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商務部最新統(tǒng)計數據顯示，從2005年4月份開始，除9月份外，我國單月實際使用外資金額同比均呈下降趨勢，二季度三個單月實際使用外資金額下降幅度均超過10%，降幅之大，為近年來少有。
　　2005年前11個月，我國實際使用外資金額為531.27億美元，同比下降1.9%。雖然FDI(外國直接投資)下降不能被隨意地貼上好或壞的判斷標簽，但還是顯得意味深遠。弗洛伊德和海明威所提出的“冰山理論”表明，現象僅僅反映了現實的一小部分，實際上，FDI下降這個露出水面的冰山一角，可以折射出水下更為深刻和復雜的四大中國經濟問題。
　　首先，FDI下降折射出中印之爭加劇。中印經濟增長可持續(xù)性的比較一直引人矚目，國際理論界和實業(yè)界并沒有被中國連續(xù)多年9%左右的經濟增長神話完全陶醉，而印度經濟的“可塑性”越來越受到更多的青睞。日前，全球知名的科爾尼咨詢公司發(fā)布的2005年度FDI信心指數顯示，印度已經超越美國成為國際資本第二大投資首選地。FDI的此消彼長反映出中印吸引力比較中的變化，一個具有高素質人力資本、健全的金融市場和在西方看來相當標準的政治框架的印度讓整個世界怦然心動，中國作為制造加工工廠的競爭力相對有所下降。
　　其次，FDI下降折射出民企外資化問題。在FDI總量下降的同時，來自部分自由港的實際使用外資金額卻出現了極不協(xié)調的大幅增長。根據商務部外資司2005年12月22日頒布的最新數據，今年前11個月來自開曼群島、英屬維爾京群島和薩摩亞三個自由港的實際使用外資金額高達111.5億美元，同比增長24.78%。其中來自英屬維爾京群島的實際使用外資金額更是飆升了35.07%，三個自由港在FDI中的比重已由去年同期的16.51%上升至21%。這種FDI國別結構變化表明民企外資化問題日益嚴重，因為以維爾京群島為代表的自由港是民企外資化的一個重要中轉地，來源于此的FDI很大程度上是國內異化民企的資本回流。民企外資化反映了民企和外企在稅收、融資上的不平等地位，“異化”民企的不斷增加不僅造成國家稅收的流失，更帶來了監(jiān)管的困難，并使民企的發(fā)展空間進一步縮小，給民營經濟的壯大帶來了隱憂。
　　再次，FDI下降折射出稅制改革信息透明度問題。FDI下降某種程度上是外資的一種避險行為，在中國稅制改革可能出現重要變化的背景之下，一部分“厭惡風險”型的外資無奈選擇了退出中國市場，在徹底回避風險的同時也主動放棄了在中國市場獲利的機會。實際上，這種先于政策變化進行調整的微觀行為給中國宏觀調控者帶來了被動局面，繼續(xù)進行計劃中的稅改或者維持原狀都面臨著尷尬。造成這種政策調控主動性喪失的原因在于信息透明度的不適度。信息經濟學的研究結果表示，透明度是有一個最優(yōu)值的，過高或過低都會降低政策有效性。在“兩稅合一”議題上，中國顯然過早地、直白地表露了變化意圖。早在去年年初，財政部、國家稅務總局的主要官員就在多個公開場合表示，內外資企業(yè)所得稅并軌“實施在望”，這種信號很快就引起54家知名跨國公司聯(lián)名上書，要求延長優(yōu)惠稅制的期限，并進一步導致了外商投資中的日趨謹慎。
　　最后，FDI下降折射出房地產市場脆弱性問題。中國的資本管制和WTO過渡期金融市場的不完全開放，使得FDI一度成為外資流入中國房地產市場的間接渠道。FDI下降很大一部分可能是外資撤出市場的信號，在中國樓市逐漸降溫之時，這種釜底抽薪式的外資撤退將進一步加速部分地區(qū)樓市泡沫的破裂。當然，房價的下降應該說是種理性回歸，但這種大起大落顯示了中國房地產市場作為不成熟市場的高度脆弱性。房市的脆弱不僅給民生帶來了負面影響，更給中國經濟的穩(wěn)健增長帶來了潛在的不確定性。
　　總之，FDI下降不是一個孤立事件，它間接反映了現階段中國經濟面臨的一些問題，對此進行深入反思無疑是未雨綢繆的審慎選擇。