起了火上加油的作用。只要負(fù)擔(dān)一個(gè)點(diǎn)的利息，你就立刻可以得到大量現(xiàn)金。今天的降息之后，聯(lián)邦基金利率將降至3.50%，如此利率水平上一次出現(xiàn)還是2005年的8月9日，當(dāng)時(shí)股市的行情可是要好過(guò)今天。與此同時(shí)，三十年期抵押貸款利率平均而言目前大致是6.33%，仍然明顯高于興盛時(shí)期的水平，最低銀行利率也是如此。

　　問(wèn)題的關(guān)鍵其實(shí)在于：即便我們的利率降至更低的水平，也不可能從根本上扭轉(zhuǎn)當(dāng)前信用緊縮的嚴(yán)重局面，這就好像一大湯匙的糖也不可能讓苦藥變甜。不要認(rèn)為所有人在抵押貸款下降的時(shí)候都會(huì)再融資。壞消息到來(lái)的腳步還沒(méi)有到停止的時(shí)候，聯(lián)儲(chǔ)的腳步也沒(méi)有到停止的時(shí)候。

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