美國消費(fèi)存在結(jié)構(gòu)性下調(diào)重大風(fēng)險(xiǎn)
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時(shí)間：2008-05-05 16:59:00
美國消費(fèi)存在結(jié)構(gòu)性下調(diào)重大風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)美國大企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，美國消費(fèi)者信心指數(shù)2月份急降了12.3點(diǎn)，從87.3點(diǎn)降至75.0點(diǎn)，2008年4月進(jìn)一步降低到62.3點(diǎn)。2007年8月至今，消費(fèi)信心指數(shù)下降約41％。消費(fèi)者紛紛捂緊錢包，逼得不少零售商不得不關(guān)閉店面，其中不乏著名品牌的連鎖店
消費(fèi)萎縮呈現(xiàn)幾大特征
自美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國消費(fèi)需求波動(dòng)加劇。2008年，美國消費(fèi)快速萎縮，并呈現(xiàn)“增速低、結(jié)構(gòu)變、物價(jià)漲、進(jìn)口少、信心低”五大特征，主要表現(xiàn)為消費(fèi)增速低、消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整、消費(fèi)物價(jià)大幅上漲、消費(fèi)品進(jìn)口減少、消費(fèi)者信心急劇下降。并且由于美國過度消費(fèi)難以持續(xù)，消費(fèi)還存在結(jié)構(gòu)性下調(diào)的重大風(fēng)險(xiǎn)。
消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)新低
零售商紛紛破產(chǎn)據(jù)美國大企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，美國消費(fèi)者信心指數(shù)2月份急降了12.3點(diǎn)，從87.3點(diǎn)降至75.0點(diǎn)，2008年4月進(jìn)一步降低到62.3點(diǎn)，顯示消費(fèi)者信心繼續(xù)惡化。2007年8月至今，消費(fèi)信心指數(shù)下降約41％。
面對(duì)油價(jià)上漲和房價(jià)暴跌的雙重壓力，消費(fèi)者紛紛捂緊錢包，逼得不少零售商不得不關(guān)閉店面，其中不乏著名品牌的連鎖店。在北美各地設(shè)有420間家庭用品店的美國Bombay公司已經(jīng)于去年破產(chǎn)，玩具業(yè)巨擎KBToys和其他玩具零售商一樣，大打折扣，并將70%的連鎖店關(guān)門大吉。女性服飾商家安泰勒關(guān)閉了13%的店鋪。著名的服裝零售商塔博茲公司關(guān)閉了78家兒童和男士服裝店。觀察人士說，這些公司的動(dòng)作標(biāo)志著零售業(yè)倒閉浪潮的開始。
商鋪不斷關(guān)閉還導(dǎo)致美國各地商業(yè)中心出現(xiàn)空置現(xiàn)象。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，在過去半年內(nèi)，各地商場(chǎng)店面空置的比例已經(jīng)從5%上升到7%到8%，而到2008年底甚至有可能達(dá)到10%。
個(gè)人消費(fèi)支出增長為10年來較低水平1997~2006年10年間，美國消費(fèi)年均增長5.9%，扣除通脹，個(gè)人消費(fèi)實(shí)際支出10年間增長了38.7%，年均增長3.8%。2007年全年個(gè)人消費(fèi)實(shí)際支出增長2.9%。2008年1~2月份，美國個(gè)人消費(fèi)支出繼續(xù)萎靡，按現(xiàn)價(jià)美元環(huán)比分別增長0.4%和0.1%，按2000年不變美元分別環(huán)比增長0.1％和環(huán)比持平。
零售銷售數(shù)據(jù)也佐證消費(fèi)需求在快速萎縮。2007年12月份零售和餐飲銷售額環(huán)比下降0.4%，成為2002年以來的最差記錄。2008年第1季度美國零售和餐飲銷售額環(huán)比持平，同比也僅增長2.9％。美國紅皮書調(diào)查也顯示2008年4月份前3周全美連鎖店銷售額較環(huán)比繼續(xù)下降..5%。
耐用品消費(fèi)下降較快
服務(wù)消費(fèi)穩(wěn)中有降2007年10月~2008年1月，耐用品實(shí)際消費(fèi)支出連續(xù)4月環(huán)比大幅下降，降幅分別為0.3％、0.7％、0.8％和0.8％，2008年2月份耐用品實(shí)際消費(fèi)環(huán)比回升0.2%；截至2008年2月，非耐用消費(fèi)實(shí)際支出連續(xù)3月環(huán)比分別下降0.4％、0.1%和0.1％；服務(wù)消費(fèi)基本穩(wěn)定，2008年2月份由上月環(huán)比增長0.4％降為環(huán)比持平。
