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8月1日，鄭棉沖高回落，持倉表現(xiàn)為遠(yuǎn)月增倉，近月減倉。主力合約CF0510報收13930，上漲40點。盡管倉單近期逐漸流出，但鄭棉市場持倉大幅減少，資金撤出明顯，實盤壓力有增無減，因后市缺少重大利好，多頭信心不足，期價上漲壓力較大。撮合市場承接周五勢頭，保持穩(wěn)步上揚態(tài)勢，但階段性底部是否已經(jīng)探明還有待觀察。隨著新棉花年度的臨近，后期天氣和中美談判結(jié)果將是影響行情的關(guān)鍵因素。
現(xiàn)貨市場行情滯漲現(xiàn)象已十分明顯。當(dāng)日發(fā)布的中國棉花價格指數(shù)CC Index（328）報收13519元/噸，跌2點，CC Index（229）報收13977元/噸，跌2點，CC Index（527）報收11986元/噸，未有變化。另一反映國內(nèi)三級棉到廠均價水平的Cncotton B指數(shù)收于13624元/噸，漲2點。從中國紡織流通網(wǎng)的統(tǒng)計情況看，CC Index（328）指數(shù)在7月15日到8月1日的半個月時間內(nèi)，一直波動在13513－13526這一十分窄小的區(qū)間內(nèi)。其實，這也從一個側(cè)面反映出涉棉各方對棉市走向的矛盾心態(tài)。一方面，市場確實壓力很大。在充足的配額、價格低廉的進(jìn)口棉、國儲可能讓陳棉出庫、以及紡織企業(yè)迷茫的出口前景等等壓力下，市場上部分前期打算繼續(xù)存貨的棉商出貨意愿增強，而紡織企業(yè)始終沒有走出銷售低迷的陰影，資金的緊張已是普遍現(xiàn)象，致使購棉速度和數(shù)量均有下降。另一方面，新棉產(chǎn)量有可能低于預(yù)期對現(xiàn)貨價格又形成一定支撐。對于今年棉花播種面積減少的幅度，統(tǒng)計口徑的數(shù)字是10%，中國農(nóng)科院棉花研究所的數(shù)字是13.7%，而據(jù)一些專業(yè)機構(gòu)最新的的棉花實地調(diào)研之后，結(jié)果卻令人意外，今年全國棉花播種面積減少的幅度在20%左右，即使風(fēng)調(diào)雨順，我國棉花也將減產(chǎn)20%，就是說，年度棉花產(chǎn)量可能會在510萬噸左右。當(dāng)然，筆者根據(jù)各方反饋數(shù)據(jù)分析認(rèn)為，今年黃河流域減產(chǎn)幅度可能會較高，長江流域次之，但考慮到約占國內(nèi)產(chǎn)量1/3的新疆地區(qū)棉花播種面積相對穩(wěn)定（據(jù)新疆自治區(qū)棉花辦公室最新統(tǒng)計，全區(qū)棉花面積同比增加3.9%），若后期天氣正常，棉花平均單產(chǎn)將基本和去年持平或略低于去年，全年棉花減產(chǎn)10-13%的可能性應(yīng)較大，即總產(chǎn)量大約在550-560萬噸。
再過一個來月，各地的新花就該開始陸續(xù)上市了，新舊棉花年度之間能否平穩(wěn)過渡，恐怕是現(xiàn)在棉花人和棉紡人最關(guān)心的問題了。其實，這主要取決于三個因素：
1、下游需求。應(yīng)該說，今年棉花市場面臨的主要問題就是上下游成本傳遞機制的失靈?；仡櫧衲昝藁凹啿純r格走勢，可以發(fā)現(xiàn)一個明顯的規(guī)律，即漲幅呈現(xiàn)層層遞減的趨勢。見下表：
即紡織產(chǎn)業(yè)鏈的問題是初級產(chǎn)品價格漲速強于后端產(chǎn)品，矛盾向后轉(zhuǎn)移，所謂向后轉(zhuǎn)移無非是讓時間因素去解決，當(dāng)這種矛盾積累到一定程度時，必要會反映到對棉花的消費需求上。眾所周知，因歐美封關(guān)，人民幣升值等因素影響，下半年中國紡織品出口壓力緩解的可能性并不大，靠外需挖潛的空間已是非常狹窄的，而內(nèi)虛的振興則是宏觀經(jīng)濟需要解決的問題，也可以說是遠(yuǎn)水。因此，可以預(yù)見的是，新棉產(chǎn)出之際又將是一個矛盾交匯的過程。
2、各方對新棉價格的預(yù)期。種種跡象表明，因今年棉農(nóng)的植棉投入普遍比較高，對收購價格的預(yù)期也會高一些，新棉收購價格看來應(yīng)該不比去年低。據(jù)對各地棉農(nóng)的了解，大多數(shù)棉農(nóng)認(rèn)為應(yīng)該在2.7元/斤左右，低于這個價位他們將暫不銷售。而用糧棉比價方法折算，2005/06年度棉價也應(yīng)保持在5.34元/公斤以上。因此，今年新棉收購價格圍繞2.7元/斤展開的可能性較大。
3、外棉的進(jìn)口情況。筆者根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部出口周報數(shù)據(jù)推算，截止7月21日，本年度中國大陸已簽約外棉數(shù)量總計達(dá)207萬噸。其中，1-6月到港量100萬噸，預(yù)計7、8兩個月到港量在55萬噸左右，剩余的50萬噸已簽約外棉也將會于9、10月份陸續(xù)到港。因此，進(jìn)口棉在新棉上市前后會出現(xiàn)集中報關(guān)的情況，這將對新棉價格的形成產(chǎn)生一定壓力。