9月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心環(huán)比下移，較上月預(yù)判有所偏差，主要原因在于阿根廷大豆(4521, -21.00, -0.46%)出口關(guān)稅免除，中國(guó)大量進(jìn)口阿根廷大豆，打消四季度缺口擔(dān)憂。卓創(chuàng)資訊通過對(duì)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素梳理發(fā)現(xiàn)，10月份國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨壓力或進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)價(jià)格低位震蕩為主。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月43%蛋白豆粕月均價(jià)為3008元/噸，環(huán)比8月跌20元/噸，跌幅0.67%，較去年同期跌88元/噸，跌幅2.84%。9月國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)大豆和豆粕庫(kù)存維持高位，以催促提貨為主。下游整體采購(gòu)謹(jǐn)慎，疊加阿根廷取消大豆出口稅導(dǎo)致進(jìn)口成本預(yù)期下滑，綜合導(dǎo)致價(jià)格下跌。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，全國(guó)受訪119家重要油廠9月大豆壓榨總量為962.91萬噸，環(huán)比8月下降21.03萬噸?；罘矫妫刂?月30日，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差為41元/噸，較月初4元/噸漲37元/噸，現(xiàn)貨基差進(jìn)一步走強(qiáng)。
2025年10月價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)
供應(yīng)預(yù)期：國(guó)慶部分企業(yè)停機(jī)休整后逐步恢復(fù)。原料方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)大豆到港預(yù)估以及國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)開停機(jī)情況調(diào)研顯示10-12月大豆到港預(yù)計(jì)分別為923萬噸、900萬噸、850萬噸，大豆到港預(yù)期逐步收緊，但工廠結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存處于高位，支撐國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)開工或保持高位運(yùn)行，供應(yīng)端持續(xù)釋放壓力，傳導(dǎo)至現(xiàn)貨價(jià)格帶來一定利空影響。
國(guó)際市場(chǎng)：關(guān)注月底中美會(huì)談。由于美國(guó)和中國(guó)的持續(xù)貿(mào)易緊張關(guān)系，中國(guó)大幅減少美豆進(jìn)口，迄今尚未訂購(gòu)一船美國(guó)新作大豆。不過，特朗普此前表示他將在10月底與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤，屆時(shí)大豆貿(mào)易將會(huì)是會(huì)談重點(diǎn)。巴西方面： CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月4日，巴西大豆播種率為8.2%，上周為3.5%，去年同期為5.1%，五年均值為9.4%，市場(chǎng)豐產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)固。綜合來看，國(guó)際市場(chǎng)影響偏中性。
成本預(yù)期：阿根廷大豆補(bǔ)充市場(chǎng)，進(jìn)口成本有所走弱。巴西大豆升貼水價(jià)格近月環(huán)比穩(wěn)定，整體保持高位，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格形成偏中性影響。但阿根廷大豆進(jìn)口升貼水價(jià)格呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，進(jìn)口成本出現(xiàn)下滑，但受限于進(jìn)口份額占比有限，繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格影響相對(duì)偏弱。
綜上所述，進(jìn)入10月，下游養(yǎng)殖產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)走弱，養(yǎng)殖虧損程度或有所惡化，對(duì)豆粕需求端帶來一定利空影響。而供應(yīng)端仍處于偏高水平，因此供需寬松局面施壓現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。
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