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9月17日，300億元的15年期可流通記賬式特別國債將開始招標(biāo)
　　流動(dòng)性過剩近期成為宏觀調(diào)控的聚焦點(diǎn)。財(cái)政部昨天宣布，年內(nèi)將向社會(huì)公開發(fā)行2000億元特別國債，其中9月計(jì)劃分3期發(fā)行總額達(dá)1000億元的特別國債，9月17日（下周一）就將啟動(dòng)首期300億元的招標(biāo)發(fā)行。花旗中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高昨天向早報(bào)記者表示："這2000億元打開了另外7500億元直接發(fā)行的空間。"
　　而今日公布的8月CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）增速可能也將打開下一步的調(diào)控空間。市場預(yù)計(jì)，8月CPI增速將再創(chuàng)新高，甚至不排除突破6%大關(guān)的可能性，從而引發(fā)央行啟動(dòng)今年的第5次加息。
　　密集調(diào)控
　　即使是一向主張應(yīng)加大調(diào)控力度的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也不得不對(duì)近一周來的密集調(diào)控"嘆為觀止"。
　　8月29日，首批面向境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的6000億元特別國債正式發(fā)行，9月4日，央行首次向市場"零售"了100億元首批特別國債，緊接著9月6日，央行又宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至12.5％，回收了1800億元流動(dòng)性；9月7日，央行又發(fā)行了1500億元定向票據(jù)。財(cái)政部又在昨天"兌現(xiàn)"了一個(gè)上周末在市場上流傳的"七大利空"之一---直接針對(duì)市場發(fā)行2000億元特別國債。值得一提的是，這也是新任財(cái)長謝旭人就任以來，首次參與重大調(diào)控。
　　事實(shí)上，按照此前的安排，特別國債的發(fā)行本應(yīng)在央行和財(cái)政部之間"倒手"，并不直接影響市場的流動(dòng)性，只是央行保留了"擇機(jī)"向市場賣出特別國債的權(quán)利。
　　分析人士向早報(bào)記者表示，當(dāng)初監(jiān)管層是出于防止市場短期內(nèi)波動(dòng)過大的考慮采取了不直接向市場發(fā)行的策略，但近幾個(gè)月無論是流動(dòng)性過剩的狀況還是資本市場價(jià)格的漲幅均超過了監(jiān)管層當(dāng)初的預(yù)計(jì)，因此當(dāng)前適當(dāng)?shù)恼{(diào)整發(fā)行方式在某種程度上也是順應(yīng)時(shí)勢之舉。
　　財(cái)政部昨天在公告中也直接將矛頭指向了流動(dòng)性，表示"在目前外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長，流動(dòng)性偏多矛盾突出，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)由偏快轉(zhuǎn)為過熱趨勢的情況下，財(cái)政部直接向社會(huì)發(fā)行2000億元特別國債，有利于緩解當(dāng)前流動(dòng)性偏多、經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的狀況，有利于加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控"。
　　首期300億元
　　根據(jù)財(cái)政部的計(jì)劃，9月份計(jì)劃發(fā)行3期特別國債總量1000億元，其余1000億元特別國債根據(jù)債券市場情況于今年第四季度完成發(fā)行。此次發(fā)行的特別國債全部為10年期以上長期國債。
　　其中，9月17日就將開始招標(biāo)300億元的15年期可流通記賬式國債，全部進(jìn)行競爭性招標(biāo)，21日發(fā)行結(jié)束。據(jù)悉，此次招標(biāo)采用多種價(jià)格（混合式）招標(biāo)方式。
　　之后，9月21日和28日將分別招標(biāo)發(fā)行10年期和15年期的特別國債，兩次合計(jì)將發(fā)行700億元。
　　值得注意的是，本次宣布發(fā)行的2000億元特別國債不僅僅針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，個(gè)人投資者同樣可以購買。財(cái)政部昨天在公告中表示，特別國債可以進(jìn)行現(xiàn)券買賣和回購交易，為滿足個(gè)人投資者購買需求，特別國債可以通過試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)進(jìn)行現(xiàn)券買賣。
　　事實(shí)上，自9月27日開始，特別國債就開始"分銷"，在試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)上市，針對(duì)試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺(tái)開立債券賬戶的各類投資者。據(jù)悉，試點(diǎn)商業(yè)銀行包括了大部分國有以及股份制商業(yè)銀行。
