2025年，我國(guó)紡織服裝出口額突破2900億美元大關(guān)，盡管同比小幅下滑，但仍展現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)固基礎(chǔ)與強(qiáng)大韌性。與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走強(qiáng)并站穩(wěn)6.9區(qū)間，進(jìn)入2026年，市場(chǎng)對(duì)“弱美元”的主流預(yù)期下，美元是否會(huì)迎來(lái)反彈成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。
2025年紡織服裝出口穩(wěn)中有降，優(yōu)于預(yù)期
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)紡織服裝出口整體表現(xiàn)平穩(wěn)，全年出口規(guī)模雖同比略有下降，但降幅好于市場(chǎng)預(yù)期，其中紡織品與服裝出口呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。
紡織品出口正增長(zhǎng)，服裝出口下滑
按人民幣計(jì)價(jià)，2025年1-12月我國(guó)紡織服裝累計(jì)出口21026.7億元，同比下降1.9%。細(xì)分品類來(lái)看，紡織品出口表現(xiàn)亮眼，全年出口10204.7億元，同比增長(zhǎng)1%；服裝出口則出現(xiàn)下滑，全年出口10822億元，同比下降4.4%。
單月數(shù)據(jù)方面，12月紡織服裝出口1842.4億元，同比下降9.8%，但環(huán)比實(shí)現(xiàn)8.7%的增長(zhǎng)。其中，紡織品出口891.7億元，同比下降6.7%、環(huán)比增長(zhǎng)2.3%；服裝出口950.7億元，同比下降12.5%、環(huán)比增長(zhǎng)15.5%，環(huán)比增速顯著高于紡織品。
全年出口2937.7億美元，服裝出口降幅擴(kuò)大
按美元計(jì)價(jià)，2025年1-12月我國(guó)紡織服裝累計(jì)出口2937.7億美元，同比下降2.4%。品類分化特征同樣明顯：紡織品出口1425.8億美元，同比增長(zhǎng)0.5%；服裝出口1511.8億美元，同比下降5%，降幅較人民幣計(jì)價(jià)口徑略有擴(kuò)大。
12月單月，按美元計(jì)價(jià)的紡織服裝出口259.9億美元，同比下降7.4%、環(huán)比增長(zhǎng)8.9%。其中，紡織品出口125.8億美元，同比下降4.2%、環(huán)比增長(zhǎng)2.5%；服裝出口134.1億美元，同比下降10.2%、環(huán)比增長(zhǎng)15.7%，與人民幣計(jì)價(jià)口徑一致，服裝出口環(huán)比反彈力度更強(qiáng)。
人民幣站穩(wěn)6.9區(qū)間，出口商結(jié)匯潮成重要支撐
近期人民幣對(duì)美元匯率突破7的心理關(guān)口后強(qiáng)勢(shì)不減，穩(wěn)穩(wěn)停留在6.9區(qū)間。截至北京時(shí)間1月12日13:00，美元/人民幣、美元/離岸人民幣分別報(bào)6.9753和6.9712，相較于2025年12月底水平繼續(xù)走強(qiáng)。
出口商結(jié)匯潮成為人民幣走強(qiáng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力之一。巴克萊宏觀、外匯策略師張蒙（Lemon Zhang）指出，2025年四季度人民幣對(duì)美元觸及7.1關(guān)口后，囤積了大量美元存款的出口商開(kāi)始集中結(jié)匯，2025年3月至11月累計(jì)結(jié)匯1800億美元，疊加12月及2026年1月的結(jié)匯規(guī)模，預(yù)計(jì)總量將超過(guò)2000億美元；2025年全年至11月，凈結(jié)匯規(guī)模已達(dá)1340億美元。不過(guò)，張蒙同時(shí)預(yù)判，2026年1月春節(jié)結(jié)匯潮（主要用于出口商發(fā)放工資等）過(guò)后，這一支撐勢(shì)頭可能會(huì)有所放緩。
弱美元為主流，但反彈風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
進(jìn)入2026年，“弱美元”仍是市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，但不少機(jī)構(gòu)對(duì)這一判斷持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分投行甚至認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期定價(jià)過(guò)滿（當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)降息次數(shù)的預(yù)測(cè)在1-4次不等），美元屆時(shí)可能迎來(lái)反彈。
