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在今年2月將隔夜拆借利率提高到0.5%之后，日本央行最近數(shù)月一直保持著“按兵不動(dòng)”的態(tài)勢(shì)。但有專家認(rèn)為，隨著日本經(jīng)濟(jì)不斷溫和擴(kuò)張以及國(guó)內(nèi)資金的大幅外流，日本央行在未來數(shù)月加息的可能性正在不斷增大。日本政府本月11日表示，因商業(yè)投資較初始預(yù)期強(qiáng)勁，截至3月31日的第一季度GDP經(jīng)修正后季比上升0.8%，折合年率為上升3.3%。此數(shù)據(jù)分別高于此前公布的0.6%和2.4%。美洲銀行駐東京經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，“對(duì)于今天的數(shù)據(jù)，日本央行對(duì)日本經(jīng)濟(jì)會(huì)增加更多的信心，這提高了日本央行將在8月加息的可能性。”雖然日本經(jīng)濟(jì)一直保持適度增長(zhǎng)，但目前日本的隔夜拆借利率僅為0.5%，為全球各主要經(jīng)濟(jì)體中最低。與之形成對(duì)比的是，歐元區(qū)基準(zhǔn)利率已達(dá)6年來高點(diǎn)4.0%，而澳大利亞的基準(zhǔn)利率為6.25%，新西蘭更是在6月7日把基準(zhǔn)利率提高到8%。

　　除了經(jīng)濟(jì)的溫和擴(kuò)張需要日本央行適度加息之外，日本國(guó)內(nèi)資金大幅外流的加劇也增添了日本央行加息的壓力。有現(xiàn)象表明，目前日本國(guó)內(nèi)借貸日元用以購(gòu)買海外資產(chǎn)的投資人數(shù)和投資規(guī)模正在加快。日本央行數(shù)據(jù)顯示，今年3月外資銀行通過其在日本設(shè)立的分行輸出21.9萬億日元(約合1800億美元)到海外，該數(shù)據(jù)與去年同期相比上升31%。而日本投信協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)也顯示，在截至4月30日的上年度，日本共同基金所擁有的海外資產(chǎn)增長(zhǎng)了47%至32.2萬億日元。而在總資產(chǎn)為75.9萬億日元的共同基金中，海外資產(chǎn)目前所占比例高達(dá)43%。除了銀行和基金之外，日本許多家庭投資者也開始將投資注意力轉(zhuǎn)移到海外，開始借貸日元用以追求海外高風(fēng)險(xiǎn)投資。東京巴克萊資本匯率策略分析師表示，2006年日本家庭海外資產(chǎn)攀升25%至46萬億日元，這一數(shù)字約占日本國(guó)民生產(chǎn)總值的10%。此外，有分析人士認(rèn)為，日本退休潮的來臨可能還會(huì)加快資金外流的速度。在日本第一批“嬰兒潮”中所誕生的人在今年已經(jīng)接近60歲的退休年齡，這將產(chǎn)生總額為50萬億日元的一次性退休補(bǔ)償金。退休人員“除了將錢投資到那些高增長(zhǎng)和高利率的國(guó)家之外幾乎沒有什么選擇，”德意志資產(chǎn)管理駐東京首席金融策略師KenjiMatsuo表示，“他們希望快速獲得回報(bào)?！?br>
　　但日本央行在加息之路上一直動(dòng)作緩慢，今年2月的加息是其6年來的第二次加息。有市場(chǎng)人士表示，資金大幅流出日本，已將日元匯價(jià)壓至新低，如果日本央行對(duì)此仍然保持觀望而無所作為的話，日元快速反彈的可能性將增大，導(dǎo)致日本投資人受損，最終恐將危及日本整體經(jīng)濟(jì)。目前日本的低利率是投資者借貸日元用以購(gòu)買海外的高回報(bào)資產(chǎn)的支撐，而日元套利交易又對(duì)海外高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格提供支撐。一旦國(guó)內(nèi)利率發(fā)生震動(dòng)，將可能促使基金管理人拋售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，造成日元急升。雷曼兄弟駐東京經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，日元急升暗蘊(yùn)危機(jī)，并將由出口而始損及整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)。瑞士信貸集團(tuán)駐東京經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在已到日本央行必須采取行動(dòng)的時(shí)候。資本流出速度過快將導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)易受匯率波動(dòng)影響。1998年日本曾發(fā)生過類似的教訓(xùn)，當(dāng)年日元在不到兩個(gè)月內(nèi)上漲20%，從而使得日本經(jīng)濟(jì)在1990年泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之后再度遭受重創(chuàng)。專家認(rèn)為，如果今后日元再出現(xiàn)類似的急升，不僅會(huì)傷及日本出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，而且會(huì)損及薪資成長(zhǎng)與消費(fèi)者支出，而這些正是日本央行希望能夠帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。

　　事實(shí)上，日本央行也曾在不同場(chǎng)合對(duì)國(guó)內(nèi)高漲的海外投資熱情提出警示。在今年4月的一份報(bào)告中，日本央行強(qiáng)調(diào)了投資者盲目根據(jù)“有利的”外匯和利率狀況做出投資決定的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)年71歲的福井俊彥此后還曾表示，日本將保持低利率的預(yù)期可能會(huì)招致“低效率”投資?！叭绻墒?、債市或者日元套利交易之間變得不平衡并且這種不平衡繼續(xù)擴(kuò)大，這將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，”他在6月5日說，“即使這些事情發(fā)生的幾率很低，但是一旦發(fā)生，將產(chǎn)生重大影響。”福井俊彥的上述評(píng)論促使瑞士信貸分析師預(yù)計(jì)，日本央行加息可能會(huì)從原本預(yù)計(jì)的8月或者9月提前到7月。

信息來源：金融時(shí)報(bào)