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國內(nèi)期貨市場上演“狂飆”戲碼，聚酯鏈全品種集體封死漲停，成為市場最耀眼的焦點。背后核心推手直指持續(xù)升級的中東沖突，國際油價迎來瘋狂飆升，上周五至今日電子盤期間，美油04合約最高暴漲逾40美元，成本端的強(qiáng)力拉動，直接引爆聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行情，也引發(fā)市場對后續(xù)能源化工市場走勢的高度關(guān)注。

地緣沖突的持續(xù)發(fā)酵，成為本次行情的“導(dǎo)火索”。目前中東局勢已超出市場預(yù)期，沖突的升級不僅導(dǎo)致伊朗原油和化工品的生產(chǎn)、運輸受阻，更關(guān)鍵的是，全球最重要的能源通道——霍爾木茲海峽航道安全受到直接威脅。據(jù)悉，法國總統(tǒng)馬克龍已于3月8日緊急同伊朗總統(tǒng)通話，呼吁保障霍爾木茲海峽航行自由，足見該航道對全球能源運輸?shù)闹匾?。摩根大通更是預(yù)測，若霍爾木茲海峽持續(xù)受限，截至下周末中東地區(qū)原油日均減產(chǎn)量可能超過400萬桶，這將對全球能源化工市場產(chǎn)生全局性、深層次的沖擊，原油價格的強(qiáng)勢格局短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。

原油價格的飆升，直接傳導(dǎo)至聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游原料端，帶動PX（對二甲苯）價格重心大幅走強(qiáng)，進(jìn)而推動PTA（精對苯二甲酸）現(xiàn)貨價格強(qiáng)勢上漲。從PX市場來看，前期中化泉州、浙石化等裝置負(fù)荷恢復(fù)，曾短暫緩解國內(nèi)PX供應(yīng)壓力，但近期受原料油價暴漲影響，疊加PX春檢周期來臨，供應(yīng)端收緊預(yù)期持續(xù)升溫。據(jù)最新檢修計劃顯示，浙石化兩條分別為200萬噸、250萬噸的PX裝置將于3月至4月初檢修，中海油惠州150萬噸PX裝置也計劃3月至5月中旬檢修，青島麗東100萬噸PX裝置則將于3月底至5月初檢修，累計涉及PX產(chǎn)能超900萬噸，后期PX供應(yīng)下滑已成定局。此外，2026年P(guān)X新增產(chǎn)能有限，進(jìn)一步為PTA價格提供了堅實的成本支撐。

供應(yīng)端的優(yōu)化的同時，需求端的韌性也為聚酯鏈行情注入強(qiáng)勁動力。值得關(guān)注的是，2026年P(guān)TA行業(yè)迎來重要轉(zhuǎn)折點，全年“零投產(chǎn)”的格局使得供應(yīng)壓力大幅減緩，行業(yè)正式結(jié)束本輪高速擴(kuò)能周期，格局改善具備較強(qiáng)確定性。據(jù)國投證券研究報告顯示，2026年下游聚酯行業(yè)有336萬噸投產(chǎn)規(guī)劃，疊加印度撤銷對聚酯產(chǎn)品的BIS認(rèn)證這一利好政策，為中國滌絲、紡織出口打開新的增長空間，預(yù)計2026年P(guān)TA整體消費增速將達(dá)到5%。

從近期裝置運行情況來看，盡管周期內(nèi)儀征化纖有停車檢修，但新材料、珠海英力士等前期檢修裝置已順利重啟，部分裝置還提升了負(fù)荷，使得本周期國內(nèi)PTA整體產(chǎn)量實現(xiàn)大幅增量。需求端方面，上周下游產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率顯著提升，核心原因是春節(jié)前減產(chǎn)檢修的裝置集中重啟，帶動聚酯行業(yè)產(chǎn)量大幅回升。更關(guān)鍵的是，當(dāng)前聚酯庫存及下游各環(huán)節(jié)原料庫存均低于往年同期，低庫存疊加高利潤格局，讓市場對聚酯“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季需求充滿期待。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，目前終端織造企業(yè)正加大復(fù)產(chǎn)力度，聚酯端負(fù)荷將進(jìn)一步提升，社會庫存累庫幅度也將大幅縮窄。疊加中東沖突短期難以緩解，國際油價大概率延續(xù)強(qiáng)勢，多重利好共振下，PTA市場延續(xù)偏強(qiáng)預(yù)期已成共識。此外，PTA行業(yè)供給格局高度集中，2025年CR6約75%，企業(yè)“反內(nèi)卷”推進(jìn)也將進(jìn)一步強(qiáng)化盈利改善預(yù)期，后續(xù)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或繼續(xù)保持高景氣度。

對于產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)而言，需密切關(guān)注中東局勢、原油價格及PX春檢進(jìn)度的變化，合理規(guī)劃生產(chǎn)和庫存，把握市場波動帶來的機(jī)遇與風(fēng)險。后續(xù)隨著“金三銀四”需求旺季的逐步推進(jìn)，聚酯鏈行情能否持續(xù)沖高，值得市場持續(xù)關(guān)注。