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　　在宏觀經(jīng)濟和股市的關(guān)系上，人們通常更多研究宏觀經(jīng)濟對股市的決定作用和制約作用。例如，人們通常會談?wù)摰胶暧^經(jīng)濟大的走向?qū)Q定股市波動的大趨勢，所謂"看大勢賺大錢"，其實講的就是這個道理；人們也會注意到宏觀經(jīng)濟的放緩，將會導(dǎo)致股市的調(diào)整。所謂的"股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表"，說的就是宏觀經(jīng)濟決定股市趨勢，股市是宏觀經(jīng)濟的市場化反映。雖然我國A股市場的"晴雨表"作用并不是那么明顯，比如，我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)30年高速增長，而我國的股市卻不是那么反映宏觀經(jīng)濟的走向，尤其是去年10月以來，在我國宏觀經(jīng)濟雖有放緩但依然保持強勁增長的同時，A股卻暴跌了超過六成，創(chuàng)造了全球之最。但是，從經(jīng)濟學(xué)的角度看，宏觀經(jīng)濟決定股市趨勢，股市是宏觀經(jīng)濟的"晴雨表"的理論，應(yīng)該是成立的。
　　然而，人們在注意到宏觀經(jīng)濟對股市的巨大的決定作用的同時，也不能忽視股市對宏觀經(jīng)濟的反作用。這種反作用，起碼表現(xiàn)在以下兩個方面：
　　股市漲跌影響消費
　　首先來說一些現(xiàn)象：深圳華強北的飯店老板都有一個經(jīng)驗，如果哪天中午到飯店吃飯的客人普遍多了，那一定是股市漲了；相反，如果股市跌了，來飯店吃飯的客人就不是那么多了。在筆者的單位飯?zhí)美铮闆r卻剛剛相反，如果股市大漲，飯?zhí)美锍燥埖娜司蜏p少了，因為人們都到外面的飯店去吃大餐了；如果股市下跌，到飯?zhí)美锍燥埖娜司投嗥饋砹?，人們外出就餐減少了。
　　吃飯只是消費當(dāng)中的一個方面，在消費的其他方面我們也可以看到類似的情形：幾個月前就說要買奧迪轎車的一位朋友，到現(xiàn)在真正買車了，卻買的是馬六。原因很簡單，股市下跌使他的資金縮水，就不能不降低標(biāo)準(zhǔn)而求其次了。
　　上面說的這些現(xiàn)象，反映的都是股市漲跌對消費的影響。這些影響都是通過"財富效應(yīng)"來體現(xiàn)的。當(dāng)股市上漲，投資者的財富在增加，而且，只要股市維持漲勢，投資者都會預(yù)期自己的未來更加有錢，這種"未來更加有錢"的預(yù)期，將會導(dǎo)致投資者更加積極地消費，而且會提高消費的檔次；相反，當(dāng)股市下跌，投資者的財富在減少，而且，只要股市維持跌勢，投資者都會預(yù)期自己的未來"銀根更緊"，這種"銀根更緊"的預(yù)期，將會導(dǎo)致投資者緊緊地捂住自己的錢包，盡量少花錢，能夠不消費的東西就盡量不消費，能夠消費低檔的就不消費高檔的。
　　當(dāng)前，我國亟需刺激消費，擴大內(nèi)需。在拉動我國經(jīng)濟增長的"三駕馬車"當(dāng)中，出口增長正在放緩，美國次債危機引發(fā)的全球經(jīng)濟減速和人民幣升值所產(chǎn)生的負(fù)面影響都對我國產(chǎn)品出口不利；投資拉動也面臨放緩的趨勢，過度的投資容易造成重復(fù)建設(shè)，產(chǎn)能過剩和環(huán)境污染。我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重點就在于刺激國內(nèi)消費，擴大內(nèi)需上。然而，A股市場的持續(xù)大幅下跌，卻嚴(yán)重制約了投資者的消費欲望和消費預(yù)期。目前我國投資者人數(shù)已經(jīng)超過7000萬人，全國人口的一半以上已經(jīng)參與股市投資，股市下跌所產(chǎn)生的財富負(fù)面效應(yīng)，都使多數(shù)人捂緊錢包，對消費采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，這將對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　股市漲跌影響企業(yè)融資
　　上周五A股市場出現(xiàn)大跌，再創(chuàng)自去年10月調(diào)整以來的新低，其中一個原因，是受招商證券即將IPO過會的影響。市場對新股供應(yīng)量增加的憂慮，導(dǎo)致了拋售的增加，從而擊穿了8月19日的低位，股指再創(chuàng)新低。
　　股市本來就是企業(yè)融資再融資的作業(yè)平臺，融資是股市的三大基本功能之一，有新股上市、有企業(yè)融資本來就是平常的事情。然而，股市走勢處于不同的階段，市場對融資會產(chǎn)生不同的反應(yīng)：當(dāng)股市處于階段性上升趨勢的時候，新股上市會給市場帶來新的投資對象，帶來新的資金，所以投資者歡迎新股上市；而當(dāng)股市處于階段性下跌趨勢的時候，投資者會認(rèn)為，新股上市給市場帶來了更多的股票供應(yīng)，給市場資金帶來了新的壓力，供需平衡受到了負(fù)面影響，所以投資者此時通常持不歡迎的態(tài)度。
　　因此，只有當(dāng)股市重返升勢的時候，上市公司的融資和再融資才能夠順利地進行。而只有企業(yè)順利地解決了急需的資金，企業(yè)才能更好地擴大生產(chǎn)，建設(shè)新的項目，從而在最活躍的微觀的層面上，支撐國家的宏觀經(jīng)濟發(fā)展。這也是股市漲跌對宏觀經(jīng)濟的反作用之一。
　　目前我國宏觀經(jīng)濟雖然有所放緩，但仍然保持了較快的增長，而如果增長速度進一步放緩的話，則有經(jīng)濟滑坡之虞，因此政府已經(jīng)把"保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長"放到了首要的位置。在這樣的背景下，更不能忽視股市對宏觀經(jīng)濟的反作用，如何切實地解決困擾A股市場的各種問題，振興證券市場，最大程度地把股市對宏觀經(jīng)濟的反作用引導(dǎo)到正面的效應(yīng)上來，應(yīng)該成為保持宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長的一個重要的組成部分。（吳智鋼）
　
信息來源：.證.券.時.報