一、現(xiàn)貨市場
1．根據(jù)主流市場監(jiān)測，玉米(2388, 9.00, 0.38%)主要地區(qū)報價如下：
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊
價格變動點評：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的態(tài)勢，部分區(qū)域價格出現(xiàn)下跌，反映下游企業(yè)采購意愿不強。當前玉米市場處于新糧上市與陳糧消化的過渡階段，供需格局復雜，現(xiàn)貨價格因區(qū)域分化難以形成統(tǒng)一趨勢。
2、行情影響因素
美國USDA 8月供需報告上調(diào)美國玉米種植面積至9730萬英畝，單產(chǎn)預估為188.8蒲/英畝，新季玉米產(chǎn)量預計創(chuàng)歷史新高。
商務部對加拿大油菜籽(5208, 89.00, 1.74%)征收75.8%臨時反傾銷稅，間接提振國內(nèi)玉米市場情緒。
國內(nèi)進口玉米拍賣市場成交意愿減弱，市場承接能力不足，抑制玉米期貨市場上漲動能。
3、期貨市場動態(tài)
期貨逆勢走強：玉米主力合約（2509）8月13日收報2，279元/噸（+0.84%），期現(xiàn)基差縮至116元/噸。
背離邏輯：現(xiàn)貨疲軟下期貨上漲，反映市場對新糧上市前（9月）供應收緊的預期，但短期受進口拍賣和小麥替代壓制。
二、供需基本面
1．供應端：貿(mào)易商拋貨vs余糧見底
東北貿(mào)易商出庫意愿高漲，吉林庫存加速下降；全國余糧集中于貿(mào)易環(huán)節(jié)，但總量已處于低位。
2．替代品壓制顯性化
飼料企業(yè)小麥替代比例達10-20%，擠壓玉米需求；進口拍賣持續(xù)投放，進一步緩解供應焦慮。
3．需求端“躺平式采購”
深加工：開機率回升（淀粉(2828, -1.00, -0.04%)企業(yè)檢修結束），但壓價策略抑制原料成本；
飼料廠：執(zhí)行前期訂單為主，高價成交稀少，剛需采購為主。
三、價格影響因素分析
1．美國USDA供需報告
種植面積上調(diào)：美國玉米種植面積預估為9730萬英畝，高于7月預估的9520萬英畝。
單產(chǎn)上調(diào)：單產(chǎn)預估為188.8蒲/英畝，高于7月預估的181蒲/英畝。
產(chǎn)量創(chuàng)新高：2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預計達1288.58百萬噸，其中美國占主導地位。
2．國內(nèi)進口玉米拍賣
2025年7月起，累計投放進口玉米269.8萬噸，累計成交98.3萬噸。拍賣市場承接意愿減弱，市場情緒偏向謹慎。
3．玉米與替代品競爭
小麥替代效應明顯，部分地區(qū)用小麥替代玉米用于飼料生產(chǎn)，進一步加劇玉米需求疲軟。國內(nèi)飼料企業(yè)以執(zhí)行前期訂單為主，新增采購意愿較弱。
4．雙粕價格聯(lián)動
8月13日豆粕(3111, 18.00, 0.58%)大幅拉漲，M2601合約夜盤報收3163元/噸，收漲2.33%。美豆市場同樣表現(xiàn)強勁，11月合約報收1042美分/蒲，收漲0.94%。由于豆粕價格的上漲，間接帶動玉米市場的情緒回暖，對玉米價格形成一定支撐。
四、后市展望
1．市場方面
現(xiàn)貨市場：預計四季度現(xiàn)貨價格重心將下移，受新糧上市與陳糧消化雙重壓力，市場波動可能減小，但需關注季節(jié)性賣糧節(jié)奏，進行波段操作。
期貨市場：玉米期貨價格短期內(nèi)或?qū)⒕S持震蕩走勢，謹慎偏多思路，但追多需謹慎，避免過度依賴政策面與短期市場情緒。
2．供需變化預期
國內(nèi)需求：當前下游企業(yè)觀望情緒濃厚，飼料廠采購以執(zhí)行前期訂單為主。預計短期內(nèi)需求難以明顯改善。
進口玉米：由于市場承接能力有限，進口玉米拍賣成交可能持續(xù)低迷，但巴西、阿根廷等國家的玉米供應變化仍需關注。
新糧上市：四季度新糧逐步上市，農(nóng)戶可能存在惜售行為，貿(mào)易商囤糧積極性提高，需關注新糧上市節(jié)奏及質(zhì)量。
3．后市看法
現(xiàn)貨市場：重點關注東北產(chǎn)區(qū)糧源變化和南方港口進口谷物的到港情況。當前價格平穩(wěn)，但區(qū)域差異明顯，建議靈活調(diào)整采購與銷售策略。
期貨市場：若美豆與CBOT玉米價格繼續(xù)走強，或帶動玉米期貨反彈。
政策與宏觀層面：密切關注商務部對加拿大進口油菜籽的進一步政策及美聯(lián)儲利率政策變化對農(nóng)產(chǎn)品市場的整體影響。
4．風險提示
需求端疲軟：若飼料企業(yè)采購意愿持續(xù)低迷，可能進一步壓制玉米價格。
新糧上市節(jié)奏：四季度新糧集中上市可能導致價格波動，建議關注農(nóng)戶售糧意愿及深加工企業(yè)的采購需求。
國際價格聯(lián)動：國際市場玉米價格波動可能通過套利機制傳導至國內(nèi)，需關注USDA及WTO政策變化。
綜上所述，短期價格受政策和市場情緒影響，但長期需關注供需平衡變化及新糧上市節(jié)奏。建議投資者采取謹慎操作策略，控制倉位，避免盲目追高。
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