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12月7日，經(jīng)過(guò)前一日較大幅度下滑后，各地棉花現(xiàn)貨價(jià)格總體穩(wěn)定，局部走低。其中，山東、河南及河北等主產(chǎn)棉省價(jià)格趨穩(wěn)，329級(jí)皮棉一般產(chǎn)地提貨價(jià)在10800-11250元/噸間；安徽、江蘇及廣東省除局部縣（市）價(jià)格略有下跌外，多數(shù)地區(qū)329級(jí)棉價(jià)格也穩(wěn)定在11250-11450元/噸間。
　　目前的國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)人心浮動(dòng)，悲觀情緒逐漸籠罩著整個(gè)市場(chǎng)。對(duì)于處在重要“十字”路口的棉花市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，后市究竟會(huì)往哪里走？在筆者之前的系列文章中，曾繼繼續(xù)續(xù)就此做過(guò)分析預(yù)測(cè)，但觀點(diǎn)比較零散，在此，不妨對(duì)市場(chǎng)中觀點(diǎn)分歧較大的四個(gè)問(wèn)題簡(jiǎn)單分析一下：
　　問(wèn)題一 政策和成本會(huì)成為棉價(jià)不再下跌的兩大支撐點(diǎn)嗎？ 從收儲(chǔ)政策看，國(guó)內(nèi)把棉花保持價(jià)定在11500元/噸這一多年來(lái)市場(chǎng)平均價(jià)位附近，只能反映一種政策導(dǎo)向，即今年棉花產(chǎn)量大幅增加，價(jià)格不要因此而恐慌，不要跌破均價(jià)太遠(yuǎn)。但事實(shí)上，受收儲(chǔ)量及收儲(chǔ)“霸王條款”等因素的限制，這種儲(chǔ)備政策難以持續(xù)不斷地作為一種價(jià)格支撐的手段，并且大量的棉花輪入國(guó)庫(kù)還面對(duì)著一種輪出的要求。也就是說(shuō)，收儲(chǔ)政策可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深刻的影響，但并不是最根本的，并不會(huì)真正改變市場(chǎng)供求格局；而成本論則顯然是很片面的，雖然按照棉農(nóng)植棉成本或是軋花廠加工成本進(jìn)行核算，無(wú)論棉農(nóng)還是軋花廠基本上是無(wú)利可圖，但成本只是判斷價(jià)格走向的一方面因素，請(qǐng)大家不要忘了，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是無(wú)情的，跌勢(shì)無(wú)底線(xiàn)，虧損無(wú)成本，這才是理。亂市之下，成本作用只能是紙糊的窗戶(hù)。
　　問(wèn)題二 紡織企業(yè)棉花庫(kù)存已降至極限，在目前情況下會(huì)大量補(bǔ)庫(kù)嗎？ 事實(shí)上，紡織企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求與否，紗布的內(nèi)外銷(xiāo)形勢(shì)無(wú)疑是關(guān)鍵。但至今紗布的銷(xiāo)售形勢(shì)還沒(méi)有任何觸底跡象。紡織企業(yè)普遍是“迷茫、恐慌、不自信”，認(rèn)為明年初紡織品出口“陽(yáng)光普照”的企業(yè)少之又少。另外，進(jìn)入12月份，企業(yè)還貸壓力明顯加強(qiáng)，企業(yè)在資金緊張的桎梏下只得繼續(xù)減少購(gòu)棉量。據(jù)對(duì)紡織廠的抽樣調(diào)查顯示，目前大部分企業(yè)仍將棉花庫(kù)存保持在15-20天左右，即使規(guī)模在10萬(wàn)錠以上的企業(yè)一般也不會(huì)超過(guò)30天?？梢哉f(shuō)，受資金、心態(tài)及下游市場(chǎng)行情的影響，紡織企業(yè)大舉采購(gòu)棉花的可能性不大，仍會(huì)以“隨用隨進(jìn)”為主。
　　問(wèn)題三 進(jìn)口棉增量對(duì)國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)沖擊有多大？ 臨近年底，04/05年度棉花進(jìn)口配額即將發(fā)放，而市場(chǎng)上傳言很可能增發(fā)50萬(wàn)噸，棉花總進(jìn)口量將在170萬(wàn)噸左右。從中長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)內(nèi)外棉市聯(lián)動(dòng)日益密切的今天，中國(guó)增發(fā)棉花配額，封殺了國(guó)際棉花價(jià)格下跌的空間，也即封殺了國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格下跌空間，這的確是個(gè)利好。但從短時(shí)期內(nèi)看，增發(fā)配額肯定是利空，無(wú)疑會(huì)對(duì)近期的國(guó)內(nèi)棉價(jià)構(gòu)成較大壓力。
　　問(wèn)題四 配額取消會(huì)帶來(lái)紡織市場(chǎng)的“井噴”行情嗎？ 需求決定價(jià)格，明年紡織形勢(shì)的好壞，將決定棉市的最終走向。而業(yè)內(nèi)對(duì)明年紡織形勢(shì)判斷的根本分歧就在于對(duì)紡織配額取消后形勢(shì)演變的不同理解上。如果紡配取消后紡織市場(chǎng)果真出現(xiàn)大多業(yè)者所期盼的“井噴”行情，棉價(jià)的上漲無(wú)疑會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。但情況恐怕并非如此簡(jiǎn)單，個(gè)人認(rèn)為，紡織品配額的取消對(duì)中國(guó)的影響基本可以概括為：長(zhǎng)期利好，短期可能更壞。即至少明年中國(guó)紡織品出口將是量增價(jià)跌，價(jià)格的跌幅可能要大于常人的估計(jì)，再加上今年全球性棉花的增產(chǎn)和明年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的衰退，中國(guó)紡織業(yè)步入調(diào)整年的可能性非常大。果真如此的話(huà)，棉花市場(chǎng)又豈能“一枝獨(dú)秀”？
　　結(jié)合以上分析，相信業(yè)者對(duì)當(dāng)前棉花市場(chǎng)“風(fēng)雨欲來(lái)”的這種緊張的氣氛就不難理解了。既然下游的需求市場(chǎng)一派蕭瑟，期望棉花價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)只能是一種奢望了。