零售消費(fèi)情況也基本反映這一趨勢(shì)。2008年1~3月，機(jī)動(dòng)車和零部件銷售環(huán)比減少2.2%，同比減少2.4%，家具和住房裝修銷售環(huán)比減少3.6%，同比減少6.1%，建材以及花園設(shè)備供應(yīng)銷售環(huán)比減少2.8%，同比減少4.6%。
汽油和食品支出增加
汽車需求下降國際油價(jià)和糧食價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲，促使消費(fèi)者的購買力發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化。據(jù)彭博社報(bào)道，美國消費(fèi)者的總體支出開始減少，并且在改變支出結(jié)構(gòu)以應(yīng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的放緩。
目前美國汽油價(jià)格比去年同期上漲了80％以上。今年3月27日，國際糧價(jià)一日漲幅超過30％，糧價(jià)創(chuàng)20年新高，糧價(jià)上漲也影響到超市商品的價(jià)格，導(dǎo)致消費(fèi)者在汽油和食品上的支出增加。1季度美國汽油站銷售環(huán)比增長5％，同比增長了21.4%，食品雜貨店銷售同比增長了4.7%。
嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和居高不下的油價(jià)，還導(dǎo)致汽車銷售疲軟。
2007年汽車銷量跌至10年低點(diǎn)，2008年2月份通用在美銷量下滑13%，福特下降6.6%，豐田下滑2.8%，克萊斯勒大幅減少14%，小型貨車和一度提振美國車商業(yè)績的運(yùn)動(dòng)型多用途車（SUV）的銷售業(yè)績更是受到較大侵蝕。
進(jìn)口物價(jià)飆升美國內(nèi)消費(fèi)物價(jià)全面上漲
美元持續(xù)貶值導(dǎo)致進(jìn)口物價(jià)急劇攀升。2008年3月份，美國商品進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上升2.8％，同比上升14.8％，其中，當(dāng)月汽油進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上升9.1%，同比上升60％，創(chuàng)下自2004年10月以來最大年升幅；剔除汽油后，美國進(jìn)口物價(jià)環(huán)比上升1.1%，同比上升5.4%，也創(chuàng)下2005年10月來最大升幅。
與此同時(shí)，近期美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注經(jīng)濟(jì)衰退大大超過通脹，國內(nèi)物價(jià)有全面上漲趨勢(shì)。2008年3月份，美國消費(fèi)物價(jià)同比上升4.0%，與2月持平，是2005年9月以來的最大升幅。核心物價(jià)指數(shù)同比上升2.4%，已經(jīng)超過美聯(lián)儲(chǔ)1.5％~2％的監(jiān)控區(qū)域；3月份，美國生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升1.1%，同比上升6.9％，是1981年以來的較大年升幅。
生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)顯示，商品價(jià)格在生產(chǎn)線上漲幅較大，3月份原材料價(jià)格漲8.0%。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月總體和核心通貨膨脹率還將面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。
消費(fèi)品進(jìn)口大幅下降2008年前2月份，美國進(jìn)口呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)。一是由于美元和價(jià)格因素，名義進(jìn)口大增14.6%，超過去年全年5.4%的增速，能源相關(guān)的石油產(chǎn)品進(jìn)口暴增71%，占進(jìn)口比重由去年同期的12.7%增至19%；二是大宗消費(fèi)品進(jìn)口下降。其中，家具等產(chǎn)品進(jìn)口金額下降4.65%，家用電器進(jìn)口金額下降10.7％，摩托車及部件下降1..2％，棉紡織服裝下降5.2%，家用棉紡織品下降2.71%，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理和辦公機(jī)器下降7％，酒精飲料下降8％。
