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    事前被普遍認(rèn)為沒有“懸念的伊拉克戰(zhàn)爭開打已經(jīng)兩個(gè)星期了，布什并未如人們想象般強(qiáng)大，薩達(dá)姆似乎也沒有那么好欺。 
    戰(zhàn)爭對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響早在戰(zhàn)事發(fā)生前就有被說“爛”了的嫌疑，中國投資者對(duì)此更是興趣不大。究其原因，一是因?yàn)槎鄶?shù)投資者認(rèn)為力量懸殊的戰(zhàn)爭不可能打出更多的“經(jīng)濟(jì)懸念”；二是覺得即使不討論這場戰(zhàn)爭對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的“正面”影響，其對(duì)中國的負(fù)面影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于世界上的大多數(shù)國家。 
    然而戰(zhàn)爭到底是戰(zhàn)爭，任何人都不能對(duì)其所產(chǎn)生的巨大破壞性和殺傷力視若無睹———即使在遠(yuǎn)離戰(zhàn)場的中國?？纯磧蓚€(gè)星期以來戰(zhàn)爭對(duì)我國經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響吧。 
    ———浙江的民營企業(yè)因戰(zhàn)爭關(guān)系損失慘重。短短幾天，溫州的許多制鞋企業(yè)就遭到了無法計(jì)算的損失，有的訂單全毀，有的貨物在海運(yùn)途中要追加“戰(zhàn)爭保險(xiǎn)費(fèi)”。 
    ———伊拉克戰(zhàn)爭開始后，溫州等地的眼鏡、皮鞋、服裝等輕工產(chǎn)品的出口貿(mào)易額均急劇下降，個(gè)別企業(yè)處于停工或半停工狀態(tài)?！晾藨?zhàn)爭使船舶公司增加緊急燃油費(fèi)，前往日本的每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)集裝箱增加運(yùn)費(fèi)50美元，前往臺(tái)灣的增加25美元。目前，上海至科威特、土耳其的海運(yùn)戰(zhàn)爭保險(xiǎn)費(fèi)已由原來的0．3‰上升至0．6‰；對(duì)周邊其他地區(qū)的保險(xiǎn)費(fèi)也由原來的0．25‰上漲到0．5‰。 
    ———重慶從3月底開始全面暫停對(duì)中東的貿(mào)易。今年1－2月，重慶市出口總額為1．9億美元，其中對(duì)中東地區(qū)的商品出口為2125萬美元，占出口總額的11％。 
    受戰(zhàn)爭影響，紡織品原材料價(jià)格普遍上漲了30％以上，使復(fù)蘇不久的該行業(yè)遭受重創(chuàng)，以中國紡織大縣紹興為例，今年1月出口值比上年同期銳減8000萬美元，縮減近一半。2月份自營出口額也只有9500萬美元。重慶、福建、江西等省市的紡織企業(yè)也紛紛呈現(xiàn)出口下降乃至開工不足的狀況。 
    ———此次戰(zhàn)爭帶給旅游業(yè)的損失無可估量。據(jù)悉，僅通過康輝旅行社來華旅游的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)取消了一半，康輝總社（不包括全國各地分社）這一數(shù)字已經(jīng)超過1萬人。 
    看了以上來自全國各地的消息，相信任何人都不會(huì)再無動(dòng)于衷了，而戰(zhàn)爭僅僅進(jìn)行了兩個(gè)星期。隨著戰(zhàn)爭的影響日漸顯現(xiàn)，更苦澀的果子也許還在后面，而受到牽連的上市公司也將越來越多。（明君）旅游航空遭受打擊對(duì)外貿(mào)易泥濘前行目前，伊拉克戰(zhàn)爭對(duì)我國的進(jìn)出口貿(mào)易、旅游酒店和航空業(yè)均呈明顯的負(fù)面影響，由于各公司業(yè)務(wù)構(gòu)成紛繁復(fù)雜，限于篇幅無法在此展開，我們僅將總體影響及可能造成的業(yè)績下降程度簡述如下。 
