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中國人民銀行于近日公布的《2003年貨幣政策執(zhí)行報告》中透露，2003年前8個月我國居民消費價格總水平同比持續(xù)小幅正增長，但從9月份開始快速上升，同比增幅在12月已經(jīng)高達(dá)3．2％。據(jù)初步估算，2004年同比價格上漲的翹尾因素為2．2％，也就是說，2004年即使沒有任何新的漲價，全年物價上漲也會達(dá)到2．2％。
全國居民消費價格總水平指數(shù)，即CPI。所謂CPI，是指用來衡量居民購買的一籃子商品和服務(wù)價格變化的指標(biāo)，這一指標(biāo)通常是被用做衡量通貨膨脹率的核心觀察指標(biāo)之一。一般來說，CPI為負(fù)值，則顯示有通貨緊縮，反之則是通貨膨脹。而國際上通常認(rèn)為CPI在0至1％之間為正常值。
如今，中國的CPI已達(dá)到2．2％，是否已經(jīng)出現(xiàn)通貨膨脹，老百姓存在銀行里的錢會不會因為利息抵不上通貨膨脹對它的“侵蝕”而貶值？
存錢越多流失越多？
2003年以前，我國的物價指數(shù)同比增幅一直為負(fù)增長，從2003年1月開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，并在年末上升至3．2％，今年1月份繼續(xù)保持在這一水平。與此相對應(yīng)的是，自2002年2月21日降息后，人民幣存款利率水平一直保持穩(wěn)定，處于改革開放20年來的最低水平。按照有關(guān)金融學(xué)知識，影響銀行存款實際收益率的兩個指標(biāo)是同期物價指數(shù)與存款利率。記者算了一筆賬，以一年期存款利率1．98％為例，考慮20％利息所得稅的因素，實際利率為－1．616％（即1．98％×0．8－3．2％）。它意味著將100000元存進(jìn)銀行，1年后它的實際價值變成了98384元，1616元白白“蒸發(fā)”。再以目前最長期限五年期存款利率2．79％計算，實際利率仍為－0．968％，這意味著自1996年以來，中國首次出現(xiàn)所有存款實際負(fù)利率的狀況。
“嚴(yán)格來講，我國目前的確已進(jìn)入負(fù)利率時代?！眹野l(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所財政金融研究室助理研究員劉國艷接受記者采訪時說，但這并不意味著中國經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)通貨膨脹。她分析說，我國經(jīng)濟(jì)于1996年實現(xiàn)軟著陸，從1992年以來的經(jīng)濟(jì)過熱趨勢得到有效遏制，此后國家采取措施放慢了經(jīng)濟(jì)增長速度，但由于受1997年開始的亞洲金融危機(jī)影響，開始實施積極的財政貨幣政策，通過發(fā)行國債和進(jìn)行利率下調(diào)刺激經(jīng)濟(jì)增長，從2003年開始，我國經(jīng)濟(jì)增長速度提升。
劉國艷告訴記者，我國預(yù)計2004年全年CPI將上漲3％左右，其中翹尾因素影響CPI上漲2．2個百分點，新漲價因素和政策性調(diào)價因素估計會影響CPI上漲約1個百分點，因此2004年我國物價上漲壓力很大，但并不能因此就斷定出現(xiàn)通貨膨脹。因為從市場發(fā)展的歷史來看，目前的通貨膨脹水平遠(yuǎn)未達(dá)到1996年之前的水平。
中國人民銀行行長周小川已在“兩會”上表示，雖然消費物價指數(shù)（CPI）有所上升，但還不到要調(diào)利率的程度。3月份人民銀行沒有打算提高銀行利率，以后是否會提高利率還要看中國人民銀行采取的措施能不能抑制物價指數(shù)的進(jìn)一步上揚(yáng)。
　 負(fù)利率對居民影響不大
進(jìn)入負(fù)利息時代是不爭的事實，但是銀行前面并沒有擠滿取錢的人。出于多年的理財習(xí)慣，大多數(shù)居民還是選擇把錢存在銀行里。記者從北京的幾家銀行了解到，今年以來，存款的居民還是源源不斷，銀行的個人存款額一直在不斷攀升。
“錢在縮水，我們?yōu)槭裁锤杏X不到，人們還是習(xí)慣往銀行里存錢”。社科院金融研究所研究員易憲容向記者分析，負(fù)利息只是一些學(xué)者通過專業(yè)公式測算出來的，物價指數(shù)與銀行利率之間的差距并不大，短期內(nèi)還達(dá)不到動搖居民儲蓄習(xí)慣的程度。對居民造成影響與否要看哪些商品的價格上漲了，哪些商品持平，哪些下降，而這些商品里哪些又是日常老百姓需要經(jīng)常消費的。
易憲容認(rèn)為，盡管在去年第三季度以來CPI受食品價格影響而快速上漲，但主要表現(xiàn)在生產(chǎn)品的價格上漲快于消費品價格的上漲。如去年商品零售價格下降0．1％，工業(yè)品出廠價上漲2．2％，而其中，原材料、動力、燃料價格等初級和中間產(chǎn)品價格漲幅高于最終產(chǎn)品，購進(jìn)價格漲幅高于出廠價格；生產(chǎn)資料價格漲幅高于消費資料價格漲幅；房地產(chǎn)價格和固定資產(chǎn)投資價格上漲較快，而結(jié)構(gòu)性價格上漲對未來經(jīng)濟(jì)的影響是相當(dāng)不確定性。
盡管利率低微，中國居民還是最終選擇把錢放在銀行里。一是中國人傳統(tǒng)的憂患意識，為支付將來的生活開銷或應(yīng)付風(fēng)險作準(zhǔn)備。買房、買車、子女上學(xué)、養(yǎng)老、醫(yī)療都需要平時的儲蓄積累做后盾。其次是目前個人理財?shù)那廓M窄，大家認(rèn)為既然投資有風(fēng)險，還是放在銀行里保險。因此實際意義的負(fù)利率時代和人們的日常生活還相去甚遠(yuǎn)。