關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)，最樂觀的是“V”字型，其次是“U”字型，現(xiàn)在很多學(xué)者甚至認(rèn)為經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性的衰退，可能出現(xiàn)“L”型衰退
2008年美國消費(fèi)將持續(xù)低迷
根據(jù)消費(fèi)決定的永久收入假說和生命周期理論，消費(fèi)能力取決于消費(fèi)者一生中的永久收入和財(cái)富水平，如果美國經(jīng)濟(jì)僅發(fā)生周期性衰退，即期消費(fèi)也會(huì)周期性波動(dòng)，出現(xiàn)低迷，但一般不至于大幅下降和衰退。在金融信用發(fā)達(dá)的美國，消費(fèi)者可以通過借貸、抵押等融資方式，達(dá)到超前消費(fèi)和平滑終身消費(fèi)的目的。
但從目前美國經(jīng)濟(jì)衰退和消費(fèi)走勢(shì)看，不僅有周期性因素，而且有結(jié)構(gòu)性的變化，消費(fèi)前景不僅會(huì)繼續(xù)低迷，而且不確定性很大。限制美國消費(fèi)增長的周期性因素有：
經(jīng)濟(jì)不景氣限制消費(fèi)世界大企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月份美國領(lǐng)先指標(biāo)綜合指數(shù)下降0.3%，1月份下降0.4%，去年12月下降0.1%，11月和10月均下降0.5%，該指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月下跌顯示，2008年3月領(lǐng)先指標(biāo)綜合指數(shù)略微反彈0.1％至102點(diǎn)，仍然比去年9月低1.7點(diǎn)，顯示美國經(jīng)濟(jì)可能正陷入停滯。
關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)，最樂觀的是“V”字型，其次是“U”字型，現(xiàn)在很多學(xué)者甚至認(rèn)為經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性的衰退，可能出現(xiàn)“L”型衰退。
斯蒂格利茲認(rèn)為，“美國正陷入至少25年來最嚴(yán)重的衰退中，甚至可能是大蕭條以來最嚴(yán)重的一次?！卑头铺卦?月表示，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，持續(xù)時(shí)間將比多數(shù)人預(yù)想的要長，影響程度也會(huì)更深。經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)極大削弱當(dāng)前消費(fèi)支出的信心。
就業(yè)急降威脅消費(fèi)近幾個(gè)月來美國就業(yè)市場(chǎng)顯著疲軟，威脅到消費(fèi)者支出以及整體經(jīng)濟(jì)增長。2008年1月份，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)4年多來首次減少2.2萬人，2月份進(jìn)一步大幅減少6.3萬人，創(chuàng)出5年來的最大降幅。3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)進(jìn)一步銳減8萬人，失業(yè)率上升到5.1％的高位。去年12月份以來，失業(yè)率一直保持在接近5％的歷史高位。
據(jù)美國勞工部報(bào)告，截至4月12日當(dāng)周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.7萬人，達(dá)37.2人，顯示就業(yè)市場(chǎng)依然沒有好轉(zhuǎn)的跡象。
財(cái)富縮水影響消費(fèi)研究表明，包括股票、債券和房產(chǎn)等在內(nèi)的家庭凈資產(chǎn)每增加1美元，就有5美分用于消費(fèi)，而家庭凈資產(chǎn)減少所產(chǎn)生的結(jié)果正好相反。
美聯(lián)儲(chǔ)最新數(shù)據(jù)顯示，美國第4季度家庭資產(chǎn)凈值減少0.9%，是2002年以來首次下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還普遍預(yù)期2008年美國房屋總值繼續(xù)下降約10％，為2萬億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年和2005年美國人住宅再貸款總額為2.9萬億美元，這些年來美國人通過再貸款等途徑提取現(xiàn)金增加消費(fèi)的數(shù)額，高達(dá)數(shù)千億乃至上萬億美元。