    對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響 
    據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月，受戰(zhàn)爭即將開打影響，在1090億美元的外貿(mào)進(jìn)出口總值中，就累計(jì)出現(xiàn)了5．7億美元的貿(mào)易逆差。對(duì)中東的出口下降更為明顯，如2月份福建對(duì)中東的出口下降了3．6％。2002年，上海對(duì)伊拉克出口計(jì)3577萬美元，而今年1－2月份，上海對(duì)伊拉克的出口額由去年同期的208萬美元下降到零。另外，進(jìn)出口的下降還有滯后期，影響時(shí)間較長。 
    有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的上市公司較多，專營或主要業(yè)務(wù)為進(jìn)出口的上市公司有中技貿(mào)易、東方創(chuàng)業(yè)、南紡股份、江蘇舜天、物貿(mào)中心和蘭生股份等，分析其貿(mào)易區(qū)域構(gòu)成、業(yè)務(wù)構(gòu)成、其他年報(bào)數(shù)據(jù)和對(duì)部分公司進(jìn)行了調(diào)查，我們估算出這幾家公司受戰(zhàn)爭影響情況，其2003年上半年業(yè)績受戰(zhàn)爭影響的情況：對(duì)旅游酒店業(yè)的影響戰(zhàn)爭對(duì)中國旅游酒店業(yè)的影響不可輕忽，特別對(duì)幾個(gè)大城市的影響非常之大，其中又以上海、北京為最。以上海為例，到目前為止，戰(zhàn)爭開打至今已有近萬人退團(tuán)或取消商務(wù)旅行，上海319家星級(jí)飯店和其他酒店空置率出現(xiàn)明顯上升。根據(jù)我們對(duì)相關(guān)上市公司年報(bào)的分析和對(duì)部分公司的調(diào)查，估算其2003年上半年業(yè)績受戰(zhàn)爭影響的情況：對(duì)航空業(yè)的影響世界旅游組織秘書長弗蘭賈利明確表示，伊拉克戰(zhàn)爭“短期內(nèi)受影響最大的是航空旅游業(yè)”。據(jù)公開消息，國內(nèi)直達(dá)中東的惟一航線經(jīng)營者———南方航空公司的中東航線，開戰(zhàn)后乘客銳減，上座率已降到最低點(diǎn)，近日經(jīng)民航總局批準(zhǔn)，南航?jīng)Q定自4月5日起停飛該航班。從前面分析的旅游業(yè)受影響情況，可以看到中國航空業(yè)，特別是有國際航線的公司會(huì)受很大影響，其主要原因在于戰(zhàn)爭引起的恐慌。 
    目前我國已上市的航空公司中，東方航空和上海航空有國際航班業(yè)務(wù)，海南航空和山航B經(jīng)營國內(nèi)航空。這些公司由于國際航運(yùn)業(yè)務(wù)占總業(yè)務(wù)量的大小不同，受影響的程度也各不相同。現(xiàn)在仍就其2003年上半年業(yè)績受影響情況做一些分析，依據(jù)是公司的年報(bào)和部分調(diào)查。 
    石油價(jià)格震蕩盤升開采類公司受益良多 
    石油價(jià)格依然是影響經(jīng)濟(jì)最重要的環(huán)節(jié)。有專家分析，油價(jià)近期將很難突破每桶40美元的大關(guān)，除非有美國被迫陷入長期戰(zhàn)爭泥潭，或者伊拉克攻擊鄰國、自毀油井的事情發(fā)生。 
    但去年下半年以來，受國際石油價(jià)格持續(xù)上漲影響，國內(nèi)油價(jià)大幅上升。根據(jù)中國人民銀行近日發(fā)布的今年2月份企業(yè)商品價(jià)格變動(dòng)情況，原油價(jià)格環(huán)比在1月份上升7．6％的基礎(chǔ)上又上升了3．3％，同比上升46％；成品油價(jià)格環(huán)比在1月份上升1．8％的基礎(chǔ)上又上升了4．7％，同比上升32．3％。 
