2月25日，A股市場震蕩上行，主要股指全線收漲。有色金屬與化工板塊聯(lián)袂大漲，成為當(dāng)日市場最亮眼的“雙子星”。與此同時，市場交投熱度提升，成交額較前一個交易日明顯增加，個股漲多跌少。
分析人士認(rèn)為，隨著政策預(yù)期升溫、流動性環(huán)境寬松、產(chǎn)業(yè)趨勢催化三大支撐因素共同發(fā)力，春季攻勢有望延續(xù)。在配置方面，“資源品+科技”雙主線已成為多家機構(gòu)的共識。
主要股指全線上漲
截至2月25日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、北證50指數(shù)分別上漲0.72%、1.29%、1.41%、0.77%。
大盤股走勢相對穩(wěn)健。大盤股集中的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲1.32%、0.54%、0.45%、0.60%；小微盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)分別上漲1.52%、1.04%。
個股漲多跌少，整個A股市場有3748只股票上漲，101只股票漲停，1609只股票下跌，4只股票跌停。當(dāng)日A股市場成交額為2.48萬億元，較前一個交易日增加2627億元，市場成交放量。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從主力資金情況來看，有色金屬板塊主力資金凈流入154.32億元，電子板塊主力資金凈流入126.65億元，國防軍工板塊主力資金凈流入69.66億元；通信、傳媒、計算機板塊主力資金分別凈流出83.37億元、63.24億元、45.96億元。
從行業(yè)上看，基本金屬、鋼鐵、海運、精細(xì)化工等行業(yè)表現(xiàn)活躍，而電腦硬件、互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整。
萬得鋼鐵行業(yè)指數(shù)早盤高開后持續(xù)拉升，全天保持強勢。指數(shù)成分股中，包鋼股份、法爾勝、安陽鋼鐵均漲停，凌鋼股份漲超7%，酒鋼宏興、華菱鋼鐵、山東鋼鐵均漲超6%。
此外，萬得海運行業(yè)指數(shù)中也有多只個股表現(xiàn)亮眼，招商輪船漲停，中遠(yuǎn)海能漲超8%，招商南油、海通發(fā)展、安通控股均漲超4%。
有色和化工板塊領(lǐng)漲
從細(xì)分子行業(yè)看，有色金屬與化工板塊2月25日領(lǐng)漲A股市場，但驅(qū)動邏輯截然不同。萬得有色金屬指數(shù)當(dāng)日大漲3.81%，成分股中，菲利華大漲近19%，寒銳鈷業(yè)漲超13%，云南鍺業(yè)、東方鉭業(yè)、中鎢高新等漲停；萬得化工指數(shù)當(dāng)日上漲2.34%，成分股中，凌瑋科技、川金諾、風(fēng)光股份等20%漲停，云天化、滄州大化、東材科技等漲停。
有色金屬板塊的強勢表現(xiàn)源于全球定價的金屬漲價，是流動性、供需格局與地緣風(fēng)險共同作用的結(jié)果；而化工板塊的爆發(fā)則更多源于事件驅(qū)動，特別是海外政策變動引發(fā)的供應(yīng)鏈重估與戰(zhàn)略資源的價值重構(gòu)。
中信證券金屬行業(yè)首席分析師敖翀表示，在經(jīng)歷了2025年的行情大漲后，有色金屬價格上漲動能依然充足。供應(yīng)擾動、需求的局部高景氣和囤貨行為為金屬價格帶來強支撐。流動性寬松帶來的交易活躍度上升以及地緣沖突帶來的避險情緒升溫，有望進一步放大金屬的價格彈性。
中信建投證券金屬新材料首席分析師王介超認(rèn)為，全球高債務(wù)與財政約束加劇主權(quán)信用風(fēng)險，國際貨幣體系多元化趨勢奠定貴金屬價格向好基礎(chǔ)。工業(yè)金屬方面，供給約束、需求韌性以及結(jié)構(gòu)性低庫存繼續(xù)支撐銅鋁價格偏強走勢。中金公司研究部國內(nèi)首席策略分析師李求索表示，由AI算力擴張與能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動的剛性需求，以及部分品種的結(jié)構(gòu)性供需缺口并未發(fā)生實質(zhì)性變化，大宗商品的結(jié)構(gòu)性行情可能尚未結(jié)束。
