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黃金期貨將正式于1月9日登陸上期所，根據(jù)合約規(guī)定，黃金期貨合約的最低交易保證金為7%，上市交易初期暫定以9%的比例收取。昨日，上期所在網(wǎng)站上公布了黃金期貨合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)。經(jīng)過綜合考慮國內(nèi)外現(xiàn)貨、期貨市場價(jià)格、倉儲(chǔ)成本及利息成本等因素，Au0806、Au0807、Au0808、Au0809、Au0810、Au0811、Au0812合約上市當(dāng)日的掛盤基準(zhǔn)價(jià)定為209.99元/克。由于金價(jià)位于高位，且不少散戶對黃金期貨并不熟悉，上市初期適宜觀望，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

上市首日有望沖高

昨日上海黃金交易所AU9995合約收盤價(jià)為202.24元。因此，與國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相比，黃金期貨掛盤基準(zhǔn)價(jià)僅略高一些。在市場上總體對黃金價(jià)格看漲的背景下，而當(dāng)前國際黃金價(jià)格也在反彈，光大期貨資深分析師沈文心表示，黃金期貨上市當(dāng)日可能大幅上漲，如隔夜國際市場表現(xiàn)良好，國內(nèi)市場有沖擊漲停的可能。

不過，由于此前國際黃金價(jià)格連續(xù)刷新紀(jì)錄高位，在目前價(jià)格處于相對高點(diǎn)時(shí)，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也比較大。加上國際資金可能利用兩個(gè)市場的時(shí)間差在國內(nèi)市場做空盈利，黃金期貨可能在上市沖高之后進(jìn)行一個(gè)階段的盤整。參考近年以來國內(nèi)新上市期貨的情況，如PTA、棕櫚油等，也多數(shù)在上市之初大幅拉升后，出現(xiàn)過一段時(shí)期的整理回調(diào)。因此，黃金期貨上市初期存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

新入市者慎防風(fēng)險(xiǎn)

對于新入市的散戶投資者來說，沈文心指出，由于黃金期貨是新品種，而散戶投資者可能只具備投資股票的經(jīng)驗(yàn)，多頭思維嚴(yán)重，因此最好通過專業(yè)培訓(xùn)等途徑，先對黃金期貨交易知識(shí)和國際黃金市場情況有所了解。此外，在交易初期應(yīng)多看少動(dòng)，觀望為宜，等待市場趨勢明確再有所行動(dòng)。

進(jìn)行期貨交易時(shí)，散戶投資者應(yīng)注意規(guī)避隔夜的持倉風(fēng)險(xiǎn)。在倉位控制上，投資者應(yīng)保證至少擁有10萬元左右的賬戶資金，資金使用盡量保證控制在總資金的30%以下；如果資金允許，也可以分散投資在多個(gè)相關(guān)性不大的期貨品種上（如農(nóng)產(chǎn)品(32.26,-1.73,-5.09%,股票吧)等），以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還可以根據(jù)資金的風(fēng)險(xiǎn)控制程度靈活設(shè)置好止損。

在交易策略方面，個(gè)人投資者特別需要注意的是，盡管黃金的大趨勢是做多，但由于金價(jià)波動(dòng)劇烈，短線也有做空的機(jī)會(huì)；初入市者切忌跟風(fēng)一味做多，買在相對的階段高點(diǎn)，從而造成賬戶損失。

自然人客戶不能進(jìn)行黃金實(shí)物交割

在上周上期所公布的黃金期貨合約及相關(guān)細(xì)則中，明確規(guī)定了自然人不能進(jìn)行黃金期貨實(shí)物交割，對此上期所產(chǎn)品創(chuàng)新部高級(jí)總監(jiān)曹越進(jìn)行了詳細(xì)解釋。

散戶交割月持倉為0手

　　曹越指出，期貨市場的主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值，實(shí)物交割不是期貨交易的主要目的。目前在我國期貨市場上市的所有品種都不允許自然人實(shí)物交割。黃金期貨不僅對此做出了明確規(guī)定，還增加了自然人客戶持倉不允許進(jìn)入交割月的規(guī)定。

