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　　為期三天的中央經(jīng)濟(jì)工作會議日前在北京閉幕，"保增長"被確立為2009年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。
　　在全球陷入衰退周期的背景下，中國仍需面對嚴(yán)峻的外需形勢，明年依靠出口拉動經(jīng)濟(jì)顯然不符合實(shí)際。這也是中央主要擔(dān)憂所在，但是明年經(jīng)濟(jì)增長的推手何在？
　　此次中央經(jīng)濟(jì)會議為明年的經(jīng)濟(jì)工作定下基調(diào)：以擴(kuò)內(nèi)需為主，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為輔，主要內(nèi)容是運(yùn)用積極財(cái)政政策，在三農(nóng)、就業(yè)、教育、醫(yī)療等方面增加公共支出以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等。在政府全力保增長的背景下，諸多分析人士認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)增長速度會在8.2％左右，其中下半年增速會高于上半年。
　　穩(wěn)外需：保持匯率穩(wěn)定，努力"守住"而不是"擴(kuò)大"貿(mào)易順差
　　為防止出口大幅下滑，會議表示"保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，進(jìn)一步改善國際收支狀況"，這被國泰君安分析師翟鵬解讀為，這意味著人民幣對美元保持穩(wěn)定，也可能表示對一攬子貨幣的匯率將保持穩(wěn)定。
　　目前西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)出現(xiàn)不同程度的衰退，據(jù)美國最新公布的08年3季度的GDP增速環(huán)比下降0.5％，歐盟則下降0.2％，出現(xiàn)了1999年來的首次衰退，而日本第2季度GDP增速環(huán)比下降0.9％后，3季度再度下滑0.1％，日本陷入衰退。
　　這意味著占中國出口比重高達(dá)70％的以上三個(gè)國家，也是跟中國經(jīng)濟(jì)相關(guān)度最高的三個(gè)地區(qū)在明年或許可能出現(xiàn)更嚴(yán)重的情況，中國需要應(yīng)對全球衰退的嚴(yán)峻局面。中信證券預(yù)計(jì)，2009年全球經(jīng)濟(jì)增長可能在2％，按照IMF的標(biāo)準(zhǔn)，低于3％，便被認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入衰退。
　　鑒于目前內(nèi)外需的情況，如果沒有政策支撐，中國經(jīng)濟(jì)難以在全球衰退周期中獨(dú)善其身。中信證券宏觀研究組預(yù)測，2009年中國出口增速或?qū)⒔抵?.3％，比2008年下降14個(gè)百分點(diǎn)，而進(jìn)口增速可能下滑至9.6％，順差為2439億美元。
　　上述的判斷主要基于以下三點(diǎn)：08年前三季度真實(shí)投資增長僅為15％，低于去年同期7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)投資已經(jīng)從上半年的33％降至10月份的11％；出口相關(guān)行業(yè)的投資出現(xiàn)增幅下滑趨勢，增速從去年的35％下降至目前的15％，而未來出口增速下滑的強(qiáng)烈預(yù)期將帶動著這塊投資的進(jìn)一步下滑。
　　浙商證券分析師陶敬剛認(rèn)為，此次中央經(jīng)濟(jì)會議定調(diào)的貿(mào)易匯率政策顯示，明年中央將以"穩(wěn)定外需"為主，努力"守住"而不是"擴(kuò)大"貿(mào)易順差，避免引發(fā)大規(guī)模的貿(mào)易爭端和貿(mào)易糾紛。
　　擴(kuò)內(nèi)需：延伸"國十條"，財(cái)政支出重三農(nóng)、就業(yè)、教育、醫(yī)療
　　中央對擴(kuò)大內(nèi)需、結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化改革、保障民生和保增長的關(guān)系進(jìn)行了明確。會議提出"擴(kuò)大內(nèi)需是保增長的根本途徑，改善民生是保增長的主要出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，增長方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整是保增長的主攻方面，深化改革開放是保增長的強(qiáng)大動力"。
　　申銀萬國分析師李慧勇認(rèn)為，這意味著在外需急劇下降的情況下，國家將主要通過刺激國內(nèi)投資、國內(nèi)消費(fèi)來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。這是所有逆周期性宏觀政策的基本出發(fā)點(diǎn)。
　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘分析，相比較之下，此次中央經(jīng)濟(jì)會議對國務(wù)院11月9日擴(kuò)大內(nèi)需的"國十條"有所延伸。首先是對于積極的財(cái)政政策，強(qiáng)調(diào)增加公共支出的同時(shí)，要優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)；其次，對于適度寬松的貨幣政策，提出貨幣信貸供應(yīng)總量合理增長的同時(shí)，也要求區(qū)別對待，有保有壓。