美國消費(fèi)還可能發(fā)生結(jié)構(gòu)性的重大變化，存在較大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。
美國過度、膨脹消費(fèi)文化
可能被迫發(fā)生重大改變
美國消費(fèi)文化由來已久，透支消費(fèi)、信貸消費(fèi)、抵押消費(fèi)和超前消費(fèi)導(dǎo)致美國膨脹消費(fèi)，目前美國很多商品（包括住房）可全額借貸不需要首付。消費(fèi)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)達(dá)到70％，但其中30％支出相當(dāng)“隨意”，這部分錢很少用于購買生活必需品，寬松的信貸環(huán)境讓很多家庭購買了超出能力的住宅和汽車。
比如，2006年美國家庭的總債務(wù)與上年比大幅上升了9%，達(dá)到12.8萬億美元的歷史新高，其中9.7萬億美元是住宅貸款，2.4萬億美元是信用卡欠款和買車貸款等。2007年，美國家庭平均信用卡卡債為9900美元。2007年第4季度，美國家庭的債務(wù)已經(jīng)達(dá)到他們稅后總收入的140％，一個(gè)家庭年收入的14.3％用于還債。
美國消費(fèi)方式以及由此積累的巨大債務(wù)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦信貸緊縮，許多家庭將會(huì)陷入破產(chǎn)和失去房子、車子的窘境，次貸危機(jī)將會(huì)使美國人的消費(fèi)模式發(fā)生重大改變，美國公眾將被迫學(xué)會(huì)“量入為出”。
美國凈儲(chǔ)蓄率2001年前在4%~5%以上，目前降到1.3%，美國不少人士認(rèn)為，為了美國經(jīng)濟(jì)的安全，儲(chǔ)蓄率有必要恢復(fù)到4%左右的正常水平，那么30%的隨意消費(fèi)支出會(huì)有多少份額縮減，其不確定性值得高度關(guān)注。
信貸緊縮對(duì)消費(fèi)也具結(jié)構(gòu)性緊縮效應(yīng)
美國次貸危機(jī)根子在于美國的雙赤字問題，具有結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)。目前看，次貸問題還遠(yuǎn)未見底，正不斷向企業(yè)債和信用卡債等領(lǐng)域蔓延。次貸危機(jī)最引人關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并非金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)的損失，而在于銀行信貸緊縮、對(duì)其他資本市場(chǎng)的溢出影響、風(fēng)險(xiǎn)厭惡普遍上升及人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長信心的下滑。
美國是一個(gè)信貸消費(fèi)大國，消費(fèi)者和政府都需要融資支持，信貸緊縮的危害尤其重大。為緩解信貸緊縮約束，化解次貸風(fēng)波對(duì)消費(fèi)者現(xiàn)金流產(chǎn)生的負(fù)面影響，美聯(lián)儲(chǔ)6次降息300點(diǎn)至2.25%并多次向金融體系注資，但目前效果還不明朗，降息還導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，美元購買力下降，資本出現(xiàn)凈流出，美聯(lián)儲(chǔ)正在“走鋼絲”玩平衡。要徹底化解金融風(fēng)險(xiǎn)，美國必須大幅減少“雙赤字”，那就不得不壓縮消費(fèi)增加凈儲(chǔ)蓄。
物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲
抑制消費(fèi)當(dāng)前全球糧食價(jià)格急劇上漲，并且呈現(xiàn)全球性特點(diǎn)。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，國際油價(jià)、糧價(jià)上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，具有結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)，尤其是在能源價(jià)格高企，糧食能源化的情況下，大宗商品價(jià)格上漲可能具有長期性的特點(diǎn)。加上降息和美元貶值，美國內(nèi)通脹會(huì)加劇，消費(fèi)前景將更加黯淡。