    石油類上市公司由于所處生產(chǎn)環(huán)節(jié)不同，原油價(jià)格變動(dòng)對(duì)公司的影響不盡相同。槍炮一響，石油開采類可能是在戰(zhàn)爭中為數(shù)不多的受益行業(yè)之一。 
    上市公司中的石油開采類公司有遼河油田、石油大明和中原油氣。此類石油公司對(duì)原油價(jià)格的敏感度極強(qiáng)，油價(jià)的漲跌直接影響采油公司的盈利。由于一季度原油價(jià)格同比增長已成事實(shí)，所以可以確定，該類公司的業(yè)績同比會(huì)有很大增幅。但考慮到5、6月份原油價(jià)格可能會(huì)有所回落，整個(gè)上半年業(yè)績估計(jì)增幅有限。 
    而對(duì)于像中國石化、上海石化、揚(yáng)子石化這類超大型上下游一體化石化公司來說，油價(jià)上漲直接帶來成本上升，但由于其規(guī)模相對(duì)較大，產(chǎn)業(yè)鏈長，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，價(jià)格上漲對(duì)這些公司業(yè)績的整體影響較為有限。 
    中國石化總裁王基銘日前表示，為了應(yīng)對(duì)伊拉克戰(zhàn)爭可能帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)，中石化的原油和成品油的庫存都有所增加；上海石化有關(guān)人員則表示，雖然油價(jià)年初以來漲了很多，但公司下游產(chǎn)品的價(jià)格也同步增長，油價(jià)上揚(yáng)整體對(duì)公司影響比較校但戰(zhàn)爭結(jié)束原油價(jià)格下調(diào)將導(dǎo)致下游產(chǎn)品價(jià)格回落，則公司先前以高價(jià)購進(jìn)的原油就要蒙受價(jià)格損失；今年是揚(yáng)子石化65萬噸乙烯改造和800萬噸原油加工改造竣工投產(chǎn)后的第一個(gè)完整年度，而且其中間石化產(chǎn)品PTA近幾個(gè)月已經(jīng)漲了近三成，加上其他中間石化產(chǎn)品的價(jià)格也有不同的上升，因此預(yù)計(jì)公司今年仍然能夠保持增長。 
    總體來說，石化類公司第一季度業(yè)績增長會(huì)比開采類小，但考慮到5、6月份其下游產(chǎn)品回落幅度比原油回落幅度小，其贏利能力較開采類為好。應(yīng)該關(guān)注的還有如錦州石化、大慶聯(lián)誼、石煉化等幾家煉油主導(dǎo)型公司，他們的生產(chǎn)成本中油料成本占到總成本的70％左右，油價(jià)的漲跌是決定其利潤多寡的最重要因素。目前，這類企業(yè)一般都保留了1到2個(gè)月的原油庫存，因而油價(jià)波動(dòng)暫時(shí)不會(huì)對(duì)公司當(dāng)前業(yè)績造成影響，但如果戰(zhàn)爭陷入僵局，油價(jià)暴漲，必然導(dǎo)致其成本大幅上升而利潤下降。 
    價(jià)格傳導(dǎo)決定利潤多寡密切關(guān)注未來油價(jià)迷局本小結(jié)主要討論化工板塊，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)處在以石油為起點(diǎn)的大產(chǎn)業(yè)鏈條的最末端，上游的原油價(jià)格及初級(jí)原油加工產(chǎn)品價(jià)格的上漲，都會(huì)對(duì)化工行業(yè)構(gòu)成明顯影響。滬深兩市屬于化工板塊的股票多達(dá)138只，各公司受伊拉克戰(zhàn)爭的影響可說是“千變?nèi)f化”。就各個(gè)子行業(yè)來說，有的負(fù)面影響極大，有的則小到可以忽略不計(jì)。 
