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左手紓緩信貸緊縮擔(dān)憂右手應(yīng)對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)歐元區(qū)利率調(diào)整陷入兩難境地

　　一方面是流動(dòng)性危機(jī)帶來的降息預(yù)期，一方面是通脹上行風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)含的加息可能，置身其間的歐元國(guó)家在利率調(diào)整問題上左右為難。

　　由于擔(dān)心通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在7、8月份曾特別暗示9月份將加息。然而隨著次債危機(jī)的蔓延，信貸市場(chǎng)日趨緊縮，歐元區(qū)各國(guó)要求歐洲央行給市場(chǎng)提供寬松政策的呼聲不斷加大，9月份加息預(yù)期降低。9月6日，歐洲央行最終做出維持利率不變的決定。

　　對(duì)于歐洲央行的這一決定，特里謝解釋稱，利率調(diào)整不是通過比較通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)做出的，利率決策沒有必要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)均衡。其衡量指針總是指向價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)上，穩(wěn)住通貨膨脹預(yù)期是一直是關(guān)注的重點(diǎn)。特里謝還表示，歐洲央行有責(zé)任把通貨膨脹保持在控制范圍內(nèi)，同時(shí)保證貨幣市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)。特里謝同時(shí)警告，歐元區(qū)中期價(jià)格面臨上升風(fēng)險(xiǎn)，目前的貨幣政策依然較為寬松。這顯示歐洲央行未來數(shù)月將可能保持緊縮政策偏向。

　　而日前相關(guān)官員關(guān)于通脹上行風(fēng)險(xiǎn)依然存在的說法，似乎印證了歐洲央行將通脹問題作為關(guān)注焦點(diǎn)的做法。歐洲央行管理委員會(huì)委員利卡寧上周五表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然完好，但是通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。最近國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重估，增加了市場(chǎng)的不確定性。利卡寧認(rèn)為，央行的職責(zé)是通過控制預(yù)期通脹來保證物價(jià)穩(wěn)定，這對(duì)于當(dāng)前處于動(dòng)蕩狀態(tài)的國(guó)際金融市場(chǎng)來說極為重要。歐洲央行的目標(biāo)旨在保證市場(chǎng)利率和政策利率的一致。

　　歐洲央行管理委員會(huì)另一位委員奧多涅斯上周日也表示，歐元區(qū)的通脹壓力仍然令人擔(dān)憂，但在采取進(jìn)一步的政策措施之前，還需要進(jìn)一步確定動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。同時(shí)，作為西班牙央行行長(zhǎng)，奧多涅斯指出，歐洲央行的預(yù)測(cè)顯示通脹面臨上升風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于歐洲央行官員韋伯關(guān)于歐洲央行只是推遲而非取消加息的觀點(diǎn)，奧多涅斯表示，歐洲央行先要做一個(gè)評(píng)估，待評(píng)估結(jié)果出來之后再做決定。

　　鑒于美國(guó)8月份議息會(huì)議低估金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而選擇重點(diǎn)關(guān)注通脹問題所導(dǎo)致的負(fù)面影響，歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)和貨幣委員會(huì)主席貝雷斯上周五稱，歐洲央行或需要擴(kuò)大其職責(zé)范圍，少一些關(guān)注通脹，多一點(diǎn)重視金融穩(wěn)定性等事務(wù)。

　　9月11日，特里謝將出席歐洲央行管理委員會(huì)舉行的特別聽證會(huì)，討論近期與美國(guó)次優(yōu)抵押貸款市場(chǎng)相關(guān)的金融市場(chǎng)風(fēng)波問題。屆時(shí)，處于利率調(diào)整兩難之境的歐洲央行或許會(huì)在貨幣政策上理出頭緒。

　　鏈接

　　其一

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局8月31日公布數(shù)據(jù)顯示，8月份，歐元區(qū)通貨膨脹連續(xù)第12個(gè)月符合歐洲央行的通膨目標(biāo)。

　　8月份，歐元區(qū)13國(guó)消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)初值較上年同期增長(zhǎng)1.8%，增幅與7月時(shí)相同，亦與市場(chǎng)預(yù)估一致。

　　歐洲央行希望將通膨維持在低于但接近2%水準(zhǔn)。自2006年9月以來，歐元區(qū)物價(jià)增長(zhǎng)速度一直符合該目標(biāo)。

　　不過，歐盟執(zhí)委會(huì)發(fā)布的一份月度調(diào)查顯示，消費(fèi)者通膨預(yù)期指數(shù)在8月份跳升至26,為九個(gè)月來首次上升，7月時(shí)該指數(shù)為19。生產(chǎn)者通膨預(yù)期指數(shù)仍持穩(wěn)在13。

　　其二

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局9月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月份的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)比前一個(gè)月上升了0.3%，與去年同期相比則上升了1.8%。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月份歐元區(qū)能源行業(yè)的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)較前一個(gè)月上升了0.5%。而除能源行業(yè)以外的所有工業(yè)部門的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)僅上升了0.2%，其中非耐用消費(fèi)品價(jià)格的升幅為0.3%，中間產(chǎn)品價(jià)格上升了0.2%，資本產(chǎn)品和耐用消費(fèi)品價(jià)格上升了0.1%。

　　生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)又稱批發(fā)價(jià)格指數(shù)，是衡量通貨膨脹情況的重要指標(biāo)之一。今年以來，歐元區(qū)13國(guó)的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)一直呈上升趨勢(shì)。

信息來源：證券時(shí)報(bào)