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今年3月份以來，受國家宏觀調(diào)控及下游產(chǎn)品銷售疲軟的影響，棉花價格出現(xiàn)了大幅回落，從年初的18000元/噸下跌到目前的13000元/噸左右，跌幅將近30％。自鄭州商品交易所推出棉花期貨之后，市場價格理性回歸，目前棉價運行平穩(wěn)，持倉量和成交量同步增長。隨著市場的進一步活躍，棉花市場的投資機會也會逐漸顯現(xiàn)。
從全球范圍來看，雖然去年全球的棉花供需格局是存在大約100萬噸的供應缺口，但在今年種植面積增加以及生長天氣良好的情況下，預計全球棉花的供需格局將轉(zhuǎn)化為供過于求60萬噸左右。
根據(jù)國際棉花咨詢委員會（ICAC）的預計，2004/05年度全球棉花產(chǎn)量將達到2200萬噸，較2002/03年度增加160萬噸。其中，中國的增幅最大，預計產(chǎn)棉量將達到610萬噸。而2004/05年度的全球棉花消費量預計為2130萬噸，僅增長1％。由于全球各主要產(chǎn)棉國天氣狀況良好，新年度產(chǎn)量預測普遍調(diào)高，因而給棉價造成了很大的壓力。
同時，由于宏觀調(diào)控帶來的“中國需求”的減弱也是國際棉花價格下行的一個重要因素。國家信貸緊縮政策的實施，使很多棉紡企業(yè)由于資金的原因放棄了采購外棉的計劃，從而使得國際棉花價格大幅滑落。國內(nèi)方面，去年棉花價格的高企使國內(nèi)的棉紡企業(yè)遭受重創(chuàng)。上半年國家追加100萬噸的配額更是表明了平抑棉價的整體思路。
因此，在目前的生長條件下，棉花價格想要在短期內(nèi)出現(xiàn)去年那樣的連續(xù)上漲行情是不現(xiàn)實的。但是如果棉花價格下跌幅度過大，那些棉紡企業(yè)又會重新進行采購。雖然去年由于棉價的高企造成很多紡織企業(yè)日子比較難過，但是我國紡織業(yè)發(fā)展總體仍呈增長趨勢。今年棉價的逐步回落和2005年美國對我國紡織品配額取消的利好，將為中國紡織品及服裝出口提供良好的外部環(huán)境，我國的棉花需求也可能會呈現(xiàn)階段性的增長。整體來看，近期鄭州棉花期價在12500元/噸時市場出現(xiàn)較強的買進意愿，因此預計短期內(nèi)棉花價格將會在12500－14000元/噸之間波動。
未來兩個月的天氣情況還很難預料，中國的棉花產(chǎn)量未必能夠達到610萬噸的預測，因此中國國內(nèi)棉價以及國際棉價仍有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。由于前期跌幅過大，期價在低位將會有所反彈，但在目前宏觀調(diào)控及資金因素影響下，市場的反彈力度相對有限，后期棉花市場價格走勢關鍵還要取決于7、8月份的天氣狀況。