2月5日，聚酯鏈全線飄紅，受隔夜國際油價強勢反彈帶動，PTA收盤上漲1.36%，PX同步上漲1.16%，PTA市場延續(xù)近期反彈走勢。不過從供需格局來看，下游聚酯端持續(xù)降負帶來需求支撐不足，疊加外圍不穩(wěn)定因素增多，市場整體回歸謹慎，短期反彈態(tài)勢仍面臨需求端的制約。
成本端的強力支撐成為此次PTA反彈的核心驅動力，而這一支撐主要來源于國際原油市場的回暖。近期地緣局勢撲朔迷離，導致原油市場情緒搖擺不定，隔夜國際油價止跌大幅回升，WTI原油、布倫特原油雙雙大漲超2%。據悉，美軍擊落伊朗無人機的事件，使得原油盤面中的地緣風險溢價有所回升，進一步推動油價反彈，為聚酯鏈上游品種提供了堅實的成本支撐。
作為PTA的直接原料，PX市場的表現同樣影響著PTA的走勢。當前，PX自身供需錯配是支撐其價格中期偏強格局的核心邏輯。數據顯示，截至1月30日，國內PX負荷處于歷年同期高位，達到89.2%，且一季度檢修計劃力度弱于往年，疊加海外工廠有提負計劃，預計PX整體供應將保持充裕。值得關注的是，PTA檢修計劃是否推遲將成為影響PX需求的關鍵變量，綜合來看，一季度PX供需格局預計將轉向寬松。
PTA自身裝置運行保持穩(wěn)定，供應端未出現明顯波動。數據顯示，國內PTA產量為142.84萬噸，與上周持平，較去年同期減少4.32萬噸；國內PTA周均產能利用率達到75.83%，環(huán)比持平，同比下降4.60%。本周期內國內PTA裝置運行平穩(wěn)，整體產量維持穩(wěn)定水平，未對市場形成額外的供應壓力或支撐。
當前聚酯鏈的主要壓力集中在需求端。據相關統(tǒng)計，1-2月期間，聚酯工廠安排減停的裝置涉及產能約占全國總產能的17.4%。近期聚酯行業(yè)開工率將加速下滑，整體檢修力度超過去年同期。盡管當前聚酯工廠權益庫存處于較低水平，但核心壓力來源于下游放假時間延長，終端需求疲軟。為緩解節(jié)后可能累積的庫存壓力，聚酯企業(yè)計劃在春節(jié)期間適度加大減產力度，進一步抑制短期需求釋放。
綜合來看，隔夜國際油價反彈為PTA提供了堅挺的成本支撐，但下游需求端疲軟的壓力持續(xù)存在，疊加外圍不穩(wěn)定因素較多，市場情緒回歸謹慎，短期PTA將維持震蕩格局。預計華東地區(qū)PTA現貨商談價格將在5050-5150元/噸區(qū)間運行。
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