總之，美國消費(fèi)總體上走低已成趨勢(shì)，但衰退程度仍有很大不確定性，不能完全排除消費(fèi)大幅下滑的可能性，需要引起我們的足夠重視，特別是當(dāng)前要做好形勢(shì)跟蹤以及相應(yīng)的應(yīng)變預(yù)案。
信息來源：國際商報(bào)
據(jù)美國大企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，美國消費(fèi)者信心指數(shù)2月份急降了12.3點(diǎn)，從87.3點(diǎn)降至75.0點(diǎn)，2008年4月進(jìn)一步降低到62.3點(diǎn)。2007年8月至今，消費(fèi)信心指數(shù)下降約41％。消費(fèi)者紛紛捂緊錢包，逼得不少零售商不得不關(guān)閉店面，其中不乏著名品牌的連鎖店
消費(fèi)萎縮呈現(xiàn)幾大特征
自美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國消費(fèi)需求波動(dòng)加劇。2008年，美國消費(fèi)快速萎縮，并呈現(xiàn)“增速低、結(jié)構(gòu)變、物價(jià)漲、進(jìn)口少、信心低”五大特征，主要表現(xiàn)為消費(fèi)增速低、消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整、消費(fèi)物價(jià)大幅上漲、消費(fèi)品進(jìn)口減少、消費(fèi)者信心急劇下降。并且由于美國過度消費(fèi)難以持續(xù)，消費(fèi)還存在結(jié)構(gòu)性下調(diào)的重大風(fēng)險(xiǎn)。
消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)新低
零售商紛紛破產(chǎn)據(jù)美國大企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，美國消費(fèi)者信心指數(shù)2月份急降了12.3點(diǎn)，從87.3點(diǎn)降至75.0點(diǎn)，2008年4月進(jìn)一步降低到62.3點(diǎn)，顯示消費(fèi)者信心繼續(xù)惡化。2007年8月至今，消費(fèi)信心指數(shù)下降約41％。
面對(duì)油價(jià)上漲和房價(jià)暴跌的雙重壓力，消費(fèi)者紛紛捂緊錢包，逼得不少零售商不得不關(guān)閉店面，其中不乏著名品牌的連鎖店。在北美各地設(shè)有420間家庭用品店的美國Bombay公司已經(jīng)于去年破產(chǎn)，玩具業(yè)巨擎KBToys和其他玩具零售商一樣，大打折扣，并將70%的連鎖店關(guān)門大吉。女性服飾商家安泰勒關(guān)閉了13%的店鋪。著名的服裝零售商塔博茲公司關(guān)閉了78家兒童和男士服裝店。觀察人士說，這些公司的動(dòng)作標(biāo)志著零售業(yè)倒閉浪潮的開始。
商鋪不斷關(guān)閉還導(dǎo)致美國各地商業(yè)中心出現(xiàn)空置現(xiàn)象。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，在過去半年內(nèi)，各地商場(chǎng)店面空置的比例已經(jīng)從5%上升到7%到8%，而到2008年底甚至有可能達(dá)到10%。
個(gè)人消費(fèi)支出增長為10年來較低水平1997~2006年10年間，美國消費(fèi)年均增長5.9%，扣除通脹，個(gè)人消費(fèi)實(shí)際支出10年間增長了38.7%，年均增長3.8%。2007年全年個(gè)人消費(fèi)實(shí)際支出增長2.9%。2008年1~2月份，美國個(gè)人消費(fèi)支出繼續(xù)萎靡，按現(xiàn)價(jià)美元環(huán)比分別增長0.4%和0.1%，按2000年不變美元分別環(huán)比增長0.1％和環(huán)比持平。
零售銷售數(shù)據(jù)也佐證消費(fèi)需求在快速萎縮。2007年12月份零售和餐飲銷售額環(huán)比下降0.4%，成為2002年以來的最差記錄。2008年第1季度美國零售和餐飲銷售額環(huán)比持平，同比也僅增長2.9％。美國紅皮書調(diào)查也顯示2008年4月份前3周全美連鎖店銷售額較環(huán)比繼續(xù)下降..5%。
耐用品消費(fèi)下降較快
服務(wù)消費(fèi)穩(wěn)中有降2007年10月~2008年1月，耐用品實(shí)際消費(fèi)支出連續(xù)4月環(huán)比大幅下降，降幅分別為0.3％、0.7％、0.8％和0.8％，2008年2月份耐用品實(shí)際消費(fèi)環(huán)比回升0.2%；截至2008年2月，非耐用消費(fèi)實(shí)際支出連續(xù)3月環(huán)比分別下降0.4％、0.1%和0.1％；服務(wù)消費(fèi)基本穩(wěn)定，2008年2月份由上月環(huán)比增長0.4％降為環(huán)比持平。
