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價格與產量歷來是一對矛盾體。2004/2005年全球棉花產量達到歷史高點，而棉花價格卻呈現單邊下跌。2004年11月16日國際棉花CotlookA指數跌到46.85美分/磅的年內低點，紐約棉花期貨也突破52美分/磅的下限。
　　觸底之后國際棉價開始反彈。中國棉花價格在2004年12月31日達到年內低點11265元/噸后也開始緩慢回升，春節(jié)后回升速度有所加快，3月3日價格指數為11978元/噸，漲幅6.3%。全球棉花消費中心在中國，但目前價格中心仍在國際。本次國內棉花價格啟動滯后于國際棉價，而且反彈力度也弱于后者。
　　棉花價格由反彈到加速反彈緣于全球棉花咨詢機構對未來全球產量下降和需求增加的預測。2004/2005年全球產量超過需求量250萬噸左右，使期末庫存達到1000萬噸以上，創(chuàng)下歷史最高增長速度，由此引發(fā)了棉價的低迷和2005/2006年度棉花種植積極性的減弱。根據權威機構的預測，2005/2006全球棉花種植面積將減少10%左右，產量下降約250萬噸。
　　中國的棉花消費占全球1/3，而且20-40%的消費量依賴進口，因此中國需求量的變化成為全球棉價的風向標。2005年2月權威機構紛紛調高中國棉花消費量和進口量的預測，根據他們的預測，2004/2005年中國棉花產量631萬噸，消費量820萬噸，進口量則為190萬噸。
　　全年均價仍將低于去年
　　中國棉花消費量增長，一方面由于原油價格上漲帶動化纖價格，比價效應提高了棉花使用比例。3月3日中國滌綸短纖價格指數12050元/噸，滌綸POY12400元/噸，均高于同期棉花價格。目前紡織企業(yè)的用棉比例已達到68%以上，而去年同期僅為60%左右，提高1個百分點就將增加60-70萬噸的棉花消費。另一方面2005年1月份中國紡織品出口井噴增長，出口金額82.32億美元，同比增長29.02%，比2004年全年20%的增長高出10個百分點，其中棉制服裝的出口增長更是高達45%。
　　雖然中國2004/2005年棉花產量較2003/2004年度提高了144萬噸，但仍有190萬噸缺口。2004/2005年度國內棉花進口關稅配額為89.4萬噸，加上2003/2004年度未使用完的41.06萬噸，仍有59.54萬噸配額缺口。為了保護棉農利益，發(fā)改委補發(fā)配額時機會選擇在棉價適度上漲之后。而且2004年9月至2005年1月，棉花進口僅為28.28萬噸，接下來的2月至8月將完成160萬噸進口，因此預計隨著棉花進口量的逐月增加，棉價有繼續(xù)反彈的空間，可能會突破14000元/噸。
　　當然就全年看，國內產量增加，加上進口的補充，本年度國內棉花供給將比較充足，2005年全年均價約為12000-13000元/噸之間，仍低于去年13627元/噸的水平。但由于全球產量下降，消費量繼續(xù)增加，2006年全年棉花價格會有10-20%的漲幅。
　　對棉紡織、粘膠短纖企業(yè)有利
　　由于國際棉花供給充足，因此棉價不會出現2003/2004年度非理性上漲的局面，對于目前棉價的上漲我們給予適度反彈定性。2005年紡織品出口尤其是棉制服裝出口大幅增長的形勢下，棉紡織企業(yè)的需求將趨于樂觀，因此棉紡織行業(yè)上市公司的經營環(huán)境將發(fā)生好轉，這類上市公司有：棉色織行業(yè)的魯泰A、黑牡丹和棉紡織行業(yè)的華茂股份、慶豐股份和常山股份。
　　作為棉花替代產品的粘膠短纖，2004年全年價格在16000元/噸之上，近期由于唐山三友2萬噸、蕭山富利達3萬噸項目與山東海龍4.5萬噸集中投產，給供給市場造成階段壓力，價格下滑8%。由于2005全年粘膠短纖供需基本平衡，而且棉花價格底部反彈走勢也將給粘膠短纖價格以有力支撐，因此2005年仍是粘膠短纖景氣年。