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　　國(guó)際投行昨日紛紛下調(diào)了對(duì)歐元區(qū)、美國(guó)、英國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)，拉響了金融危機(jī)可能繼續(xù)惡化危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的警報(bào)。中國(guó)2008年和2009年GDP增速預(yù)期也分別被調(diào)低至9.8%和8.2%。

　　全球性經(jīng)濟(jì)減速

　　摩根士丹利昨日連續(xù)發(fā)布了四份報(bào)告，內(nèi)容分別是對(duì)美國(guó)、歐元區(qū)、日本和英國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，其結(jié)論是世界的經(jīng)濟(jì)放緩正在加速。
　　在摩根士丹利看來(lái)，2009年的全球經(jīng)濟(jì)增速只有2.7%，這較他們上月發(fā)布的預(yù)測(cè)結(jié)果下調(diào)了0.8%。摩根士丹利在報(bào)告中表示，危機(jī)首先從貿(mào)易和金融市場(chǎng)開始，但現(xiàn)在技術(shù)性衰退已經(jīng)在一些工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體內(nèi)發(fā)生。出口增速正在減緩而且資產(chǎn)投資也面臨向下的危險(xiǎn)。
　　摩根士丹利預(yù)測(cè)說(shuō)，處于危機(jī)源頭的美國(guó)GDP增速可能在今年年底回調(diào)1%或者更多，同時(shí)失業(yè)率將超過(guò)7%。歐洲2008年的經(jīng)濟(jì)增速也由原先預(yù)測(cè)的1.3%下滑至1%，由于歐洲的投資將較消費(fèi)首先遭遇沖擊，2009年的GDP增速預(yù)期也由1%調(diào)整到0.2%；日本和英國(guó)在2008年的經(jīng)濟(jì)增速也分別調(diào)低至0.4%和0.1%。
　　瑞士銀行近日發(fā)布的報(bào)告也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退表示憂慮。該行將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增幅的預(yù)期從2.8%下調(diào)至2.2%，低于標(biāo)志全球衰退的2.5%的增長(zhǎng)率分水嶺。
　　在瑞士銀行看來(lái)，美國(guó)和英國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退將比先前預(yù)期的更加深入和持久，而且歐元區(qū)也將出現(xiàn)衰退。
　　由于美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)各個(gè)環(huán)節(jié)同金融業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系，從北美反映的信息來(lái)看問(wèn)題已經(jīng)十分嚴(yán)重，受影響的已經(jīng)不光是銀行，還有普通企業(yè)。美國(guó)的一些公司發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在越來(lái)越難以通過(guò)短期貸款方式來(lái)支付薪水和購(gòu)買原材料，如果這樣的情況持續(xù)下去，短期信貸市場(chǎng)的凍結(jié)將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)壓力。
　　更加依賴短期借貸市場(chǎng)的歐洲銀行業(yè)所面臨的流動(dòng)性問(wèn)題較美國(guó)更加嚴(yán)重。歐洲銀行目前急需美元貸款，為美國(guó)按揭債券等美元計(jì)價(jià)投資提供資金。最近，富通集團(tuán)、德國(guó)　Hypo　Real　Estate　Holding　AG　住房抵押貸款銀行以及其他歐洲銀行紛紛出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，而這些出現(xiàn)問(wèn)題的銀行均是普遍嚴(yán)重依賴短期信貸市場(chǎng)，而不是通常的客戶儲(chǔ)蓄。盡管歐洲爆發(fā)危機(jī)的時(shí)間較晚，但鑒于各國(guó)分離的行政體系和決策機(jī)制，問(wèn)題一旦爆發(fā)將較美國(guó)更為嚴(yán)重。

