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近期，PTA價格結束大幅上漲走勢迎來承壓回落，背后是中東局勢緩和帶來的成本支撐減弱，疊加下游需求負反饋持續(xù)發(fā)酵，雙重因素推動市場進入調整階段，不過短期下跌空間仍有限。

中東局勢緩和是價格回落的核心導火索。截至3月25日，美伊和談取得進展，美國提出含15項條件的和談方案，推動1個月?；鹫勁?，特朗普稱會談 “有成效” 并推遲對伊朗軍事打擊。航運層面，霍爾木茲海峽通行量逐步恢復，印度、巴基斯坦、土耳其等國船只均安全通行，高盛預計其流量2周內恢復至正常水平70%、4周內全面恢復。

受此影響，布倫特原油盤中一度跌超10%至99.94美元/桶，但機構認為油價底部抬升至85-90美元/桶，地緣溢價仍存，短期將在95-110美元/桶區(qū)間運行，高波動風險需警惕。

供應端呈現PX實質性收縮、PTA緊平衡的特征。PX方面，日韓煉廠原料短缺，開工率分別降至69.78%、59.73%，國內浙石化200萬噸裝置停車，多家煉廠降負，當前PX周產量93萬噸、需求96.3萬噸，供應缺口已顯現。

PTA短期供應平穩(wěn)，開工率約81%，但隱憂凸顯：上游PX緊缺傳導至下游，逸盛新材料700萬噸裝置4月1日起降負 30%，后續(xù)或有更多工廠停車；且PTA加工費僅250元/噸，企業(yè)持續(xù)虧損，生產積極性受限。

下游負反饋進一步加劇市場壓力。截至3月25日，聚酯行業(yè)雖開工率83-88%，但長絲庫存持續(xù)累積，POY、FDY、DTY庫存分別達26.6天、31.2天、31.7天，處近3年高位，利潤分化明顯；終端織造更疲軟，江浙織機開工率52-65%，訂單天數僅9-12天，內貿以春夏小單為主，外貿訂單低迷。下游企業(yè)利潤受擠壓，對高價原料抵觸情緒濃厚，多消耗庫存、按需采購，原料備貨僅9.8天，成本傳導嚴重阻滯。

綜合來看，中東局勢緩和削弱成本支撐，下游難承高價，PTA上行受阻進入調整期。但中東局勢未完全明朗，疊加PTA裝置降負與PX供應缺口的支撐，短期下跌空間有限，后續(xù)需重點關注中東局勢進展及下游需求復蘇動態(tài)。