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中國(guó)社科院發(fā)布2008年《世界經(jīng)濟(jì)黃皮書(shū)》

　　本報(bào)北京12月27日電 (記者 董偉) 中國(guó)社會(huì)科學(xué)院今天發(fā)布2008年《世界經(jīng)濟(jì)黃皮書(shū)》。黃皮書(shū)指出，流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)造成全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并可能引發(fā)未來(lái)的全面通貨膨脹。一旦流動(dòng)性過(guò)剩發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)和全球金融體系造成嚴(yán)重負(fù)面沖擊。

　　2007年《世界經(jīng)濟(jì)黃皮書(shū)》將發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，2007年這一問(wèn)題已經(jīng)演變?yōu)槿蚪?jīng)濟(jì)減速的導(dǎo)火線。2008年《世界經(jīng)濟(jì)黃皮書(shū)》將流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)全球市場(chǎng)價(jià)格的影響作為熱點(diǎn)問(wèn)題。

　　黃皮書(shū)利用狹義貨幣、廣義貨幣、國(guó)內(nèi)信貸與GDP的比率來(lái)衡量流動(dòng)性過(guò)剩程度，發(fā)現(xiàn)在美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，以及中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港、韓國(guó)等東亞新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，均存在一定程度的流動(dòng)性過(guò)剩。發(fā)達(dá)國(guó)家流動(dòng)性過(guò)剩的根源是實(shí)施了以低利率為特征的寬松貨幣政策，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性過(guò)剩的根源是外匯儲(chǔ)備增加導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣發(fā)行增加。

　　從流動(dòng)性過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，首先流動(dòng)性過(guò)剩與資產(chǎn)價(jià)格泡沫存在顯著的相關(guān)性；其次，在全球流動(dòng)性過(guò)剩的大背景下，潛在的通貨膨脹壓力需保持警惕；再者，流動(dòng)性過(guò)剩逆轉(zhuǎn)將有可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅甚至嚴(yán)重的金融危機(jī)。

　　從房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，在本輪房地產(chǎn)周期中，流動(dòng)性過(guò)剩至少在部分程度上導(dǎo)致了全球房地產(chǎn)價(jià)格的高漲。隨著流動(dòng)性向正常水平回歸，全球房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨重新定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)的爆發(fā)加速了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅的進(jìn)程，延長(zhǎng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退期，房地產(chǎn)市場(chǎng)在2008年復(fù)蘇的希望不大。隨著美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫，歐元區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)也面臨嚴(yán)重的傳染風(fēng)險(xiǎn)。西班牙和愛(ài)爾蘭是歐元區(qū)中風(fēng)險(xiǎn)最高的市場(chǎng)，也是未來(lái)最可能出現(xiàn)調(diào)整的市場(chǎng)，西班牙的房地產(chǎn)市場(chǎng)很可能在2008年進(jìn)入低迷時(shí)期。房地產(chǎn)價(jià)格的下滑會(huì)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行體系帶來(lái)不利沖擊，但目前還不太可能對(duì)全球金融穩(wěn)定構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的威脅。

　　從股票市場(chǎng)來(lái)看，股市的持續(xù)繁榮時(shí)期往往也是泡沫增大和風(fēng)險(xiǎn)積累的時(shí)期，一旦流動(dòng)性發(fā)生逆轉(zhuǎn)或其他觸發(fā)因素出現(xiàn)，股市價(jià)格泡沫的破裂就不可避免，并且會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊。

　　從石油市場(chǎng)看，在全球經(jīng)濟(jì)失衡和流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，國(guó)際油價(jià)進(jìn)入新一輪上升周期。中東石油出口國(guó)受益于油價(jià)上漲，產(chǎn)生了大量的石油美元，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格暴漲。石油美元的流向和用途對(duì)世界經(jīng)濟(jì)具有重要意義，石油美元被大量?jī)?chǔ)蓄起來(lái)降低了總需求，也加劇了全球經(jīng)濟(jì)失衡。美元未來(lái)走勢(shì)、流動(dòng)性過(guò)剩下投機(jī)資本的盛行給石油市場(chǎng)的未來(lái)增加了不確定性，石油-美元計(jì)價(jià)機(jī)制面臨的挑戰(zhàn)和次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的金融動(dòng)蕩也預(yù)示著石油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大。

信息來(lái)源：中國(guó)青年報(bào)