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　　目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過20萬億元，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率已超過了13%。在中國(guó)探索以新的方式尋求發(fā)展之際，其經(jīng)濟(jì)走向如何，是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，也是國(guó)內(nèi)外熱議的中心。

　　有人說，目前的世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡，此說不虛。但更恰當(dāng)?shù)恼f法可能是，總體來看，目前的世界經(jīng)濟(jì)是均衡的，但這是一種嚴(yán)重失衡基礎(chǔ)上的均衡，一種立于刀刃上的非常脆弱的均衡，這種均衡很容易遭到破壞。

　　因?yàn)?，中?guó)經(jīng)濟(jì)是失衡的，集中表現(xiàn)為貿(mào)易順差的不斷擴(kuò)大和外匯儲(chǔ)備的持續(xù)積累；美國(guó)經(jīng)濟(jì)也是失衡的，表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目逆差和財(cái)政赤字的大量和快速增加。美國(guó)的逆差和赤字與中國(guó)和亞洲其他國(guó)家的盈余以及石油美元的流入大體相當(dāng)，構(gòu)成了世界經(jīng)濟(jì)均衡的脆弱基礎(chǔ)。

　　盡管世界經(jīng)濟(jì)均衡的基礎(chǔ)非常脆弱，但均衡的破壞對(duì)誰都沒有好處，只是損失大小的分布不同而已。因此，世界各主要國(guó)家都不愿意看到均衡局面的破壞，彼此之間也在不斷地溝通和合作，并在不同程度上進(jìn)行政策調(diào)整，以繼續(xù)維持這種脆弱的均衡。

　　根據(jù)世界各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，2007年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯趨緩，再加上國(guó)內(nèi)的緊縮調(diào)整，2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)低于上年。這已基本成為共識(shí)。但對(duì)于將來會(huì)是怎樣的結(jié)果，分歧就比較明顯，甚至相當(dāng)大。

　　去年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)又好又快，把今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在了8%，這可能是最低的，而中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的預(yù)測(cè)則是10.1%，也許是最高的。因?yàn)橄M(fèi)的增長(zhǎng)是相對(duì)穩(wěn)定的，所預(yù)測(cè)的差異取決于貿(mào)易和投資的變化。這是有道理的。

　　從貿(mào)易來看，商務(wù)部預(yù)測(cè)將增長(zhǎng)15%左右，看低的大有人在，有人認(rèn)為，出口只能增長(zhǎng)10%多一點(diǎn)。

　　隨著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，外部需求減少，國(guó)內(nèi)政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)施，今年中國(guó)的貿(mào)易增長(zhǎng)也會(huì)減慢，但仍然會(huì)超過15%，達(dá)到20%的可能性是比較大的。按此估計(jì)，貿(mào)易順差將分別為1932億－2016億美元和1535億－2414億美元，其均值為1974億美元?？梢?，貿(mào)易順差的增長(zhǎng)減緩，但絕對(duì)額仍大于上年。

　　既然貿(mào)易順差將達(dá)2000億美元，在匯率升值預(yù)期的情況下，資本賬戶的流入只會(huì)增加而不會(huì)減少。這樣一來，2007年外匯儲(chǔ)備的增加將不會(huì)少于3000億美元，按升值后的匯率計(jì)算，被動(dòng)增加的基礎(chǔ)貨幣投放將會(huì)大大超過2萬億元，加上銀行系統(tǒng)的貨幣創(chuàng)造，因而，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象還會(huì)繼續(xù)。

　　這么多的資金和貨幣不是流向資本市場(chǎng)，就是投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。雖然2007年的股市將是一個(gè)牛市，也容納不了這么多的資金，更何況資產(chǎn)價(jià)格的過快上漲決非福音。所以，2007年的投資增長(zhǎng)雖會(huì)趨緩，但也不會(huì)降到20%以下，有可能在接近25%的區(qū)間上運(yùn)行。

　　如果再考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的體制特征，政府間的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)和投資競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)繼續(xù)。在這種競(jìng)爭(zhēng)中，率先和大幅削減投資必然是競(jìng)爭(zhēng)的失敗者，而堅(jiān)持和增加投資則會(huì)贏得經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的勝利，取得經(jīng)濟(jì)上的實(shí)惠。

　　由于消費(fèi)的增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，且短期內(nèi)不會(huì)有太大的變化，目前這方面的政策和體制調(diào)整也不會(huì)立即見到大的成效，而隨著貿(mào)易增長(zhǎng)趨緩，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)減小，無論是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，還是保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資的較快增長(zhǎng)都是不可避免的選擇，不可能減慢太多。

　　既然如此，今年的政策操作還是以穩(wěn)健為好。好在，隨著兩稅合一法案的通過和赤字規(guī)模的縮小，財(cái)政政策的預(yù)期效應(yīng)是擴(kuò)張性的，可以平衡匯率升值的某些緊縮影響；由于流動(dòng)性過剩，貨幣政策需要緊一些，但是，切忌緊縮過度。

　?。ㄕ浴渡虾ＷC券報(bào)》，有刪節(jié)，作者張曙光，系北京天則經(jīng)濟(jì)研究所理事長(zhǎng)）

信息來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