根據(jù)規(guī)定，進(jìn)入交割月份后，自然人客戶的持倉應(yīng)調(diào)整為0手；如仍有持倉，交易所將自進(jìn)入交割月的第一個(gè)交易日起對其執(zhí)行強(qiáng)行平倉。因此產(chǎn)生的盈利按國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行（即不歸自然人客戶），強(qiáng)行平倉所導(dǎo)致的虧損則由相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)。

由于實(shí)物黃金在我國一向是普通投資人傳統(tǒng)的投資品種，關(guān)注面相對較廣，考慮到一些不了解期貨交易規(guī)則、未參與過期貨交易的投資者可能參與黃金期貨，上期所特別強(qiáng)調(diào)了此項(xiàng)規(guī)定，以提醒交易者做好風(fēng)險(xiǎn)防范準(zhǔn)備。上期所方面表示，如自然人客戶確需購入現(xiàn)貨黃金，需通過銀行或現(xiàn)貨市場交易等其他交易渠道完成。

不會(huì)導(dǎo)致逼倉行為

　　針對市場上對于此項(xiàng)規(guī)定可能造成逼倉行為等交易風(fēng)險(xiǎn)所存在的顧慮，曹越還特別指出，黃金期貨交割和交易相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則是有機(jī)的整體。雖然規(guī)定自然人不允許進(jìn)行黃金實(shí)物交割，但并不會(huì)影響交割月份期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的趨同。因?yàn)椋?guī)則對買方和賣方的投機(jī)頭寸持倉限制是一樣的，法人投資者可以在限倉范圍內(nèi)進(jìn)行期現(xiàn)之間的套利；同時(shí)，交易所為方便黃金現(xiàn)貨企業(yè)交割，現(xiàn)貨企業(yè)可向交易所申請?zhí)灼诒Ｖ殿^寸，經(jīng)交易所審批后，套保頭寸不受持倉限制。

上期所表示，在設(shè)計(jì)黃金期貨合約和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則過程中，交易所進(jìn)行了大量調(diào)查研究，并廣泛征求意見，在期貨業(yè)務(wù)規(guī)則中明確規(guī)定了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防范措施；同時(shí)上期所還擁有完整的風(fēng)控系列制度、嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理交易過程的異常情況，確保黃金期貨平穩(wěn)健康運(yùn)行。

美元低迷油價(jià)反彈 助推黃金創(chuàng)新高

繼上周金價(jià)追隨油價(jià)雙雙刷新紀(jì)錄高點(diǎn)后，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，一定程度上打擊了原油消費(fèi)預(yù)期，導(dǎo)致油價(jià)高位回落，金價(jià)也隨之震蕩回調(diào)。COMEX2月期金周一盤中下跌3.7美元至每盎司862美元。

不過，受油價(jià)在昨日電子盤中上漲的支撐，黃金價(jià)格出現(xiàn)反彈。紐約期金2月合約昨日上揚(yáng)16個(gè)點(diǎn)至876美元/盎司，刷新上周創(chuàng)出的高點(diǎn)。亞洲市場 昨 日 亦 跟 隨 上 漲 ，TOCOM12月期金收漲21日元或0.7%，至每克3065日元。

黃金價(jià)格與美元呈較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，與油價(jià)呈正相關(guān)性，世界上重大的政治、戰(zhàn)爭事件也有利于推動(dòng)黃金的保值投資需求。近期，一方面美國經(jīng)濟(jì)衰退狀況不斷加劇，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再提升，美元貶值已成為長期趨勢；另一方面，國際局勢緊張和全球性通貨膨脹日益推升原油價(jià)格，油價(jià)上周破百，后期將持續(xù)高位運(yùn)行，將繼續(xù)支撐黃金價(jià)格。上周二紐約黃金觸及紀(jì)錄高位864.9美元，周三繼續(xù)刷新前高。

上周末以來金價(jià)出現(xiàn)短期調(diào)整格局，但這并未改變長期的牛市趨勢。由于預(yù)期上周美國原油庫存連續(xù)第八周減少，美國原油2月合約電子盤中上漲0.53美元至95.62美元/桶。在地緣政治依然緊張、全球通貨膨脹持續(xù)等因素的共同作用下，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格長期仍將走高。

信息來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