　　事實(shí)上，此次會議推行積極財(cái)政政策基調(diào)未變：一是結(jié)構(gòu)性減稅，在稅收收入增長大幅下滑甚至負(fù)增長的情況下，預(yù)計(jì)2009年中央減稅力度不會超預(yù)期；二是優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，"三農(nóng)、就業(yè)、社會保障、教育、醫(yī)療"等民生方面的支出將為重點(diǎn)，"節(jié)能減排、自主創(chuàng)新、先進(jìn)設(shè)備制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)"也將是財(cái)政支出的重點(diǎn)支持項(xiàng)目。
　　哈繼銘認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性減稅可能涉及若干稅種：為增加人民收入、促進(jìn)消費(fèi)，個(gè)人所得稅起征點(diǎn)將有所提高（至3000-4000元）；增值稅轉(zhuǎn)型明年全面展開，預(yù)計(jì)減稅規(guī)模達(dá)1200億；對于營業(yè)稅，目前中國多數(shù)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域征收營業(yè)稅作為增值稅的替代，將來這部分行業(yè)逐漸被納入增值稅體系，將降低企業(yè)稅負(fù)，又是對企業(yè)稅制的合理改革。
　　值得注意的是，三農(nóng)問題被放在保證經(jīng)濟(jì)安全和促進(jìn)內(nèi)需的高度。此次中央經(jīng)濟(jì)會議提出從"四個(gè)大幅增加"支持農(nóng)村和農(nóng)業(yè)發(fā)展。與之對應(yīng)的是，財(cái)政部、商務(wù)部、工業(yè)和信息化部日前聯(lián)合宣布從明年2月1日起在全國全面推廣"家電下鄉(xiāng)"。據(jù)測算，"家電下鄉(xiāng)"可實(shí)現(xiàn)家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售近4.8億臺，累計(jì)可拉動消費(fèi)9200億元。
　　保八之戰(zhàn)：明年經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)U形走勢，下半年增速會高于上半年
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出要加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整；必須堅(jiān)持把保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)有機(jī)結(jié)合起來。
　　"在政策的推動下，保八是沒有問題的。"中信證券最新研報(bào)認(rèn)為，中國處于快速工業(yè)化城市化的階段是經(jīng)濟(jì)增長的有利支撐，此外，中國地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，提供了繼續(xù)較快發(fā)展的空間。但因?yàn)槿蛸Y源約束與中國經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)變增長方式，這需要一個(gè)過程，將在一定程度上降低增長速度。
　　中信證券測算，09年凈出口對GDP的貢獻(xiàn)將從08年的正0.7％到負(fù)1.4％，經(jīng)濟(jì)增長的動力主要來自于內(nèi)需的增長，其中，投資是拉動2009年經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。政府投資是反衰退的重要手段，具有逆周期的特點(diǎn)。4萬億投資09年有望拉動GDP2.4個(gè)百分點(diǎn)。中信證券預(yù)計(jì)2009年預(yù)算投資的比重將上升至6％以上，高于2008年1.6個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)算投資增長59％，達(dá)到12500億元。
　　在浙商證券分析師陶敬剛看來，政府主導(dǎo)的投資建設(shè)能夠大大增加相關(guān)行業(yè)需求，帶動投資和生產(chǎn)，從而提振經(jīng)濟(jì)。而通過增加補(bǔ)貼、減稅、擴(kuò)大轉(zhuǎn)移支付來刺激消費(fèi)的政策對于經(jīng)濟(jì)的影響較弱，是"長效工程"。在政府大規(guī)模的財(cái)政貨幣刺激下，明年我國的經(jīng)濟(jì)增長可能在下半年有所回升。
　　中信證券預(yù)測國內(nèi)經(jīng)濟(jì)2009年上半年見底，下半年緩慢回升，經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)U形走勢。上半年，在外需和房地產(chǎn)投資增速減慢的情況下，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑。下半年開始，政策刺激效果逐步顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加大，房地產(chǎn)投資逐步趨穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)增長將緩慢回升。
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