后市觀點
周一金融市場風云激蕩，白銀(8131, -9.00, -0.11%)為代表的貴金屬上演高位超級巨震，沖高之后大幅回落，2個交易日振幅近15%。這也給市場帶來了情緒上的巨大波動。與金屬系列的高位劇烈護體不同，油價從歐洲時段再次走高，油價漲幅一度超2%，收復(fù)了上周五的大部分漲幅。
地緣層面各方圍繞著俄烏和平談判博弈，積極的消息沖擊過后，本周一市場注意力轉(zhuǎn)向所謂的和平協(xié)議最后10%的分歧，而這恰恰是最為棘手的部分。按照此前約定特朗普與普京進行了電話會晤，美國總統(tǒng)特朗普稱與普京的會談很愉快，只有極少數(shù)棘手的問題待解決。有意思的是俄方傳出烏克蘭方面“試圖使用91架無人機襲擊俄羅斯總統(tǒng)普京的一處官邸”的消息，澤連斯基稱這是俄羅斯聯(lián)邦的又一個謊言。特朗普這對烏克蘭試圖襲擊普京官邸的行為表示此非常憤怒，不過不清楚俄羅斯方面關(guān)于烏克蘭試圖襲擊普京住所的聲明。俄拉夫羅夫表示，考慮到烏克蘭政府“轉(zhuǎn)向國家恐怖主義”，俄方的談判立場將作出調(diào)整，并將對烏采取報復(fù)行動。此前在美烏談判期間俄羅斯已經(jīng)加大軍事行動力度，施壓烏克蘭要求滿足其“最高要價”。
當?shù)貢r間周一特朗普與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡進行了會面，特朗普表示，他們與以色列站在一起，并且會繼續(xù)和以色列站在一起，還稱中東地區(qū)已實現(xiàn)和平，他們將盡力維護這種和平。內(nèi)塔尼亞胡稱其和特朗普在某些方面有分歧，但最終解決了該問題，強調(diào)這是一次富有成效的會議。特朗普稱伊朗“可能”表現(xiàn)不佳，但他并不確定，伊朗可能正在美國轟炸地點以外的場所重建其核計劃。若伊朗真的開始擴建軍備，他將別無選擇，只能把伊朗摧毀。上述信息透露出中東地區(qū)存在潛在的風險升級可能，當然特朗普也并未一味聽信內(nèi)塔尼亞胡。
地緣層面擾動明顯增加的背景下，周一洲際交易所補發(fā)的持倉數(shù)據(jù)顯示截至12月23日當周ICE布倫特原油(607, -8.60, -1.40%)投機者將凈多頭頭寸增加65，856份合約，至98，796份。資金減少空單的調(diào)倉動作也顯示了對于地緣帶來的不確定性的回避。
EIA在美東時間周一下午5點（北京時間周二早上6點）發(fā)布了周度原油庫存報告。該報告原定于北京時間29日夜間公布。報告顯示至12月19日當周EIA原油庫存 40.5萬桶，高于預(yù)期的降庫243.2萬桶。另外汽柴油也不同程度累庫，數(shù)據(jù)偏離空，盡管數(shù)據(jù)顯示有輕微累庫表現(xiàn)，但12月份是原油市場下半年供應(yīng)過剩最下的時間窗口，從Kpler的庫存數(shù)據(jù)可以看出12月原油市場累庫力度較小，這給了地緣因素足夠的炒作空間。不過隨著時間近入2026年1月之后供應(yīng)過剩壓力將再次增加繼續(xù)施壓。不過有消息顯示哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉出口均明顯的低于預(yù)期，這已經(jīng)影響到上游原油生產(chǎn)量，這可能讓原油市場過剩壓力有一定改善。總體來短期內(nèi)油價波動將繼續(xù)隨著地緣層面的擾動進行，而原油市場供應(yīng)過剩壓力仍是決定油價低點的最核心因素。預(yù)計年內(nèi)剩余時段油價將維持低位拉鋸，技術(shù)上油價有回落修復(fù)需求，不建議繼續(xù)追漲，后期油價大概率會有反復(fù)，注意節(jié)奏把握。
每日動態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲1.34美元，漲幅2.36%，報58.08美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.25美元，漲幅2.08%，報61.49美元/桶；INE原油期貨收漲0.3%，報436.9元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.03%，報98.01；港交所美元兌人民幣漲幅0.02%，報6.9739；美國十年期國債跌幅0%，報112.58；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.51%，報48461.93。
近期要聞