　　根據(jù)財(cái)政部的規(guī)定，本次特別國債銷售部分價(jià)格區(qū)間為每百元面值99.80元~100.20元。
　　中國國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘昨天向早報(bào)記者指出，2000億元特別國債"會(huì)有需求的"，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)此應(yīng)會(huì)很有興趣?；ㄆ熘袊紫?jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高則指出，如果利率水平合適的話，這同樣也為個(gè)人投資者提供了一個(gè)新的理財(cái)機(jī)遇。
　　剩余7500億元懸念
　　綜合考慮近日的密集調(diào)控，抽去的市場流動(dòng)性將在5400億元左右。事實(shí)上，就發(fā)行2000億元特別國債來說，也就等于又收回1800億元流動(dòng)性，對(duì)市場資金面的影響遠(yuǎn)沒有到"拐點(diǎn)"的作用。
　　然而，沈明高更為憂慮的是，本次發(fā)行的2000億元特別國債開了向市場直接發(fā)行的先例，造成了很多的不確定性。減去先后發(fā)行的6000億元和2000億元，全國人大批準(zhǔn)發(fā)行的特別國債額度還有7500億元的空間，"如果剩下的7500億元也仿效這2000億元直接向市場發(fā)行，那影響就相當(dāng)大了。"哈繼銘則指出，對(duì)流動(dòng)性的判斷，還要綜合考慮央行其他的對(duì)沖力度。也就是說，如果特別國債的發(fā)行導(dǎo)致央行減少央票和"零售"手中6000億元特別國債的規(guī)模力度，那么對(duì)流動(dòng)性的影響就相應(yīng)少一些。但是，如果央行繼續(xù)加大搭配使用各種工具的力度，那么將會(huì)對(duì)流動(dòng)性過剩狀況造成相當(dāng)明顯的作用。
　　財(cái)政部發(fā)行特別國債購買的外匯將作為中國投資有限責(zé)任公司的資本金，而最新消息稱，中國投資有限公司將有望本周掛牌。目前，中國投資有限公司管理層雛形初現(xiàn)，樓繼偉、高西慶、張弘力、謝平、胡祖六等進(jìn)入了首任管理層名單中。目前，樓繼偉任國務(wù)院副秘書長，高西慶任全國社?；鹄硎聲?huì)副理事長，張弘力任財(cái)政部副部長，謝平任匯金公司總經(jīng)理。
　　而為充實(shí)資本金，中國投資有限公司的掛牌將在一定程度上"催促"特別國債的發(fā)行速度。
　　◇專家觀點(diǎn)
　　王國剛：相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)
　　中國社會(huì)科學(xué)院金融所副所長王國剛昨日在接受新華社記者采訪時(shí)表示，特別國債按照市場原則發(fā)行，既維護(hù)了金融市場平穩(wěn)，又防范了特別國債投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　他認(rèn)為，按照發(fā)行２０００億元特別國債的規(guī)模測算，對(duì)市場資金的凍結(jié)程度，相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)。綜合考慮當(dāng)前市場流動(dòng)性偏多的狀況，提高存款準(zhǔn)備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)，不會(huì)對(duì)貨幣市場帶來大的影響。按照特別國債的發(fā)行方案，特別國債的票面利率根據(jù)市場情況靈活決定。王國剛認(rèn)為，國債價(jià)格相對(duì)公平合理。另外，特別國債與普通國債相同，不存在特殊的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　賈康：宏觀調(diào)控的一次創(chuàng)新
　　財(cái)政部發(fā)行特別國債購買的外匯將作為中國投資有限責(zé)任公司的資本金。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長賈康在接受新華社采訪時(shí)說，從外匯收益看，此舉可以提高外匯資產(chǎn)的經(jīng)營收益，能夠覆蓋特別國債利息支出。
　　賈康說，實(shí)施財(cái)政發(fā)行特別國債購買外匯措施，就是有關(guān)部門針對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的突出矛盾，精心設(shè)計(jì)的一項(xiàng)"一箭多雕"的宏觀調(diào)控政策。他表示，從宏觀調(diào)控看，發(fā)行特別國債可以緩解流動(dòng)性，加強(qiáng)改善宏觀調(diào)控，是對(duì)當(dāng)前宏觀調(diào)控的一次豐富和創(chuàng)新。是對(duì)當(dāng)前宏觀調(diào)控的一次豐富和創(chuàng)新。
　　9月份1000億特別國債發(fā)行計(jì)劃
　　招投標(biāo)時(shí)間期限
　　9月17日15年期
　　9月21日10年期
　　9月28日15年期

信息來源：東方早報(bào)