零售消費(fèi)情況也基本反映這一趨勢(shì)。2008年1~3月，機(jī)動(dòng)車和零部件銷售環(huán)比減少2.2%，同比減少2.4%，家具和住房裝修銷售環(huán)比減少3.6%，同比減少6.1%，建材以及花園設(shè)備供應(yīng)銷售環(huán)比減少2.8%，同比減少4.6%。
汽油和食品支出增加
汽車需求下降國際油價(jià)和糧食價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲，促使消費(fèi)者的購買力發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化。據(jù)彭博社報(bào)道，美國消費(fèi)者的總體支出開始減少，并且在改變支出結(jié)構(gòu)以應(yīng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的放緩。
目前美國汽油價(jià)格比去年同期上漲了80％以上。今年3月27日，國際糧價(jià)一日漲幅超過30％，糧價(jià)創(chuàng)20年新高，糧價(jià)上漲也影響到超市商品的價(jià)格，導(dǎo)致消費(fèi)者在汽油和食品上的支出增加。1季度美國汽油站銷售環(huán)比增長5％，同比增長了21.4%，食品雜貨店銷售同比增長了4.7%。
嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和居高不下的油價(jià)，還導(dǎo)致汽車銷售疲軟。
2007年汽車銷量跌至10年低點(diǎn)，2008年2月份通用在美銷量下滑13%，福特下降6.6%，豐田下滑2.8%，克萊斯勒大幅減少14%，小型貨車和一度提振美國車商業(yè)績的運(yùn)動(dòng)型多用途車（SUV）的銷售業(yè)績更是受到較大侵蝕。
進(jìn)口物價(jià)飆升美國內(nèi)消費(fèi)物價(jià)全面上漲
美元持續(xù)貶值導(dǎo)致進(jìn)口物價(jià)急劇攀升。2008年3月份，美國商品進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上升2.8％，同比上升14.8％，其中，當(dāng)月汽油進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上升9.1%，同比上升60％，創(chuàng)下自2004年10月以來最大年升幅；剔除汽油后，美國進(jìn)口物價(jià)環(huán)比上升1.1%，同比上升5.4%，也創(chuàng)下2005年10月來最大升幅。
與此同時(shí)，近期美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注經(jīng)濟(jì)衰退大大超過通脹，國內(nèi)物價(jià)有全面上漲趨勢(shì)。2008年3月份，美國消費(fèi)物價(jià)同比上升4.0%，與2月持平，是2005年9月以來的最大升幅。核心物價(jià)指數(shù)同比上升2.4%，已經(jīng)超過美聯(lián)儲(chǔ)1.5％~2％的監(jiān)控區(qū)域；3月份，美國生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升1.1%，同比上升6.9％，是1981年以來的較大年升幅。
生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)顯示，商品價(jià)格在生產(chǎn)線上漲幅較大，3月份原材料價(jià)格漲8.0%。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月總體和核心通貨膨脹率還將面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。
消費(fèi)品進(jìn)口大幅下降2008年前2月份，美國進(jìn)口呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)。一是由于美元和價(jià)格因素，名義進(jìn)口大增14.6%，超過去年全年5.4%的增速，能源相關(guān)的石油產(chǎn)品進(jìn)口暴增71%，占進(jìn)口比重由去年同期的12.7%增至19%；二是大宗消費(fèi)品進(jìn)口下降。其中，家具等產(chǎn)品進(jìn)口金額下降4.65%，家用電器進(jìn)口金額下降10.7％，摩托車及部件下降1..2％，棉紡織服裝下降5.2%，家用棉紡織品下降2.71%，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理和辦公機(jī)器下降7％，酒精飲料下降8％。
