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    興衰保持一致。并購(gòu)交易的急劇下降主要應(yīng)歸咎于20世紀(jì)90年代末的人為哄抬股價(jià)，當(dāng)時(shí)許多公司用價(jià)格過(guò)高的本公司股票收購(gòu)高價(jià)資產(chǎn)。? 
    并購(gòu)交易市場(chǎng)的低迷期可能會(huì)延長(zhǎng)到今年夏季結(jié)束。 
    疲軟的股價(jià)、公司丑聞和20世紀(jì)90年代一連串宣告破裂的合并交易，所有這些因素綜合起來(lái)，形成了公司并購(gòu)史上最糟糕的低迷期之一。并購(gòu)交易的數(shù)量已經(jīng)跌到10年來(lái)的最低點(diǎn)。根據(jù)并購(gòu)額在美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比重來(lái)衡量，并購(gòu)交易的下降幅度已達(dá)到20世紀(jì)70年代該數(shù)據(jù)首次匯編以來(lái)的最大值。? 
    并購(gòu)交易會(huì)產(chǎn)生泡沫 
    大部分并購(gòu)專(zhuān)家認(rèn)為，并購(gòu)交易的放緩只是另一個(gè)周期的體現(xiàn)而已，因?yàn)閺臍v史來(lái)看，合并和收購(gòu)交易總是與股市的興衰保持一致。他們認(rèn)為，并購(gòu)交易的急劇下降主要應(yīng)歸咎于20世紀(jì)90年代末的人為哄抬股價(jià)，當(dāng)時(shí)許多公司用價(jià)格過(guò)高的本公司股票來(lái)收購(gòu)高價(jià)資產(chǎn)。∪歡?，写夃并购交易专既~砸恢指蟮耐哺械降Ｐ模捍蠊婺５暮喜⒖贍芤丫緩銑繃鰨⒐航灰椎拿婷部贍苊獠渙艘⑸拘緣謀浠? 
    Lazard LLC駐美國(guó)的主管肯·雅各布斯說(shuō)：“90年代末和2000年的并購(gòu)交易活動(dòng)是一個(gè)泡沫。我認(rèn)為并購(gòu)交易在幾年內(nèi)都無(wú)法恢復(fù)到那時(shí)的水平和模式?！?nbsp;
    并購(gòu)交易的高峰期曾出現(xiàn)價(jià)值1000億美元的電信業(yè)并購(gòu)交易，每天的新聞發(fā)布會(huì)都充斥著握手場(chǎng)面和“協(xié)同效應(yīng)”、“變革性的交易”這類(lèi)時(shí)髦術(shù)語(yǔ)。而并購(gòu)交易的衰落表明，與那種日子相比，現(xiàn)在的情況已經(jīng)發(fā)生了顯著變化。2000年美國(guó)的并購(gòu)交易額超過(guò)1.7萬(wàn)億美元，但是今年前6個(gè)月，這個(gè)數(shù)字下降到不足4000億美元。? 
    并購(gòu)放緩殃及證券銀行業(yè) 
    并購(gòu)交易的放緩可能迫使華爾街作出痛苦的改變。在90年代并購(gòu)交易的鼎盛時(shí)期，主要證券公司的利潤(rùn)中有10%—25%來(lái)自并購(gòu)收費(fèi)，這些公司成為華爾街上利潤(rùn)最高的公司。現(xiàn)在并購(gòu)交易的下降拖了業(yè)務(wù)的后腿，并導(dǎo)致證券公司的股票受到打擊。摩根斯坦利和雷曼兄弟都公布其收益在最近一個(gè)季度里出現(xiàn)兩位數(shù)下降，這主要?dú)w咎于并購(gòu)業(yè)務(wù)的下降。? 
    盡管裁員已經(jīng)產(chǎn)生了降低成本的效果，但證券公司面臨進(jìn)一步裁員的日益沉重的壓力。雖然并購(gòu)交易活動(dòng)已經(jīng)下降到20世紀(jì)90年代初的水平，但是員工數(shù)量只下降到1999年的水平。結(jié)果，數(shù)家證券公司的并購(gòu)部門(mén)只能與其他行業(yè)集團(tuán)合并，部分原因是為了更好地為客戶(hù)服務(wù)，同時(shí)也能降低管理費(fèi)用。? 
    瑞銀華寶負(fù)責(zé)美國(guó)并購(gòu)業(yè)務(wù)的主管之一詹姆斯·納賽爾說(shuō)：“我認(rèn)為，與上個(gè)經(jīng)濟(jì)周期相比，這次的情況更加糟糕，因?yàn)槭I(yè)的銀行職員人數(shù)增加了那么多?！比疸y華寶是瑞士銀行旗下的子公司。? 
    為了有業(yè)務(wù)可做，并購(gòu)銀行家正在承攬一些規(guī)模較小的交易，并承擔(dān)較為偏離傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，如承銷(xiāo)債券和籌集資本等。一些銀行正為“反向并購(gòu)”提供服務(wù)。反向并購(gòu)就是通過(guò)剝離、分拆和解散來(lái)撤銷(xiāo)一些90年代完成的大規(guī)模合并交易。銀行家還會(huì)在客戶(hù)身上花更多的時(shí)間，希望在并購(gòu)市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)獲得更有利的地位。? 
    有些銀行家則干脆準(zhǔn)備離開(kāi)這個(gè)行業(yè)?，F(xiàn)年41歲的赫伯特·盧里曾管理美林的金融機(jī)構(gòu)部門(mén)多年，并贏得了“頭號(hào)交易撮合者”的美名。他在3月離職，目前正在上直升機(jī)飛行課，還在哥倫比亞大學(xué)攻讀心理學(xué)碩士學(xué)位。? 
    盧里說(shuō)：“這是我長(zhǎng)期以來(lái)一直想做的事?；仡櫸宜x擇的辭職時(shí)機(jī)和隨后發(fā)生的情況，我不覺(jué)得眼下我正在錯(cuò)失華爾街的很多機(jī)會(huì)?！?nbsp;