【本月特點】國內(nèi)棉價繼續(xù)上漲，國際棉價持平略跌
【后期走勢】
國內(nèi)市場：新疆棉花調(diào)減政策信息被市場逐步接受，內(nèi)外棉價差持續(xù)擴(kuò)大將增加棉花進(jìn)口，預(yù)計后期國內(nèi)棉價高位震蕩。國際市場：供需預(yù)期轉(zhuǎn)緊緩解國際棉價下行壓力，預(yù)計國際棉價有望止跌回升。
【詳情】
(一)國內(nèi)棉價環(huán)比上漲。新疆維吾爾自治區(qū)政府工作報告中提出，2026年新疆棉花總產(chǎn)穩(wěn)定在560萬噸左右(較2025年616.5萬噸減9.2%)，市場預(yù)期2026年棉花供應(yīng)持續(xù)收緊。2月份，國內(nèi)3128B級棉花月均價每噸16143元，環(huán)比漲1.8%，同比漲8.5%。鄭棉期貨主力合約CF605月結(jié)算價每噸15330元，環(huán)比漲3.9%，同比漲10.7%。
(二)國際棉價環(huán)比略跌。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)2月份報告小幅調(diào)增2025/26年度全球棉花產(chǎn)量，小幅調(diào)減棉花消費量，國際市場棉花供應(yīng)預(yù)期趨于寬松，國際棉價環(huán)比略跌。2月份，Cotlook A指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅73.98美分，環(huán)比跌0.8%，同比跌5.3%。
(三)內(nèi)外棉價差擴(kuò)大。Cotlook A指數(shù)(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花)折合人民幣每噸11418元，比中國棉花價格指數(shù)(CC Index)3128B級每噸低4725元，價差比上月擴(kuò)大374元。進(jìn)口棉價格指數(shù)(FC Index)M級(相當(dāng)于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅72.38美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價每噸12501元，比國內(nèi)價格低3642元，價差比上月擴(kuò)大324元；滑準(zhǔn)稅下折到岸稅后價每噸13671元，比國內(nèi)價格低2472元，價差比上月擴(kuò)大309元。
(四)紗線價格環(huán)比上漲，紗布產(chǎn)銷率較好，庫存下降明顯。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報告》，截至2月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率100.5%，環(huán)比降0.1個百分點，同比增6.3個百分點，比近五年同期平均水平增2.8個百分點；庫存為19.1天銷售量，環(huán)比減少3.7天，同比減少9.9天，比近五年同期平均水平減少5.8天。布產(chǎn)銷率103.2%，環(huán)比增2.2個百分點，同比增7.0個百分點，比近五年同期平均水平增9.8個百分點；庫存為31.8天銷售量，環(huán)比減少2.7天，同比減少10.1天，比近五年同期平均水平減少9.5天。2月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21564元，環(huán)比漲1.2%，同比漲2.0%。
(五)全球棉花產(chǎn)量和期末庫存調(diào)增，消費量和貿(mào)易量調(diào)減。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)2月預(yù)測，2025/26年度，全球棉花產(chǎn)量2609.6萬噸，比上月調(diào)增9.2萬噸，比上年度增1.1%；消費量2584.7萬噸，比上月減4.4萬噸，比上年度降0.2%；貿(mào)易量951.6萬噸，比上月減1.1萬噸，比上年度增1.6%；期末庫存1635.3萬噸，比上月增13.6萬噸，比上年度增1.8%；全球庫存消費比為63.3%，較上年度上升1.3個百分點。
(六)預(yù)計后期國內(nèi)棉價高位震蕩，國際棉價有望止跌回升。國內(nèi)市場：傳統(tǒng)紡織旺季“金三銀四”臨近，美國關(guān)稅政策調(diào)整利好紡織品出口，提振市場信心，紡織企業(yè)春節(jié)后補庫需求增加。但是內(nèi)外棉價差持續(xù)擴(kuò)大，紡織企業(yè)棉花棉紗進(jìn)口意愿提升，增加國內(nèi)供應(yīng)。預(yù)計后期國內(nèi)棉價高位震蕩。國際市場：美國農(nóng)業(yè)部在年度農(nóng)業(yè)展望論壇中預(yù)測2026/27年度全球棉花產(chǎn)量較上年減3.2%，消費量增1.2%，期末庫存減5.2%。2月下旬美國主產(chǎn)棉區(qū)旱情轉(zhuǎn)重，至2月24日，全美約84%的植棉區(qū)存在旱情。供需預(yù)期轉(zhuǎn)緊將緩解國際棉價下行壓力，國際棉價有望止跌回升。
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