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　　4月份衣著類PPI上漲2.3%，環(huán)比提升0.34%，是2000年6月以來(lái)的最高值。其反彈是紡服企業(yè)積極應(yīng)對(duì)上游成本增加的必然選擇。而從原材料、燃料動(dòng)力采購(gòu)價(jià)格指數(shù)增速不減的趨勢(shì)看，衣著類PPI仍有上升空間。

　　盡管4月份衣著類CPI再次同比下降1.4%，環(huán)比下降0.2%，其中服裝價(jià)格下降1.6%，環(huán)比下降0.3%。但我們認(rèn)為衣著類PPI的不斷攀升會(huì)隨之影響到終端零售和消費(fèi)環(huán)節(jié)的價(jià)格，進(jìn)而引發(fā)成本推動(dòng)下衣著類CPI的回升。

　　我們以96年為基期重新調(diào)整衣著類CPI和PPI數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)二者之間已經(jīng)趨于一致?？梢哉f(shuō)明紡織服裝企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)以低成本戰(zhàn)略換取利潤(rùn)空間的做法已經(jīng)越發(fā)困難，零售環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間正在被不斷壓縮。

　　意料之中的是，4月份我國(guó)紡織品服裝出口增速繼續(xù)下降，當(dāng)月出口增速11.36%，其中紡織品為23.33%，服裝為4.08%。07、08年1-4月份我國(guó)紡服出口增速波動(dòng)明顯增大，與人民幣升值不無(wú)關(guān)聯(lián)，出口不確定性因素的增加打亂了許多企業(yè)出口的步伐。

　　紡織品出口增速在近幾個(gè)月較大幅度的提升，我們認(rèn)為可能的解釋是：1、以前年度基數(shù)較低；2、紡織品出口依存度顯著低于服裝3、紡織品出口中加工貿(mào)易比重較服裝出口相對(duì)較低；4、我國(guó)紡織品依然存在較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，而今年開(kāi)始?xì)W盟取消紡服出口配額對(duì)出口也有積極推動(dòng)作用。

　　近期有關(guān)于國(guó)家將出臺(tái)政策以扶持紡織服裝企業(yè)渡過(guò)難關(guān)的傳言，且出口退稅率在短期內(nèi)繼續(xù)下調(diào)的可能性幾乎為零，政策上的支持將有助于減少出口不確定性因素。此外美元的走強(qiáng)使得人民幣升值步伐趨緩，出口環(huán)境惡化的局面略有改善。我們認(rèn)為在接下來(lái)的幾個(gè)月，紡織品服裝出口增速可能會(huì)有回升，但無(wú)可爭(zhēng)議的是，今年全年我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口增速必將低于往年，估計(jì)在16%左右的水平。

信息來(lái)源：聯(lián)合證券