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　　晨報(bào)記者 李 強(qiáng)

　　隨著今年2月份宏觀數(shù)據(jù)披露日期的臨近，市場(chǎng)上關(guān)于央行何時(shí)重啟降息的猜測(cè)開(kāi)始升溫。目前，市場(chǎng)上各機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)趨于一致，即年內(nèi)市場(chǎng)利率仍有下降的空間，但何時(shí)降息重啟卻存在爭(zhēng)議。渣打銀行昨天發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，央行下次降息可能推遲到二季度之后。不過(guò)，更多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行重啟降息的時(shí)間點(diǎn)可能隨著信貸增量的迅速回落而提前。

　　渣打：降息可能在二季度以后

　　去年12月之前，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑，我國(guó)央行已經(jīng)五度降低存貸款基準(zhǔn)利率，但進(jìn)入2009年降息步伐暫時(shí)停頓。如今兩個(gè)月過(guò)去，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)是否降息已經(jīng)見(jiàn)底呢？昨天，渣打銀行發(fā)布最新報(bào)告，預(yù)測(cè)2月份央行的信貸指導(dǎo)和其它因素將使信貸增長(zhǎng)步伐放慢，由此決定基準(zhǔn)利率還會(huì)調(diào)低，但降息可能在二季度以后。

　　事實(shí)上，繼去年12月新增人民幣貸款7720億元之后，今年1月份全國(guó)新增人民幣貸款高達(dá)1.62萬(wàn)億元，相當(dāng)大一部分為短期融資。很多人將1月信貸大幅反彈視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨于好轉(zhuǎn)的重要跡象。不過(guò)，眼下更多的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，像1月份信貸井噴的行情將難以持續(xù)，當(dāng)信貸增長(zhǎng)迅速下滑后，管理層將不得不再度考慮降息的問(wèn)題。

　　通常情況下，央行官員對(duì)利率政策非常謹(jǐn)慎，守口如瓶，但最近央行副行長(zhǎng)易綱和央行研究局局長(zhǎng)張建華打破沉默。易綱表示仍有減息空間，但由于中國(guó)的高儲(chǔ)蓄，勞動(dòng)成產(chǎn)率不斷提高，以及銀行獲取利潤(rùn)的方式等原因，零利率政策并不適用于中國(guó)。市場(chǎng)將其表態(tài)解讀為貨幣政策或?qū)⑹站o。張建華則表示要提防流動(dòng)性陷阱風(fēng)險(xiǎn)，即資金不能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，他還指出中國(guó)不存在嚴(yán)重的通貨緊縮問(wèn)題，降低利率到接近為零不是最優(yōu)選擇。

　　信貸收緊將促使降息重啟

　　在興業(yè)銀行(19.17,1.60,9.11%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來(lái)，渣打降息重啟時(shí)間節(jié)點(diǎn)的預(yù)測(cè)似乎有些激進(jìn)。他認(rèn)為，盡管按照目前情況來(lái)看，央行在第一季度降息的可能性已經(jīng)大大降低，但如果接下來(lái)銀行信貸增速下滑超出預(yù)期，那么，降息很可能在二季度即被重啟。

　　魯政委認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)正在向好的方向發(fā)展，不過(guò)，一系列增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)(如PMI、GDP、信貸、工業(yè)增加值等)和惡化的物價(jià)數(shù)據(jù)，讓決策層面臨矛盾的選擇，即利率政策在物價(jià)下跌和信貸猛增之間，變得猶豫不定。一旦信貸增速下降嚴(yán)重，那么為刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和預(yù)防通貨緊縮，央行將不得不重啟降息。魯政委分析說(shuō)，信貸增速超預(yù)期下滑的出現(xiàn)可能在上半年就要顯現(xiàn)出來(lái)。

　　目前，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2月份信貸增長(zhǎng)數(shù)據(jù)可能大大低于今年1月份，隨后幾個(gè)月份也將呈逐月遞減的勢(shì)頭。

信息來(lái)源：新聞晨報(bào)