　　救市無(wú)法阻止經(jīng)濟(jì)下滑

　　美國(guó)政府已經(jīng)提出旨在拯救市場(chǎng)的TARP（不良資產(chǎn)援助計(jì)劃）計(jì)劃，各國(guó)對(duì)現(xiàn)有計(jì)劃的執(zhí)行效果還缺乏信心。
　　中國(guó)社科院中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任、金融研究所結(jié)構(gòu)金融室副主任劉煜輝對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，如果7000億美元救市計(jì)劃執(zhí)行不順利的話，金融危機(jī)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的防火墻將徹底被沖毀。
　　“對(duì)這場(chǎng)危機(jī)目前的看法都比較悲觀，認(rèn)為好像已不是一場(chǎng)周期性的危機(jī)，而很可能是美歐以金融為核心，而新興市場(chǎng)以外貿(mào)為核心，這樣一種全球非平衡發(fā)展模式的危機(jī)，所以處于上述模式的全球經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)下滑十分正常。”劉煜輝說(shuō)。
　　中金公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光和肖紅在最近的報(bào)告中表示，就政府的救市措施而言，本次美國(guó)政府為救市而提出的7000億美元不良資產(chǎn)援助計(jì)劃既不屬于儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)中對(duì)銀行的接管，也不是芬蘭式的將金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化，而是與瑞典資產(chǎn)處理公司的方式非常接近，均為購(gòu)買銀行體系內(nèi)的不良資產(chǎn)。在規(guī)模上亦與瑞典相近，均占GDP的5%，而儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)和芬蘭銀行危機(jī)則耗資各自國(guó)家GDP的3%及7.5%。
　　沈建光和肖紅也分析說(shuō)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看大規(guī)模的救助計(jì)劃并不能立即阻止經(jīng)濟(jì)下滑，通常在救市措施實(shí)行的2年后經(jīng)濟(jì)才會(huì)逐步回暖。但救市計(jì)劃對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒大有裨益，使金融市場(chǎng)免于全盤崩潰的災(zāi)難性后果。此外，救助計(jì)劃可能成為政府的投資而非財(cái)政負(fù)擔(dān)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)亦受考驗(yàn)

　　鑒于次債危機(jī)帶來(lái)的影響日益深化，摩根士丹利在報(bào)告中也分別將中國(guó)2008年和2009年GDP預(yù)期分別調(diào)低至9.8%和8.2%。這表明危機(jī)的全球化正在加深。
　　嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)迫使中國(guó)考慮是否改變現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，即將以外需拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)向以內(nèi)需拉動(dòng)為主。
　　增加公共投資刺激經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)，同時(shí)生產(chǎn)下滑、信貸需求降低也正迫使利率轉(zhuǎn)向下行通道。渣打銀行中國(guó)研究主管王志浩在最近的報(bào)告中表示，1998年至2000年的經(jīng)濟(jì)刺激方案是以投資為主，當(dāng)前的刺激方案可能也會(huì)采取同樣手段。這不是一個(gè)應(yīng)該花費(fèi)多少錢的問(wèn)題，而是應(yīng)該怎么花的問(wèn)題。教育、醫(yī)療、鐵路和能源機(jī)構(gòu)需要得到補(bǔ)貼和改革重建。
　　市場(chǎng)對(duì)10月9日至12日召開的中共十七屆三中全會(huì)有信心，有分析人士預(yù)期短期的經(jīng)濟(jì)和金融政策或會(huì)連番推出。
　　不過(guò)，溫家寶總理上月在出席天津夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面沒有改變，正朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。中國(guó)正處在工業(yè)化、城市化加快發(fā)展的階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力很大。今后一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)期，中國(guó)發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。

學(xué)者：刺激經(jīng)濟(jì)不能重走大規(guī)?；ɡ下?br>
遠(yuǎn)山

　　亞洲金融危機(jī)十年之后，中國(guó)將可能再次面臨經(jīng)濟(jì)下滑的局面，出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策成為各界共同的呼聲。
　　相對(duì)于貨幣政策的間接調(diào)控作用，市場(chǎng)人士對(duì)財(cái)政政策寄予厚望，但當(dāng)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型的壓力同樣迫切，財(cái)政政策和稅制改革或?qū)⑼酵七M(jìn)。

