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近期國(guó)際外匯市場(chǎng)日元持續(xù)貶值。6月18日，東京外匯市場(chǎng)日元兌美元?jiǎng)?chuàng)4年半以來(lái)的最低值（1美元=123.70日元），倫敦外匯市場(chǎng)日元對(duì)歐元?jiǎng)?chuàng)下1999年歐元正式流通以來(lái)的新低（1歐元=165.80日元）。日元持續(xù)貶值，是內(nèi)外利率差、全球性股價(jià)高漲、個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)熱三大因素共同作用的結(jié)果。

　　內(nèi)外利率差不會(huì)明顯縮小是日元持續(xù)下跌的最大原因6月6日，歐洲中央銀行（ECB）宣布將政策利率上調(diào)為年4%，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為其年內(nèi)還會(huì)實(shí)施兩次加息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，先前的降息一說(shuō)徹底煙消云散，當(dāng)前一段時(shí)期將會(huì)維持年5.25%的政策利率不變。

　　另一方面，日本雖然2006年7月和2007年2月兩次加息，但目前政策利率僅為0.5%，是發(fā)達(dá)國(guó)家中最低的。6月15日召開(kāi)的金融政策決定會(huì)議后，日本央行總裁福井俊彥稱(chēng)“有必要確認(rèn)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的相關(guān)數(shù)據(jù)”，市場(chǎng)將此發(fā)言解讀為是對(duì)“盡快加息論”的牽制，因此直接導(dǎo)致市場(chǎng)拋售日元，購(gòu)進(jìn)美元和歐元，日元迅速走低。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，即使日本銀行今年夏季加息，加息幅度也可能僅為0.25%，屆時(shí)政策利率也不過(guò)0.75%，之后日元加息會(huì)更趨緩慢，因此日美歐利息差不會(huì)出現(xiàn)明顯縮小。

　　將低利息借進(jìn)的日元兌換為別國(guó)貨幣，投資海外股市贏取巨額收益，即所謂“日元息差交易”是日元持續(xù)走低的又一重要原因最近，日元走勢(shì)與紐約及上海等海外股市的走勢(shì)恰恰相反。例如，2月下旬上海股市一周內(nèi)曾大幅跳水8%引發(fā)全球性股市回調(diào)，日元兌美元卻急升6日元、對(duì)歐元急升8日元。目前，世界股價(jià)在高位徘徊，市場(chǎng)認(rèn)為今后股市還會(huì)持續(xù)活躍，因此日元被持續(xù)拋售，迅速走低。在股市獲得巨額收益的投資者開(kāi)始積極地介入收益率更高的外匯資產(chǎn)投資，而不是日元資產(chǎn)投資。

　　個(gè)人投資者在此次日元走低中的作用也不容忽視在國(guó)內(nèi)利息超低的情況下，國(guó)內(nèi)投資的收益率很難提高，因此不少個(gè)人投資者不顧匯率風(fēng)險(xiǎn)，積極投向收益率更高的外國(guó)股票投資信托基金。今年5月末，股票投資信托基金的純資產(chǎn)總額中專(zhuān)門(mén)投資外國(guó)股票的“國(guó)際股票型”達(dá)8.0598萬(wàn)億日元，首次超過(guò)投資日本股票“國(guó)內(nèi)股票型”（7.7847萬(wàn)億日元）。日本投資者投資外國(guó)股票時(shí)，需將日元兌換成外幣，這種供求變化導(dǎo)致日元走軟。在日本即將發(fā)放夏季獎(jiǎng)金的背景下，個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)可能會(huì)趨強(qiáng)，因此日元存在較大的持續(xù)走軟的壓力。

信息來(lái)源：國(guó)際商報(bào)