張蒙明確表示，美元確實(shí)存在反彈風(fēng)險(xiǎn)。她分析稱，2026年市場(chǎng)對(duì)美元的看跌信念已不如2025年強(qiáng)烈，部分機(jī)構(gòu)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景存在保留態(tài)度。盡管美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)、住房市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，但強(qiáng)勁的股市表現(xiàn)對(duì)消費(fèi)形成支撐，企業(yè)裁員措施也在一定程度上改善了盈利狀況，疊加AI領(lǐng)域的大規(guī)模資本支出，均可能成為推動(dòng)美元走強(qiáng)的重要力量。
巴克萊的研究數(shù)據(jù)也印證了這一邏輯：歷史上，在美元資本開(kāi)支大幅上行的周期中，美元往往傾向于走強(qiáng)，同時(shí)美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差通常會(huì)縮小，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速可能隨之攀升。無(wú)獨(dú)有偶，貝萊德智庫(kù)此前也提及，全球AI基建投入規(guī)?？涨埃A(yù)計(jì)到2030年可能達(dá)到5萬(wàn)億-8萬(wàn)億美元，這將是史上最快的資本支出擴(kuò)張周期，且其中大部分投入集中在美國(guó)。盡管過(guò)去150年的重大創(chuàng)新（如蒸汽機(jī)、電力、數(shù)字革命）均未使美國(guó)突破2%的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但AI技術(shù)有望讓這種突破首次成為可能，若AI能有效拉動(dòng)GDP增速，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)及美元的提振效益將極為顯著。
美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的不確定性
美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏是影響2026年美元走勢(shì)的另一關(guān)鍵變量，而美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的任期風(fēng)波則為這一節(jié)奏增添了更多不確定性。據(jù)悉，鮑威爾的第二個(gè)四年任期將于2026年5月結(jié)束，近期其遭遇刑事調(diào)查一事，被多數(shù)機(jī)構(gòu)人士解讀為特朗普政府的策略性舉措。
核心原因在于，若鮑威爾卸任主席后繼續(xù)留任聯(lián)邦儲(chǔ)備理事，將成為制衡特朗普干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)決策的關(guān)鍵力量，可能對(duì)降息進(jìn)程形成阻礙。根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，美聯(lián)儲(chǔ)主席需由總統(tǒng)從現(xiàn)任7名聯(lián)邦儲(chǔ)備理事中提名，并經(jīng)參議院批準(zhǔn)產(chǎn)生。當(dāng)前特朗普屬意的外部熱門(mén)人選哈塞特（Kevin Hassett）與沃爾什（Kevin Warsh）均非現(xiàn)任理事，若鮑威爾留任理事，且無(wú)其他理事主動(dòng)辭職或被成功免職，理事會(huì)將無(wú)空缺席位供特朗普提名其鎖定的新主席候選人。因此，為確保理事會(huì)中有足夠多的“自己人”，特朗普政府可能采取兩種策略：一是在鮑威爾任期結(jié)束前，將其選擇的主席候選人提名填補(bǔ)即將屆滿的理事席位（即米蘭（Stephen Miran），其理事任期至2026年1月31日）；二是設(shè)法“清理”出一個(gè)新的理事席位。
不過(guò)，張蒙認(rèn)為，即便特朗普成功提名鴿派人選擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，新主席初期也可能傾向于展現(xiàn)鷹派立場(chǎng)以彰顯央行獨(dú)立性，對(duì)市場(chǎng)降息預(yù)期的影響有限；若此后美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，隨著新主席鴿派立場(chǎng)的逐步明確，潛在的降息進(jìn)程可能在2026年年中加速。
官方微博
官方微信