    分析原油價(jià)格上漲對(duì)成本方面的影響主要看成本對(duì)原油價(jià)格上升的敏感程度，敏感度越高影響越大，敏度低則影響?。涣硪环矫嬉惨治鲈蛢r(jià)格上漲被企業(yè)轉(zhuǎn)移所生產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格上的能力，即產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)能力。傳導(dǎo)能力則有利于企業(yè)向下游轉(zhuǎn)嫁壓力；反之，弱則不利于向下轉(zhuǎn)嫁力。下面以子行業(yè)為例展開分析：以齊魯石化為代表的合成樹脂子行業(yè)：原油漲價(jià)對(duì)該行業(yè)產(chǎn)生直接的負(fù)面影響。但齊魯石化不久前大幅上調(diào)主要產(chǎn)品出廠價(jià)，與2002年底相比上漲幅度在10％以上。該公司的人士表示，目前已經(jīng)明顯感覺到原油價(jià)格上漲的壓力，但由于企業(yè)產(chǎn)品上漲的幅度已經(jīng)接近成本上升的幅度，因此原油價(jià)格上漲的壓力暫時(shí)有限，公司的季報(bào)應(yīng)還不錯(cuò)。 
    以儀征化纖為代表的化纖子行業(yè)： 
    原油漲價(jià)對(duì)該產(chǎn)品產(chǎn)生間接的負(fù)面影響。該行業(yè)的生產(chǎn)成本對(duì)石油價(jià)格變動(dòng)十分敏感，但該行業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)能力較強(qiáng)。2003年2月中旬，華東市場的聚酯切片、合成纖維產(chǎn)品，如滌綸長短絲、腈綸、錦綸、丙綸等價(jià)格都有不小上漲，滌綸絲的單價(jià)幾天內(nèi)上漲了2000元左右，漲幅達(dá)到20％，漲幅之猛，絕無僅有。因此從短期看，成本的上升能被輕易消化。 
    以氯堿化工為代表的氯堿子行業(yè)： 
    該行業(yè)生產(chǎn)成本對(duì)石油價(jià)格變動(dòng)十分敏感。乙烯、二氯乙烷、氯乙烯生產(chǎn)原料價(jià)格上揚(yáng)，間接增加了聚氯乙烯的生產(chǎn)成本。2002年，聚氯乙烯價(jià)格多數(shù)時(shí)間持續(xù)低迷，直到年底才出現(xiàn)了一定回升，但升幅有限，尚不足以抵消原油價(jià)格上漲所帶來的壓力。公司有關(guān)人士表示，原油價(jià)格上漲對(duì)公司已經(jīng)產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。 
    以魯北化工為代表的化肥子行業(yè)： 
    該行業(yè)生產(chǎn)成本對(duì)油價(jià)變動(dòng)敏感程度很低。在化肥子行業(yè)中，與油價(jià)密切相關(guān)的是以天然氣為原料的企業(yè)，例如川化股份、云天化、瀘天化、宏達(dá)股份、四川美豐等。一般而言，天然氣作為原油的替代品，兩者的價(jià)格存在一定的聯(lián)動(dòng)性。但我國的情況較為特殊，目前我國的天然氣價(jià)格已經(jīng)高于國際平均水平，因此從短期看，油價(jià)攀升并不會(huì)帶動(dòng)天然氣價(jià)格走高，因而對(duì)此類化肥企業(yè)的影響很校以新疆天業(yè)為代表的塑料加工子行業(yè)：該行業(yè)生產(chǎn)成本對(duì)原油價(jià)格變動(dòng)敏感程度低，價(jià)格傳導(dǎo)能力一般。但塑料行業(yè)近來景氣狀況良好：2003年春節(jié)前后，許多塑料品種的價(jià)格平均漲幅達(dá)到300元／噸以上。雖然美伊戰(zhàn)爭開打后，我國大陸發(fā)泡級(jí)聚苯乙烯（EPS）每噸已跌至不到800美元，與戰(zhàn)前行情最高時(shí)比較，每噸重挫超過100美元。但總體來看，塑料行業(yè)景氣狀況持續(xù)良好，使該行業(yè)較少受到戰(zhàn)爭影響。 
    以神馬實(shí)業(yè)為代表的橡膠制品子行業(yè)： 
    在汽車市場步入繁榮階段的帶動(dòng)下，橡膠制品行業(yè)進(jìn)入景氣上升階段，市場產(chǎn)銷兩旺，成極上升的消化能力較強(qiáng)，因而原油漲價(jià)對(duì)橡膠制品尤其是輪胎的影響較為有限。神馬實(shí)業(yè)的有關(guān)人士也明確表示，公司基本上沒有感受到原油漲價(jià)對(duì)經(jīng)營帶來的負(fù)面影響。