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近期鄭棉期貨呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，但新疆棉現(xiàn)貨市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出“期貨震蕩、基差平穩(wěn)”的鮮明特征。據(jù)新疆當(dāng)?shù)剀埢◤S、棉花貿(mào)易企業(yè)反饋，當(dāng)前新疆棉基差整體保持穩(wěn)定運(yùn)行，企業(yè)調(diào)價(jià)意愿低迷，疊加春節(jié)假期臨近的影響，棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)已正式進(jìn)入節(jié)前平靜期，而2025/26年度新疆棉“高基差”格局有望貫穿全年。

具體來(lái)看，2月2日-3日新疆各地棉花現(xiàn)貨基差呈現(xiàn)明顯的分級(jí)價(jià)差特征，不同等級(jí)、不同產(chǎn)區(qū)的基差區(qū)間清晰可辨（均對(duì)標(biāo)鄭棉CF2605合約）：南疆庫(kù)方面，3129B/3130B級(jí)、斷裂比強(qiáng)度28-30CN/TEX、雜質(zhì)3%以?xún)?nèi)的機(jī)采棉，基差集中在910-1050元/噸；同等級(jí)但雜質(zhì)含量在3-4.5%的機(jī)采棉，基差則回落至680-900元/噸。

北疆庫(kù)表現(xiàn)更為突出，3129B/3130B級(jí)、斷裂比強(qiáng)度28-30CN/TEX、雜質(zhì)3%以?xún)?nèi)的機(jī)采棉（含兵團(tuán)棉），基差區(qū)間高達(dá)930-1230元/噸，顯著高于南疆同等級(jí)棉花；僅有少數(shù)3129B/3130級(jí)、雜質(zhì)含量4-5%的機(jī)采棉，基差處于低位，僅為510-610元/噸。

從官方公檢結(jié)果來(lái)看，今年喀什麥蓋提、伽師等地部分軋花廠生產(chǎn)的皮棉，雜質(zhì)含量普遍稍高，其中雜質(zhì)達(dá)到3-5%的批次不在少數(shù)，這也是導(dǎo)致部分新疆棉基差偏低的重要原因之一。

庫(kù)爾勒、阿克蘇、石河子等地多家核心棉企分析指出，2025/26年度新疆棉現(xiàn)貨“高基差”（顯著高于鄭棉倉(cāng)單升水）的運(yùn)行趨勢(shì)，有望延續(xù)整個(gè)年度，背后主要受四大核心因素支撐，支撐邏輯穩(wěn)固。

其一，銷(xiāo)售進(jìn)度領(lǐng)跑同期，當(dāng)前2025/26年度軋花廠皮棉銷(xiāo)售進(jìn)度大幅快于前幾個(gè)年度，庫(kù)存壓力相對(duì)較小，企業(yè)掌握定價(jià)主動(dòng)權(quán)，無(wú)需通過(guò)調(diào)價(jià)促銷(xiāo)；其二，金融機(jī)構(gòu)信貸持續(xù)寬松，為棉企提供了充足的資金支持，緩解了企業(yè)的出貨回款壓力，進(jìn)一步降低了調(diào)價(jià)意愿；其三，2026年新疆地區(qū)棉花種植面積預(yù)期調(diào)減，供給端收緊預(yù)期明顯，為高基差提供了長(zhǎng)期支撐；其四，2026年新疆棉花種植成本將繼續(xù)上升，疊加部分產(chǎn)區(qū)地租、水電費(fèi)等成本上漲影響，成本端支撐下，棉企不愿低價(jià)出貨。

隨著春節(jié)假期日益臨近，棉花市場(chǎng)的季節(jié)性特征愈發(fā)明顯。目前物流運(yùn)力已逐步減緩，部分區(qū)域甚至趨于停擺，貨物運(yùn)輸受阻；同時(shí)，鄭棉CF2605合約連續(xù)在14500元/噸上方盤(pán)整，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

在此背景下，近期新疆棉現(xiàn)貨市場(chǎng)成交呈現(xiàn)“以舊單落地為主、新單成交低迷”的態(tài)勢(shì)——主要以前期簽訂的“鎖基差、后點(diǎn)價(jià)”合同落地為主，紡織廠等下游需求方節(jié)前補(bǔ)庫(kù)積極性明顯消退，多持觀望態(tài)度，不愿盲目補(bǔ)庫(kù)；而棉企也無(wú)意在節(jié)前搶出貨，普遍計(jì)劃節(jié)后再推進(jìn)新的銷(xiāo)售計(jì)劃，雙方博弈下，新疆棉現(xiàn)貨市場(chǎng)正式進(jìn)入節(jié)前平靜期。

業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)假期過(guò)后，隨著物流恢復(fù)、下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，新疆棉現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒅鸩交謴?fù)活躍度，但“高基差”的整體格局短期內(nèi)難以改變，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注種植面積調(diào)減落地情況、下游紡織需求復(fù)蘇節(jié)奏以及鄭棉期貨走勢(shì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的傳導(dǎo)影響。