　　不能再靠大規(guī)?；?br>
　　中國(guó)社科院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張曉晶和國(guó)務(wù)院研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員李建偉等多位專家在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)都表示，提振經(jīng)濟(jì)不能重走過(guò)去通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政支出實(shí)現(xiàn)投資驅(qū)動(dòng)的老路。
　　一位社科院專家接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的局面下，宏觀調(diào)控實(shí)際上面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的雙重任務(wù)。
　　事易時(shí)移，和十年前相比，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)方式都已經(jīng)發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。投資占GDP的比重大幅上升，消費(fèi)占比大幅下降。中國(guó)最終消費(fèi)率從上世紀(jì)90年代初的67%下降到了2007年的49%。
　　國(guó)際市場(chǎng)消費(fèi)取代國(guó)內(nèi)消費(fèi)成為投資產(chǎn)出的目的地。從中國(guó)加入世貿(mào)組織之后，中國(guó)GDP的增速和出口增速開始同時(shí)大幅增長(zhǎng)并呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)性。中國(guó)的外貿(mào)依存度已經(jīng)達(dá)到了67%，是世界上外貿(mào)依存度最高的國(guó)家之一。
　　這種投資驅(qū)動(dòng)型發(fā)展模式使中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí)也帶來(lái)了環(huán)境、資源和貿(mào)易爭(zhēng)端等諸多問(wèn)題。由于對(duì)國(guó)際市場(chǎng)過(guò)度依賴，隨著美國(guó)次貸危機(jī)的加深，中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是沿海地區(qū)也深受影響。
　　全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈日前參加某個(gè)論壇時(shí)也表示，雖然仍要堅(jiān)持采用寬松的財(cái)政政策，但不應(yīng)再重復(fù)1998年通過(guò)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史。

　　增加公共支出比重

　　下半年尤其是7月份的月度數(shù)據(jù)發(fā)布之后，財(cái)政部出臺(tái)了多項(xiàng)支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，包括有針對(duì)性地進(jìn)行融資補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型補(bǔ)貼、稅費(fèi)減免等。
　　此外，被寄予厚望的增值稅轉(zhuǎn)型改革也有望實(shí)現(xiàn)突破。此前一位接近國(guó)稅總局的人士對(duì)本報(bào)記者確認(rèn)，全國(guó)增值稅轉(zhuǎn)型方案確已上報(bào)國(guó)務(wù)院，“極有可能”獲得批準(zhǔn)，并從明年初開始實(shí)施。
　　值得注意的是，此次增值稅轉(zhuǎn)型方案，并非如外界評(píng)論的那樣是專為刺激經(jīng)濟(jì)而出臺(tái)，事實(shí)反倒是經(jīng)濟(jì)增速下滑為增值稅轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了良機(jī)，加速了其轉(zhuǎn)型、改革的進(jìn)程。
　　財(cái)政部科研所的一位專家認(rèn)為，財(cái)政部希望財(cái)政政策的調(diào)整與理順財(cái)稅體制同步推進(jìn)，從2007年以來(lái)，財(cái)政部做的最大努力是加大了公共服務(wù)支出，社會(huì)性支出占總支出的比重也越來(lái)越大。
　　今年1到5月份，公共服務(wù)支出的增速遠(yuǎn)高于其他支出的增速，其中公共安全支出同比增加了20%，社會(huì)保障和就業(yè)支出增加了41%，而環(huán)境保護(hù)的支出同比增加了98%。
　　公共服務(wù)支出的增加有利于提高社會(huì)保障水平和增加居民消費(fèi)支出，從而破解投資驅(qū)動(dòng)和結(jié)構(gòu)失調(diào)的怪圈。
　　專家認(rèn)為，如果像十年前一樣為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大搞固定資產(chǎn)投資，結(jié)果很有可能是GDP上去了，但是消費(fèi)繼續(xù)萎縮，等于又耽誤了另外一個(gè)十年。

信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)