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　2008年5月7日，由中國總會計師協(xié)會和REX Events & Public Relations Ltd主辦的“2008中國首席財務(wù)官論壇”在北京威斯汀酒店舉行。圖為美國前財政部部長約翰·斯諾。（來源：新浪財經(jīng) 白鵬輝攝）

　　新浪財經(jīng)訊 7日，2008中國首席財務(wù)官論壇在北京召開，會上美國前財政部部長約翰·斯諾詳細解釋了造成美國次貸危機的原因，并稱在銀行的借貸方面，美國銀行犯了很多的錯誤，同時表示美國相關(guān)金融監(jiān)管工作在出現(xiàn)次貸危機之前沒有做到位。

　　以下為約翰·斯諾的部分講話：

　　從基本上來說，很多年以來，美國人似乎總是可以非常輕易地拿到信貸，利率是非常低的。不管是收益曲線的后端還是前端都是如此。結(jié)果，資產(chǎn)的價值就會上升，這在房地產(chǎn)方面體現(xiàn)得最明顯，不動產(chǎn)成為了最多的資產(chǎn)，這在美國的經(jīng)濟上是第一次。

　　不動產(chǎn)方面所帶來的收入，似乎構(gòu)造ATM機一樣，也就是從自己的不動產(chǎn)中取錢，然后進行消費，似乎是利用自己的房子消費，跑到銀行說，現(xiàn)在這個房子的價值上升了，我有了更多的抵押了，那么這個房價在上升，我抵押就更高了，在此基礎(chǔ)上，你要給我更高的貸款了。銀行就說“好的好的”，說了很多“好的”，卻忘記了審視這個貸款者還貸的能力。其實，任何一個放貸人員，要問的第一個問題就是，你是否要按照自己的能力，哪怕是極其困難的情況下，能夠償還起這個貸款，而我們的銀行忘記了這個最基本的問題。

　　而之所以忘記，是因為他們認(rèn)為房地產(chǎn)的價值會永遠地上升，就像是以為房地產(chǎn)是一棵年輕的小樹一樣，永遠都會長成大樹。正是由于有了這樣的錯誤觀念，銀行的借貸者就用了一個錯誤的經(jīng)濟模式，前提是房地產(chǎn)的價格會永遠地上升。所以，哪怕說信貸的比例現(xiàn)在看起來似乎有一點懷疑的地方，但是銀行總會覺得，1、2年之后，房子的價格會進一步上漲，所以即使現(xiàn)在這樣一個借貸比例，仍然是可以做到的，卻忘記了做最必要的信貸審批。

　　在美國，我們把這一部分貸款給沒有收入、沒有工作的人，只要他有一個比較好的房子，看起來房子的價格還會上漲，那么這樣的人就會獲得進一步的貸款，同時房子就越建越多。由于供求關(guān)系的影響，現(xiàn)在的房價在急劇地下降。而所有的借貸的文件已經(jīng)發(fā)出去了，甚至有一些借貸的關(guān)系又在證券市場上進行了再次證券化的工作，就使得整個的情形更加地復(fù)雜。

　　而所涉及到的，就是數(shù)以十億、數(shù)以百億的被沖銷了的資金。而銀行另一方面面臨的問題就是，他們需要有新的資本的注資，錢不夠了。我相信，像中國也有很多的監(jiān)管部門，像證監(jiān)會，在不斷地監(jiān)管銀行在貸款方面，以及利用房貸所做的其他的再融資的工作，那么美國也在監(jiān)管相關(guān)的工作，但是在出現(xiàn)此次次貸危機之前，這方面的工作沒有做到位。

　　我個人的觀點是，在銀行的借貸方面，美國的銀行犯了很多的錯誤，創(chuàng)立出了太多的所謂的金融工具、衍生工具。通過這些衍生工具的衍生，使得一些明明是次級貸款評為A級。還有一些金融機構(gòu)他們創(chuàng)立出了新的模型，似乎通過這些模型和所謂的衍生工具，就可以把其中所涉及到的貸款危機和風(fēng)險下降。

　　這些金融工具聽起來太好了，好到幾乎不再真實。而人們所買的只是一些文書而已，只是一些信息而這些信息又在美國的銀行流入到了資本市場，甚至流入到了世界上的其他的資本市場。而其背后所代表的價值卻并不存在，這就會帶來一個宏觀經(jīng)濟最終的影響。 （小水）