近期，橡膠(15780, 60.00, 0.38%)板塊呈現(xiàn)偏強震蕩格局。上周，滬膠期貨2601合約小幅反彈，累計上漲1.88%，收報于15440元/噸。8月11日，2601合約延續(xù)漲勢，再度上漲1.39%，收報15715元/噸。
“隨著地緣風險溢價回吐完畢，國內橡膠市場轉入基本面多空博弈階段。”寶城期貨能化分析師陳棟表示，近期國內橡膠板塊表現(xiàn)偏強的主要驅動因素是宏觀環(huán)境改善。具體來看，近日美國總統(tǒng)特朗普提名了一位重要人物——史蒂芬·米蘭進入美聯(lián)儲高層，旨在執(zhí)行其降息意圖。市場將米蘭視為特朗普在美聯(lián)儲內部埋下的一顆降息“炸彈”。同時，由特朗普提名的美聯(lián)儲副主席米歇爾·鮑曼也主張年內降息三次。在美聯(lián)儲內部鴿派力量持續(xù)增強的背景下，以鮑威爾為代表的鷹派力量可能相應減弱。目前，市場預期9月美聯(lián)儲降息25個基點的概率已高達91.5%。受降息預期提振，期貨市場的宏觀因素得到顯著改善。
國內方面，中信期貨農業(yè)組高級分析師魏宇認為，自7月初以來，市場開始交易“反內卷”題材。盡管橡膠板塊本身與“反內卷”題材并無直接關聯(lián)，但隨著宏觀情緒回暖以及商品期貨價格強勢反彈，滬膠期貨價格得以從底部緩慢上行。“雖然近期市場情緒和滬膠價格同步回落，但由于其自身基本面存在支撐，加之新的炒作題材出現(xiàn)，滬膠價格迅速企穩(wěn)并再度走強。”
供應方面，光大期貨橡膠分析師邸藝琳介紹，國內外主產區(qū)當前正值雨季，近兩個月連續(xù)降雨導致原料產出低于正常季節(jié)性水平，原料價格堅挺。數據顯示，7月國內天然橡膠平均價格環(huán)比上漲，其中云南產區(qū)環(huán)比上漲近600元/噸，海南產區(qū)環(huán)比上漲400元/噸。此外，泰柬邊境矛盾、柬埔寨勞工被遣返等因素都拖慢了割膠進度。泰國勞工部8月9日表示，該國正面臨外籍勞工持續(xù)短缺的問題，計劃引進1萬名斯里蘭卡勞工以緩解用工緊張局面，后續(xù)需關注用工緊張問題能否得到緩解。
需求方面，邸藝琳表示，中美貿易談判進展順利，加征關稅延期改善了出口需求，需求預期從底部回升。此外，近期國內汽車產銷增速穩(wěn)定，重卡銷量企穩(wěn)反彈：2025年1—7月重卡累計銷量達60.3萬輛，同比增長11.5%，顯著高于去年同期的8%增速，為需求增添了不少信心。
展望后市，陳棟認為，前期大幅下跌后橡膠板塊的利空情緒已得到釋放。在偏多因素支撐下，預計后市滬膠期貨價格偏強運行。
邸藝琳則認為，短期橡膠原料價格堅挺、易漲難跌，需求預期處于修復階段，內需穩(wěn)中有進，庫存表現(xiàn)平穩(wěn)，因此短期滬膠期貨價格預計偏強震蕩運行。不過，她提示，中長期需進一步關注旺季產量的實際兌現(xiàn)情況、中美貿易談判等變量。
“在看多情緒升溫后，市場前期對需求的悲觀預期也出現(xiàn)邊際改善。從當前實際采購情況來看，下游企業(yè)原料庫存偏低，逢低積極采購，8月橡膠去庫速度有望加快。此外，未來半個月依舊有強降雨天氣，泰國原料價格持續(xù)上漲，疊加宏觀氛圍依舊偏暖，滬膠期貨8月預計維持偏強震蕩格局?！蔽河钛a充說。
合成橡膠方面，魏宇認為，過去一段時間的運行邏輯與滬膠基本相同。合成橡膠自身基本面并未出現(xiàn)邊際改善，價格波動幅度相對較小。合成橡膠供需相對平衡，價格更容易受原料丁二烯價格變化影響。進入8月，丁二烯在山東及華南均有裝置檢修，產量呈下降趨勢。與此同時，東北新產能投放延期，供應增量不及預期，下游成交情況較為樂觀，多重因素共同推動丁二烯價格小幅上漲。短期丁二烯供應偏緊的局面預計將持續(xù)，合成橡膠期貨價格同樣應以偏強震蕩格局看待。
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