【1】【印度11月原油進口同比增長 自俄羅斯進口有望回升】（1）印度石油規(guī)劃與分析中心數(shù)據(jù)顯示，印度11月原油進口量同比增長11.1%，達到1895萬噸。（2）與此同時，11月石油制品進口量同比下降約8.6%，至425萬噸。（3）同期，石油制品出口量同比下降1.7%，至525萬噸。（4）兩名知情人士透露，在美國對俄羅斯石油生產(chǎn)商實施制裁后，印度信實工業(yè)集團獲得了華盛頓方面為期一個月的豁免，目前仍在接收該公司供應(yīng)的石油貨物。（5）貿(mào)易及煉油行業(yè)消息人士表示，盡管此前市場預(yù)期印度從俄羅斯的石油進口量將大幅下降，但由于煉油商已恢復(fù)從提供大幅折扣的非制裁實體采購，12月印度自俄羅斯的石油進口量有望突破每日100萬桶。
【2】【沙特或連續(xù)第三個月下調(diào)銷往亞洲的原油官方售價】
⑴全球最大石油出口國沙特阿拉伯預(yù)計將連續(xù)第三個月下調(diào)其旗艦產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油2月在亞洲市場的官方售價。
⑵消息人士稱，此舉反映了因供應(yīng)充足而導(dǎo)致的現(xiàn)貨市場價格下跌。
⑶據(jù)一項調(diào)查顯示，六位亞洲地區(qū)的煉油業(yè)消息人士預(yù)計，2月阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價可能每桶下調(diào)10至30美分，使其對阿曼/迪拜報價的升水降至30至50美分。
⑷這將是連續(xù)第三個月下調(diào)，延續(xù)了從1月每桶60美分升水（為五年來最低）開始的跌勢。
⑸調(diào)查顯示，2月阿拉伯特輕質(zhì)原油的官方售價可能下調(diào)10至20美分，而阿拉伯中質(zhì)和重質(zhì)原油的價格可能保持不變或小幅下調(diào)10美分。
⑹在現(xiàn)貨市場，現(xiàn)金迪拜對掉期的升水在上周出現(xiàn)上漲，此前在供應(yīng)充裕的背景下自10月以來持續(xù)下跌。
⑺本月至今其平均升水為每桶61美分，低于11月的88美分，僅為10月平均水平的一半。
⑻價格壓力來自于石油輸出國組織及其合作伙伴（即OPEC+）的增產(chǎn)，以及美國和其他產(chǎn)油國的產(chǎn)量增長。
⑼八個OPEC+成員國已暫停了2026年第一季度的石油增產(chǎn)計劃，此前自2025年4月以來已向市場釋放了約每日290萬桶的供應(yīng)。
⑽根據(jù)國際能源署最新月度石油市場報告的數(shù)據(jù)，2026年全球石油供應(yīng)將超過需求每日384萬桶。
⑾與此同時，近期委內(nèi)瑞拉石油出口中斷對中東市場影響有限。該拉丁美洲產(chǎn)油國的石油約占全球供應(yīng)的1%
⑿沙特原油官方售價通常在每月5日左右公布，并為伊朗、科威特和伊拉克的油價設(shè)定基調(diào)，影響約每日900萬桶運往亞洲的原油。
⒀沙特國家石油公司基于客戶的建議，并依據(jù)過去一個月基于收率和產(chǎn)品價格計算的其石油價值變化來設(shè)定原油價格。
⒁沙特阿美官員按政策不對該國的月度官方售價發(fā)表評論
【3】中國煉油行業(yè)正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化與能源轉(zhuǎn)型加速推進的關(guān)鍵階段。預(yù)計2025年原油加工量增長至7.47億噸左右，同比微降0.04%。展望2026年，在穩(wěn)增長政策托底、落后產(chǎn)能出清加速與新增先進產(chǎn)能釋放的多重作用下，中國原油加工量有望增長至7.55億噸，同比增長1.08%。中國煉油和石化行業(yè)結(jié)構(gòu)性擴張正日益影響原油加工前景，預(yù)計2025年凈有效產(chǎn)能將顯著增加340千桶/日。印度煉油產(chǎn)能預(yù)計到2026年底將達到約590萬桶/日，到2030年將增至620萬桶/日，這得益于國內(nèi)需求增長和出口增加。印度HRRL巴爾梅爾煉廠（180千桶/日）計劃于2026年下半年投產(chǎn)，并已于2026年1月最后一周開始啟動和初步測試。印度尼西亞巴厘巴板煉廠升級項目已完成機械安裝，將原油蒸餾裝置產(chǎn)能提升100千桶/日，總吞吐量達到360千桶/日。
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