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　　 “這場金融危機就像ＳＡＲＳ期間的恐慌，在整個金融市場上，我們不知道誰是病毒攜帶者?！敝袊缈圃航鹑谘芯克鹑谑袌鲅芯渴抑魅尾芗t輝在一場學術(shù)報告中這樣開場。

　　下一只靴子會是什么

　　 商業(yè)地產(chǎn)、信用卡、非農(nóng)業(yè)和非金融信用市場債務和公司債券收益率，到底哪一個會最先中招，成為下一只掉下來的靴子？

　　 曹紅輝說，首先來談商業(yè)地產(chǎn)，現(xiàn)在銀行正在提高商業(yè)地產(chǎn)的貸款標準，這說明這個靴子往下掉的可能性在加大，因為銀行都在擔心開發(fā)商會引發(fā)這種信用危機。

　　 美國信用卡消費總額為９０００億美元，雖然規(guī)模不是很大，但足以擔當美國經(jīng)濟中極其重要的角色，消費支出是拉動美國經(jīng)濟的主要動力，今年，信用卡消費總額占美國ＧＤＰ的比重為６８％左右。

　　 對此，曹紅輝說，現(xiàn)在反映出的是信用貸款違約率問題，在上世紀９０年代房地產(chǎn)比較活躍的時候，有房地產(chǎn)做抵押，造成了投資者持卡消費的意愿上升，現(xiàn)在房價下跌，信用卡的持卡人透支消費的傾向持續(xù)下降，信用卡的違約率就在上升，美國現(xiàn)在經(jīng)濟最危險的就是消費領(lǐng)域，何時惡化需更進一步觀察。

　　 曹紅輝還表示，非農(nóng)業(yè)非金融企業(yè)的貸款債務水平也在上升，并且公司債券的收益率達到了２００８年最高點，兩者皆有可能成為下一個風險的禍源。

　　信用危機發(fā)展新趨勢

　　 據(jù)報告顯示，美國過去７年家庭債務占收入比重已高達１３８％，超過前３９年；全國十大城市房價繼續(xù)走低；銀行業(yè)優(yōu)級貸款的未付率上升等趨勢很明顯。

　　 對此，曹紅輝分析認為，美國信用危機將來的一個發(fā)展趨勢是私人和部門呈現(xiàn)高負債率，并且信用危機有向優(yōu)級貸款轉(zhuǎn)移的傾向，因此，美元將繼續(xù)保持弱勢的政策不會改變。

　　 美國最大的信用卡公司本季盈利下降了３８％，損失主要來源于信用卡違約，而公司財報中新增近４億美元的信用儲備則預示第三季度違約率很可能將繼續(xù)升高。據(jù)美聯(lián)社報道，有運通高管透露，違約者中不乏信用評分在６５０至７５０之間的優(yōu)質(zhì)客戶。

　　 報告還顯示，美國企業(yè)倒閉沒有顯示出停滯的跡象，在世界企業(yè)盈利增長率普遍上升的情況下，美國企業(yè)的盈利呈下降趨勢。

　　中國如何防范風險的出現(xiàn)

　　 美國經(jīng)濟形勢正在進入一個衰退的路徑，中國背負的美國債包袱將在多大程度上阻礙國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展？

　　 中國社科院金融研究所所長李揚指出，美國銀行信貸有兩道防線，一道防線是房價，另一道是還款能力，這兩道防線的崩潰使得美國陷入全民恐慌的金融危機當中。與美國不同之處在于，中國還有另一道防線，那就是銀行發(fā)放貸款的撥備在起作用。

　　 光大證券研究所所長李康在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時指出，面對此次外部風險，中國應放緩資本市場的對外開放。正是由于資本項目不可兌換和外匯嚴格管制，中國才將次貸風波擋在門外。開放要循序漸進，有的時候不開放或者緩開放對整體經(jīng)濟的影響比快開放要好。并且，西方央行采取的市場化調(diào)控辦法值得我們借鑒。中國不可能無限期推遲資本項目的自由兌換，一旦置身于復雜的國際市場中，不可避免會受到不同程度的影響。合理運用龐大的外匯儲備將是應付危機的良策。

信息來源：中國經(jīng)濟時報