在化工板塊方面，引爆本輪行情的導(dǎo)火索來自大洋彼岸的一紙政令。消息面上，美國總統(tǒng)特朗普日前援引《國防生產(chǎn)法》簽署行政命令，提升了對磷元素及草甘膦除草劑的重視程度。此前，早在2025年11月，美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）已首次將磷酸鹽納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單。
中信建投證券石油化工及基礎(chǔ)化工首席分析師楊暉認(rèn)為，美國這一舉措凸顯了整個磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的稀缺性與戰(zhàn)略價值。
雙主線配置成共識
多位分析人士表示，春節(jié)假期后A股市場有望延續(xù)春季攻勢。政策預(yù)期升溫、流動性環(huán)境寬松、產(chǎn)業(yè)趨勢催化，共同構(gòu)成市場向上的三大支撐。配置方面，“科技+資源品”雙主線成為多位分析師的共識。
對于后市的投資風(fēng)格，華泰證券研究所策略首席分析師何康認(rèn)為，當(dāng)前市場流動性良好，主題投資和景氣投資預(yù)計好于高股息策略。他建議后市關(guān)注三大方向：一是主題投資方面，關(guān)注出口產(chǎn)業(yè)鏈、服務(wù)型消費、有主題催化的機器人及AI應(yīng)用等；二是景氣投資方面，高景氣策略關(guān)注通信設(shè)備、小金屬、稀有金屬，反轉(zhuǎn)策略關(guān)注建材、養(yǎng)殖業(yè)、電池、物流、光學(xué)光電子及黑色家電；三是關(guān)注穩(wěn)健的高股息品種。
在具體配置策略上，東吳證券策略首席分析師陳剛建議關(guān)注中期產(chǎn)業(yè)趨勢確定性和順周期困境反轉(zhuǎn)兩條線索。具體來看，AI與泛AI領(lǐng)域的云、國產(chǎn)芯片制造端、CPO相關(guān)環(huán)節(jié)、AI電力配套建設(shè)如燃?xì)廨啓C、柴發(fā)液冷等值得關(guān)注。機器人產(chǎn)業(yè)鏈、商業(yè)航天、量子科技、氫能等也可積極布局。順周期方面，化工、建材、消費龍頭、工程機械等具備一定防御屬性，可以積極關(guān)注，儲能、戰(zhàn)略資源品如稀土等同樣值得關(guān)注。
中信建投證券資深策略分析師夏凡捷表示，當(dāng)前市場情緒高漲，指數(shù)維持強勢格局，面臨的調(diào)整壓力較為有限，后市有望開啟新一輪上行周期。他建議繼續(xù)堅持“科技+資源品”雙主線配置?？萍贾骶€以AI、人形機器人、新能源和創(chuàng)新藥為核心。資源品主線以貴金屬、石油石化、基礎(chǔ)化工為核心。重點關(guān)注板塊包括半導(dǎo)體、AI、機械、有色、石油石化、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、創(chuàng)新藥等。
中國銀河證券策略首席分析師楊超認(rèn)為，后市市場震蕩上行概率較大。3月市場邏輯將從政策預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向業(yè)績兌現(xiàn)，上市公司業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的或受到資金聚焦。配置機會上，他建議關(guān)注兩條主線：一是供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，受益于價格上漲的有色金屬、石油石化以及基礎(chǔ)化工、鋼鐵、水泥、建筑材料、金融等板塊值得關(guān)注。二是成長主線，機器人、AI大模型等熱點板塊節(jié)后或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點，半導(dǎo)體、人工智能、新能源、軍工、航空航天領(lǐng)域可長期布局。
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