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　　2007年伊始，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)遭遇"黑色"開(kāi)局。期市新年全線飄綠是否預(yù)示熊市的到來(lái)呢？分析人士認(rèn)為，國(guó)際期貨市場(chǎng)相關(guān)品種在元旦開(kāi)盤后大幅下跌是國(guó)內(nèi)期市整體下跌的主要原因。本輪下挫，對(duì)金屬而言可能是繼續(xù)下行的前奏，而對(duì)農(nóng)產(chǎn)品則可理解為一種牛市格局下的蓄勢(shì)調(diào)整。

　　金屬前景恐不妙

　　永安期貨分析師吳劍劍認(rèn)為，滬銅出現(xiàn)下跌并不意外。這是因?yàn)榻螘r(shí)間以來(lái)其基本面一直就不樂(lè)觀，反映在庫(kù)存上就是不斷增加的數(shù)量。而元旦期間原油下跌只是起到一個(gè)導(dǎo)火索的作用。此外，對(duì)沖基金、指數(shù)基金在新年開(kāi)始之際對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重置，而股市向好引發(fā)一定程度的資金分流向也起了較大的影響。預(yù)計(jì)滬銅將走出箱體下行格局，此前的上行趨勢(shì)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，但可能因?yàn)榈^(guò)大而導(dǎo)致震蕩反彈筑底。

　　"總結(jié)基本金屬市場(chǎng)近期的表現(xiàn)，鎳、鉛表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，鋁的下跌空間不大；而銅的下跌有加劇態(tài)勢(shì)?？傮w看來(lái)，預(yù)計(jì)上半年工業(yè)品表現(xiàn)都不會(huì)太好"，世華財(cái)訊分析師黃玉對(duì)記者如是說(shuō)，"目前還沒(méi)有下跌到位，考慮到國(guó)內(nèi)下周將有進(jìn)口銅到貨，預(yù)計(jì)滬銅后市還有繼續(xù)下跌可能。"她認(rèn)為，近期由于銅庫(kù)存持續(xù)增加，而市場(chǎng)資金流出，成交平淡，表明目前位置仍需震蕩夯實(shí)。從某種意義上說(shuō)，滬銅本輪下跌甚至可以理解為下一個(gè)跌勢(shì)的前奏。

　　2007年投資金屬的回報(bào)率將有所放緩，而市場(chǎng)亦難以重演過(guò)去幾年波瀾壯闊的漲勢(shì)，來(lái)自權(quán)威機(jī)構(gòu)的報(bào)告也支持這一觀點(diǎn)。其中，西太平洋銀行發(fā)布最新商品市場(chǎng)投資報(bào)告預(yù)測(cè)，2007年基本金屬平均價(jià)格將可能下跌6%；高盛投資銀行最新報(bào)告則稱，經(jīng)過(guò)一年的耀眼漲勢(shì)后，未來(lái)一年銅和鋁等基本金屬的回報(bào)率將出現(xiàn)下降，2007年，全球經(jīng)濟(jì)降溫將造成多數(shù)基本金屬"溫和、短暫的"過(guò)度供給，因此近幾年大幅攀升的走勢(shì)將難以再現(xiàn)。

　　農(nóng)產(chǎn)品調(diào)整是蓄勢(shì)

　　對(duì)于一度頗為風(fēng)光的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，匯鑫期貨的鐵木快人快語(yǔ)道破天機(jī)，"是原油這一'黑色神經(jīng)'對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的短暫影響所致，整體來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品跨年度上漲勢(shì)頭已定，牛市格局不會(huì)改變。"

　　"新年伊始即出現(xiàn)大跌確實(shí)令人感覺(jué)不太好，但這不足以動(dòng)搖人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品牛市的信心。"鐵木認(rèn)為，天氣良好對(duì)小麥、玉米等農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)生了利空影響，基金大量平倉(cāng)導(dǎo)致外盤大挫進(jìn)而拖累國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，此外，農(nóng)產(chǎn)品大跌還與一些投資者鎖定獲利并將資金轉(zhuǎn)移至股市所致。再加上周邊市場(chǎng)上金屬、能源等商品價(jià)格的下跌，更增加了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)空頭氣氛。

　　國(guó)際基金新年加大農(nóng)產(chǎn)品平倉(cāng)力度，這恰恰與年前人們的估計(jì)相反，鐵木為此特別分析了個(gè)中緣由。他認(rèn)為，首先是原油價(jià)格走跌令商品市場(chǎng)"空"氣彌漫，在目前全球股市向好的情況下，可能迫使指數(shù)基金戰(zhàn)略性調(diào)整投資方向。其次，隨著農(nóng)產(chǎn)品走牛的基本面被市場(chǎng)揭示得越來(lái)越清晰，基金向上買入的成本越來(lái)越高。

　　鐵木認(rèn)為，事實(shí)上，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)目前仍處于蓄勢(shì)待發(fā)階段，真正甩開(kāi)"牛蹄"大步向前的時(shí)刻尚未到來(lái)，鐵木預(yù)計(jì)，這一時(shí)刻至少要等到春節(jié)之后。因?yàn)槟壳氨卑肭蛏形炊冗^(guò)收獲壓力期，而南半球炒作種植因素則需至2、3月份。從現(xiàn)在到春節(jié)期間，農(nóng)產(chǎn)品很有可能在前期高點(diǎn)和現(xiàn)有低點(diǎn)之間橫向震蕩。"目前的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)就像2003年上半年的大豆，或者像2004年間的銅鋁市場(chǎng)，即通過(guò)大幅的反復(fù)震蕩，把那些即使自認(rèn)為意志最堅(jiān)定的投資者掀落在牛市的半山腰上。"鐵木如是說(shuō)。

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