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　　近期油價上漲引來了外界對于投機因素在能源等大宗商品市場中的頗多爭議。迫于壓力，美國商品期貨交易委員會（CFTC）從上周開始公布了一系列提高原油期貨市場透明度的政策建議。
　　與此同時，這也引起了美國國內(nèi)大宗商品期貨市場機構(gòu)投資者對于未來期貨監(jiān)管政策可能出現(xiàn)較大變動的擔心。為此，美國六大金融行業(yè)組織于6月18日聯(lián)名致信美國國會參眾兩院，為投機力量在商品市場中的作用正名，同時警告美國國會，"不要采取可能產(chǎn)生不良后果的商品期貨監(jiān)管政策修改措施"。
　　這六家行業(yè)協(xié)會代表了美國金融市場的主要參與機構(gòu)，包括銀行、投資公司、退休基金、個人退休賬戶管理人等。這些機構(gòu)的產(chǎn)值占美國GDP總量的8%，從業(yè)人數(shù)占美國就業(yè)人口的5%。
　　隨著商品市場在近年表現(xiàn)越來越惹人注目，這些金融機構(gòu)投資者也越來越多地參與到了商品期貨市場的投資中。但商品價格的加速飆升卻使外界對于金融機構(gòu)在商品市場中發(fā)揮的作用有了頗多詬病，認為其短期資金推高了商品的價格，并加劇了商品市場的價格波動。而隨著能源和農(nóng)產(chǎn)品加工的快速上漲，很多國家的宏觀經(jīng)濟運行已因此受到?jīng)_擊。因而包括美國在內(nèi)的多國監(jiān)管機構(gòu)和立法機構(gòu)提出了一些抑制投機的政策修改動議，這引起了機構(gòu)投資者的普遍恐慌。
　　六家行業(yè)組織在致美國國會的信中稱，高度流動性和有效率的能源市場對于經(jīng)濟體運行是必不可少的。而投機者在能源和其他商品市場中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。如果沒有投機者，消費者會為能源及其他商品支付更高的價格。
　　因為投機者承擔了商品期貨市場中的套期保值者轉(zhuǎn)移的風險，維持了市場的流動性。而且投機者既可以是買方、也可以是賣方，因而并不應(yīng)該為商品價格的上漲或下跌負全責。而如果把投機簡單地認為是操縱市場，并因此修改期貨監(jiān)管政策，將迫使投機資金離開商品市場轉(zhuǎn)投他方。這將使商品市場無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，并影響宏觀經(jīng)濟的運行。
　　有觀點認為，在商品市場的過度投機中，包括養(yǎng)老基金、投資公司和商品指數(shù)基金等機構(gòu)投資者在其中發(fā)揮了重要作用。但聯(lián)署的行業(yè)組織在信中反駁稱，正是這些機構(gòu)投資者參與了商品市場，才幫助了美國眾多的中產(chǎn)階級回避了通貨膨脹的風險，避免了他們資產(chǎn)價值的縮水。如果監(jiān)管機構(gòu)著眼于商品價格的上漲而阻止金融機構(gòu)進入商品市場，這將損害美國人回避通脹風險的能力。
　　六家行業(yè)組織的聯(lián)署信認為，這將使得國內(nèi)必要的投機資金轉(zhuǎn)移到其他美國監(jiān)管及無法觸及的和較不透明的市場和交易載體上。而這在今天由IT技術(shù)連接起來的市場環(huán)境下顯然缺乏可行性。而且，此前美國國會在2005年和2007年給予聯(lián)邦能源監(jiān)管署和CFTC的監(jiān)管權(quán)限已足以滿足目前能源期貨市場的監(jiān)管需要。而如果商品市場的監(jiān)管政策需要改變，則需要考慮保持美國的"金融競爭力和經(jīng)濟運行的總體健康"。（金士星）
　
信息來源：中國證券報