原油(607, -8.60, -1.40%)周線小幅下跌，油價的走勢告訴我們，油市想要理清思路，二周的時間不夠。
過去的一周油價走得更加糾結(jié)，市場觀望氛圍濃厚，連續(xù)幾個交易日油價沖高回落，日內(nèi)反復(fù)拉扯的驅(qū)動幾乎都是圍繞著地緣層面美國要打委內(nèi)瑞拉的炒作，然后特朗普政府又出來辟謠。歐美油價在拉鋸中重心小幅下移，相比之下SC原油上周表現(xiàn)強(qiáng)于歐美市場，尤其是在抗跌方面體現(xiàn)更加明顯。而市場也需要時間來明確對于制裁俄羅斯及歐佩克+新的產(chǎn)量計(jì)劃下原油市場供需平衡的變化，整體來看對于供應(yīng)過剩的基本判斷仍然是略占上風(fēng)，而對俄制裁及委內(nèi)瑞拉等地緣層面的擾動也讓供應(yīng)端存在不確定性，在這種局面下油價重心雖然有緩慢下移動作，但這個過程油價的走勢顯示出資金對油價后市的評估仍處于謹(jǐn)慎觀望階段。
上周歐美原油月差進(jìn)一步回落，成品油裂解差則繼續(xù)走強(qiáng)，反應(yīng)出不同影響因素下資金從供需二端給了油市不同的計(jì)價。資金在對俄制裁消息下大幅增產(chǎn)了投機(jī)凈多頭寸后，最新一期的持倉數(shù)據(jù)顯示在油價震蕩回落過程中又小幅削減了凈多持倉，這樣的表現(xiàn)也可以看出資金對油市的評估是動態(tài)調(diào)整的。
EIA短期能源展望維持油價重心下移預(yù)測
雖然西方國家加大了對俄羅斯制裁力度，俄羅斯的海運(yùn)原油最近二周時間出現(xiàn)了回落。但11月7日EIA在最新一期月報(bào)中維持全球石油庫存將在2026年全年增加的判斷，并認(rèn)為這將在未來幾個月對油價產(chǎn)生顯著的下行壓力。布倫特原油價格在2025年第四季度將降至平均每桶62美元，2026年則降至每桶52美元。
EIA稱全球液體燃料產(chǎn)量在整個預(yù)測期內(nèi)增加，預(yù)測2025年全球液態(tài)燃料產(chǎn)量將增加270萬桶/日，2026年再增加130萬桶/日。OPEC+以外的國家將引領(lǐng)我們預(yù)測的總液態(tài)燃料產(chǎn)量增長，這些國家的產(chǎn)量在2025年將增加200萬桶/日，比上個月報(bào)告中的預(yù)測高出30萬桶/日，2026年將增加70萬桶/日。具美國、巴西、加拿大和圭亞那將在預(yù)測期間推動產(chǎn)量增長。南美洲一直是產(chǎn)量增長的主要來源，因?yàn)榻衲臧臀骱凸鐏喣堑男陆４灰验_始提前投產(chǎn)，同時仍有其他項(xiàng)目正在開發(fā)中。OPEC+產(chǎn)量目標(biāo)繼續(xù)提供提高，不過近期產(chǎn)量增加將逐漸放緩，一些成員國將達(dá)到其實(shí)際產(chǎn)量限制，而其他成員國則旨在防止庫存增長過快，從而限制油價的進(jìn)一步下跌，預(yù)測OPEC+原油產(chǎn)量將在2025年增加50萬桶/日，在2026年增加60萬桶/日。預(yù)計(jì)OPEC+的產(chǎn)量將保持在低于宣布的目標(biāo)水平，以防止庫存累積過快，并限制油價的下降。
7月，美國原油產(chǎn)量平均超過每日1360萬桶，為有記錄以來的最高水平，高于我們之前的估計(jì)，這提高了我們美國原油產(chǎn)量預(yù)測的起點(diǎn)。此外，由于一些項(xiàng)目的增產(chǎn)速度比我們預(yù)期的要快，我們上調(diào)了對美國墨西哥灣原油產(chǎn)量的預(yù)測。盡管我們預(yù)計(jì)隨著油價下跌，原油產(chǎn)量將從最近的峰值水平下降，但我們現(xiàn)在預(yù)測，2025年和2026年美國的原油產(chǎn)量將平均達(dá)到每日1350萬桶。對2026年的預(yù)測比上個月增加了20萬桶。
預(yù)測顯示，全球液態(tài)燃料消費(fèi)量在預(yù)測期內(nèi)每日將增加110萬桶。全球液態(tài)燃料消費(fèi)量的增長幾乎完全由非OECD國家驅(qū)動，這些國家在2025年每日增長120萬桶，在2026年每日增長100萬桶，而OECD國家的消費(fèi)量在2025年每日減少10萬桶，隨后在2026年每日增加10萬桶。非OECD國家的大部分增長集中在亞洲，其中相比2024年印度和中國的液態(tài)燃料消費(fèi)量到2026年每日將增加超過40萬桶。EIA強(qiáng)調(diào)對中國的需求預(yù)測僅包括最終消費(fèi)，不包括庫存增加，過去幾個月來中國增加原油庫存的行為一直成為市場關(guān)注的一個熱點(diǎn)，因缺乏官方數(shù)據(jù)，各機(jī)構(gòu)通過追蹤的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)中國原油庫存持續(xù)增長，在三季度有所回落之后，10月底開始中國原油庫存再次回升，根據(jù)Kpler的高頻數(shù)據(jù)過去二周時間全球原油陸地庫存增加了3000萬桶，其中中國增加了1400萬桶。而目前水上原油仍維持在近年來高位，這部分水上庫存一旦成為顯性的陸地庫存預(yù)計(jì)將繼續(xù)給油價帶來壓力，目前來看市場對此也是高度警惕。考慮到對俄制裁及一些地緣因素給油價帶來的不確定性，最終供應(yīng)過剩壓力程度如何計(jì)價是需要接下來一段時間持續(xù)跟蹤的，這也是近期油價走勢猶豫的一個因素。
油價仍需要一段時間來梳理各影響因素帶來的分歧，包括等等一些委內(nèi)瑞拉等地緣層面不確定性事件的落地，在局勢明朗之前預(yù)計(jì)油價將維持震蕩拉鋸走勢，總體評估年內(nèi)油價重心承壓下行仍是大概率事件，逐步挑戰(zhàn)迫使供應(yīng)端產(chǎn)量下降的成本線區(qū)域。在維持逢高做空思路同時，需注意防范地緣等因素帶來的突然異動行情，油價將繼續(xù)保持高波動特征，注意節(jié)奏把握。
官方微博
官方微信