關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)，最樂觀的是“V”字型，其次是“U”字型，現(xiàn)在很多學(xué)者甚至認(rèn)為經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性的衰退，可能出現(xiàn)“L”型衰退
2008年美國消費(fèi)將持續(xù)低迷
根據(jù)消費(fèi)決定的永久收入假說和生命周期理論，消費(fèi)能力取決于消費(fèi)者一生中的永久收入和財(cái)富水平，如果美國經(jīng)濟(jì)僅發(fā)生周期性衰退，即期消費(fèi)也會(huì)周期性波動(dòng)，出現(xiàn)低迷，但一般不至于大幅下降和衰退。在金融信用發(fā)達(dá)的美國，消費(fèi)者可以通過借貸、抵押等融資方式，達(dá)到超前消費(fèi)和平滑終身消費(fèi)的目的。
但從目前美國經(jīng)濟(jì)衰退和消費(fèi)走勢(shì)看，不僅有周期性因素，而且有結(jié)構(gòu)性的變化，消費(fèi)前景不僅會(huì)繼續(xù)低迷，而且不確定性很大。限制美國消費(fèi)增長的周期性因素有：
經(jīng)濟(jì)不景氣限制消費(fèi)世界大企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月份美國領(lǐng)先指標(biāo)綜合指數(shù)下降0.3%，1月份下降0.4%，去年12月下降0.1%，11月和10月均下降0.5%，該指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月下跌顯示，2008年3月領(lǐng)先指標(biāo)綜合指數(shù)略微反彈0.1％至102點(diǎn)，仍然比去年9月低1.7點(diǎn)，顯示美國經(jīng)濟(jì)可能正陷入停滯。
關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)，最樂觀的是“V”字型，其次是“U”字型，現(xiàn)在很多學(xué)者甚至認(rèn)為經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性的衰退，可能出現(xiàn)“L”型衰退。
斯蒂格利茲認(rèn)為，“美國正陷入至少25年來最嚴(yán)重的衰退中，甚至可能是大蕭條以來最嚴(yán)重的一次?！卑头铺卦?月表示，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，持續(xù)時(shí)間將比多數(shù)人預(yù)想的要長，影響程度也會(huì)更深。經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)極大削弱當(dāng)前消費(fèi)支出的信心。
就業(yè)急降威脅消費(fèi)近幾個(gè)月來美國就業(yè)市場(chǎng)顯著疲軟，威脅到消費(fèi)者支出以及整體經(jīng)濟(jì)增長。2008年1月份，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)4年多來首次減少2.2萬人，2月份進(jìn)一步大幅減少6.3萬人，創(chuàng)出5年來的最大降幅。3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)進(jìn)一步銳減8萬人，失業(yè)率上升到5.1％的高位。去年12月份以來，失業(yè)率一直保持在接近5％的歷史高位。
據(jù)美國勞工部報(bào)告，截至4月12日當(dāng)周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.7萬人，達(dá)37.2人，顯示就業(yè)市場(chǎng)依然沒有好轉(zhuǎn)的跡象。
財(cái)富縮水影響消費(fèi)研究表明，包括股票、債券和房產(chǎn)等在內(nèi)的家庭凈資產(chǎn)每增加1美元，就有5美分用于消費(fèi)，而家庭凈資產(chǎn)減少所產(chǎn)生的結(jié)果正好相反。
美聯(lián)儲(chǔ)最新數(shù)據(jù)顯示，美國第4季度家庭資產(chǎn)凈值減少0.9%，是2002年以來首次下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還普遍預(yù)期2008年美國房屋總值繼續(xù)下降約10％，為2萬億美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2004年和2005年美國人住宅再貸款總額為2.9萬億美元，這些年來美國人通過再貸款等途徑提取現(xiàn)金增加消費(fèi)的數(shù)額，高達(dá)數(shù)千億乃至上萬億美元。
美國消費(fèi)還可能發(fā)生結(jié)構(gòu)性的重大變化，存在較大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。
