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進(jìn)入11月，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)期貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，走出一波“倒V”行情。截至11月20日收盤(pán)，焦煤2601合約自10月31日的高點(diǎn)累計(jì)下跌205元/噸，跌幅為15.55%。

廣發(fā)期貨黑色首席分析師周敏波認(rèn)為，焦煤期貨價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因是現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，市場(chǎng)擔(dān)憂煤價(jià)見(jiàn)頂回落。上周價(jià)格下跌的煤炭品種增加，蒙煤價(jià)格也隨之下跌，累計(jì)下跌160元/噸左右。

“焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌，主要原因有三個(gè)。一是焦化廠在虧損的情況下，近期持續(xù)減產(chǎn)，全樣本獨(dú)立焦化企業(yè)日均產(chǎn)量已經(jīng)從10月上旬的66.12萬(wàn)噸降至目前的62.97萬(wàn)噸，焦煤需求持續(xù)下降。二是國(guó)家發(fā)展改革委能源保供視頻會(huì)議召開(kāi)后焦煤供應(yīng)增加預(yù)期增強(qiáng)。三是近期蒙煤進(jìn)口量增加?！睎|海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說(shuō)。

期貨日?qǐng)?bào)記者從行業(yè)人士處獲悉，焦煤市場(chǎng)基本面走弱，鋼廠虧損減產(chǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂黑色產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)負(fù)反饋。據(jù)悉，10月份以來(lái)，原料價(jià)格上漲，煤焦和鐵礦(805, -22.00, -2.66%)石價(jià)格均保持強(qiáng)勢(shì)，而鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠利潤(rùn)大幅下滑，疊加北方部分地區(qū)加大環(huán)保限產(chǎn)力度，鐵水產(chǎn)量也環(huán)比回落。截至11月21日，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的247家樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量為236.28萬(wàn)噸/日，較10月初的高點(diǎn)240.81萬(wàn)噸/日下滑4.53萬(wàn)噸/日。

此外，焦化企業(yè)提漲節(jié)奏較為滯后，導(dǎo)致焦化行業(yè)利潤(rùn)急劇下降、開(kāi)工率下滑。截至11月13日，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的全樣本獨(dú)立焦化企業(yè)及247家樣本鋼廠焦炭(2232, -47.00, -2.06%)產(chǎn)量為108.9萬(wàn)噸/日，較10月初的高點(diǎn)112.62萬(wàn)噸/日下滑3.72萬(wàn)噸/日。

在劉慧峰看來(lái)，焦煤價(jià)格下跌之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)了一些變化。下游補(bǔ)庫(kù)暫時(shí)放緩，上周鋼廠及獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存環(huán)比下降24萬(wàn)噸，為近5周以來(lái)首次下降。上游煤礦庫(kù)存也有所累積，523家煉焦煤礦山庫(kù)存環(huán)比回升20萬(wàn)噸。焦煤競(jìng)拍的流拍率也從之前的20%~30%快速回升到了上周五的62%。在鋼廠虧損、鐵水產(chǎn)量尚未見(jiàn)底的情況下，需求可能持續(xù)下降。

“短期來(lái)看，盡管焦煤供應(yīng)偏緊，但如果需求持續(xù)下滑，也會(huì)緩解焦煤供需緊張的情況，而且下游利潤(rùn)偏低也難以承受焦煤價(jià)格過(guò)快上漲。整體來(lái)看，四季度焦煤市場(chǎng)供需處于緊平衡狀態(tài)，煤礦銷(xiāo)售情況較好，現(xiàn)貨庫(kù)存不高，年底前仍有補(bǔ)庫(kù)需求?！敝苊舨ㄕf(shuō)。

劉慧峰則認(rèn)為，雖然近期基本面走弱，但焦煤價(jià)格不具備繼續(xù)深跌的條件。本輪價(jià)格下跌的過(guò)程中上游雖有累庫(kù)，但總庫(kù)存不升反降，煤礦、港口和下游焦煤總庫(kù)存連續(xù)兩周回落。同時(shí)，下游鋼廠及焦化廠庫(kù)存雖處于近3年高位，但根據(jù)以往歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)的兩個(gè)月依然有一定的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)空間。另外，動(dòng)力煤(0, -641.00, -100.00%)日耗持續(xù)回升，各主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度也持續(xù)加大，年底之前煤炭供應(yīng)大概率呈現(xiàn)收縮格局。未來(lái)兩個(gè)月建議進(jìn)一步關(guān)注煤炭市場(chǎng)供應(yīng)變化以及鐵水產(chǎn)量。