美國過度、膨脹消費(fèi)文化
可能被迫發(fā)生重大改變
美國消費(fèi)文化由來已久，透支消費(fèi)、信貸消費(fèi)、抵押消費(fèi)和超前消費(fèi)導(dǎo)致美國膨脹消費(fèi)，目前美國很多商品（包括住房）可全額借貸不需要首付。消費(fèi)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)達(dá)到70％，但其中30％支出相當(dāng)“隨意”，這部分錢很少用于購買生活必需品，寬松的信貸環(huán)境讓很多家庭購買了超出能力的住宅和汽車。
比如，2006年美國家庭的總債務(wù)與上年比大幅上升了9%，達(dá)到12.8萬億美元的歷史新高，其中9.7萬億美元是住宅貸款，2.4萬億美元是信用卡欠款和買車貸款等。2007年，美國家庭平均信用卡卡債為9900美元。2007年第4季度，美國家庭的債務(wù)已經(jīng)達(dá)到他們稅后總收入的140％，一個(gè)家庭年收入的14.3％用于還債。
美國消費(fèi)方式以及由此積累的巨大債務(wù)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦信貸緊縮，許多家庭將會(huì)陷入破產(chǎn)和失去房子、車子的窘境，次貸危機(jī)將會(huì)使美國人的消費(fèi)模式發(fā)生重大改變，美國公眾將被迫學(xué)會(huì)“量入為出”。
美國凈儲(chǔ)蓄率2001年前在4%~5%以上，目前降到1.3%，美國不少人士認(rèn)為，為了美國經(jīng)濟(jì)的安全，儲(chǔ)蓄率有必要恢復(fù)到4%左右的正常水平，那么30%的隨意消費(fèi)支出會(huì)有多少份額縮減，其不確定性值得高度關(guān)注。
信貸緊縮對(duì)消費(fèi)也具結(jié)構(gòu)性緊縮效應(yīng)
美國次貸危機(jī)根子在于美國的雙赤字問題，具有結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)。目前看，次貸問題還遠(yuǎn)未見底，正不斷向企業(yè)債和信用卡債等領(lǐng)域蔓延。次貸危機(jī)最引人關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并非金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)的損失，而在于銀行信貸緊縮、對(duì)其他資本市場(chǎng)的溢出影響、風(fēng)險(xiǎn)厭惡普遍上升及人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長信心的下滑。
美國是一個(gè)信貸消費(fèi)大國，消費(fèi)者和政府都需要融資支持，信貸緊縮的危害尤其重大。為緩解信貸緊縮約束，化解次貸風(fēng)波對(duì)消費(fèi)者現(xiàn)金流產(chǎn)生的負(fù)面影響，美聯(lián)儲(chǔ)6次降息300點(diǎn)至2.25%并多次向金融體系注資，但目前效果還不明朗，降息還導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，美元購買力下降，資本出現(xiàn)凈流出，美聯(lián)儲(chǔ)正在“走鋼絲”玩平衡。要徹底化解金融風(fēng)險(xiǎn)，美國必須大幅減少“雙赤字”，那就不得不壓縮消費(fèi)增加凈儲(chǔ)蓄。
物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲
抑制消費(fèi)當(dāng)前全球糧食價(jià)格急劇上漲，并且呈現(xiàn)全球性特點(diǎn)。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，國際油價(jià)、糧價(jià)上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，具有結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)，尤其是在能源價(jià)格高企，糧食能源化的情況下，大宗商品價(jià)格上漲可能具有長期性的特點(diǎn)。加上降息和美元貶值，美國內(nèi)通脹會(huì)加劇，消費(fèi)前景將更加黯淡。
總之，美國消費(fèi)總體上走低已成趨勢(shì)，但衰退程度仍有很大不確定性，不能完全排除消費(fèi)大幅下滑的可能性，需要引起我們的足夠重視，特別是當(dāng)前要做好形勢(shì)跟蹤以及相應(yīng)的應(yīng)變預(yù)案。
信息來源：國際商報(bào)
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